復華證券投資信托股份有限公司,俞旭東

公司基本情況:
公司成立于2000年12月,于2009年在深交所主板上市。公司以軟件信息化業務為核心,覆蓋能源和環保領域,2015年并購重組江西博微、北京尚洋,各項業務依托不同子公司開展。兩大業務板塊:軟件與信息化和智能儀器。
公司以信息化為驅動,以市場需求為導向,以科學管理為手段,以自主研發為基礎,通過領先的核心技術打造企業的核心競爭力。堅持以“信息化應用創新+自主可控”的國家戰略為核心,全面布局“大數據、云計算、物聯網、移動互聯網、人工智能、電力BIM、數字孿生”等新技術,在軟件與信息化板塊形成聚焦數字電力、數字工地、三維與BIM、設計咨詢、環保信息化五大業務領域的發展格局;堅持自主創新,致力攻克國產高端儀器“卡脖子”難題,在智能儀器板塊聚力實現電力智能儀器、環保智能儀器、儀器運維與服務三大核心業務的突破。
軟件與信息化:
1、公司主要以軟件信息化業務為主,其中數字電力這塊發展情況?是屬于訂閱制嗎?
電力工程造價類軟件方面,作為電力工程造價與定額管理總站相關標準與規范的合作編制單位、國家電網公司與南方電網公司信息化建設的重要合作伙伴,博微經過二十年的市場耕耘,造價類軟件已覆蓋全國除港澳臺之外的所有地區,有較高的市占率。
公司造價產品營收具有周期性及可持續性,公司會根據定額版本研發新版軟件,并進行license授權,定額換版后研發新版軟件。按照定額體系及工程類型公司造價產品分為主網造價及清單產品、技改檢修造價及清單產品、配電網造價及清單產品,單品類定額更新周期一般為5年。目前公司造價類產品已覆蓋發電、輸變電、配電全生命周期以及定額計價、清單計價兩種計價體系。隨著電力定額授權的放開,也有其他廠商先后獲得了定額的授權,但是因為公司完整的產品生態鏈及良好的客戶使用粘性,公司龍頭地位較為穩固。基于較高的市占率,造價類軟件的市場拓展除了市場本身增量外,還有新能源領域及配電設計這塊。
2、在中國雙碳目標下,各電網公司及電力公司持續開發新能源項目,而相關軟件需求也大幅增加,公司是否明顯感受訂單量的增加?公司預估此些新增的訂單量大約有多少?對營收及凈利潤貢獻幅度?
近年來,公司已逐步推出核電造價、核電清單、光伏造價及經濟評價軟件等,隨著儲能定額的發布,公司也將推出相關產品。目前公司已取得核電造價、清單產品的市場優勢地位。信息化這塊新能源、儲能目前信息化還處于推廣階段,還未系統化,隨著信息化進程的推進,市場需求會起來。在初期階段對公司業績影響還不明顯。
3、請介紹下數字工地業務,數字工地業務中軟硬件部分是否存在對國外技術的依賴?公司目前在「電力工程造價軟件」領域擁有極高市占,公司是否有計劃發展其他領域?
數字工地業務是以現場感知設備為監控手段,依托三維可視化、物聯網、人工智能、5G等技術,賦予工程建設決策、進度、隊伍、安全、質量等智慧管理及感知能力。現場感知設備由公司自研,已實現全面國產化,不存在對國外技術的依賴。公司數字工地相關業務不限于施工階段,業務還觸及工程前期規劃設計、后期運維階段。數字工地業務發展沒有具有明顯競爭優勢的企業,公司從2019年開始布局相關業務,預計有較大市場空間。在其他領域方面,公司也有考慮向民用建筑領域的擴展,主要基于公司多年在電力工程BIM和三維技術領域的投入,已初步具備向民用建筑擴展的技術基礎和業務基礎,結合國家層面的數字化轉型大背景下,考慮通過與該領域信息化廠商合作基礎上,將業務向民用建筑領域的擴展。
4、國內缺電這塊對公司業績的影響?
我們認為缺電這塊還是結構性的,不是系統性的。隨著經濟發展,發電站新建的增加會對公司軟件產品銷售產生積極影響。
智能儀器:
5、另外「智慧環保」領域發展情況如何?訂單量?也是屬于訂閱制嗎?
智慧環保目前下分于智能儀器板塊,去年受公共衛生事件反復、國內經濟增速下滑等預期外不利因素的影響,各級財政持續承壓,公司部分調整了環保智能儀器板塊員工持股計劃的業績考核指標,將2023年、2024年的業績指標變更為以2022年的基數每年復合增長10%。公司環保智能儀器板塊的訂單量整體平穩,一季度業績較上年同期略有增長,二季度具體數據還要等待中報數據。智慧環保這塊基本以數據采購(公司提供設備及服務,買方采購數據服務)、設備/軟件銷售+運維、運維+技術服務等模式,和訂閱制有所差異。
6、公司電力在線監測軟件發展情況?電力在線監測產品目前已全覆蓋發電、變電、輸電等環節,后市還有較大增長空間嗎?
目前公司的電力在線監測軟件都是和電力智能監測儀器集成的,相關軟件由公司自研及運維,與智能儀器一體銷售。
新一代油色譜在線監測系統的研發已于2022年年底結題驗收,處于推廣應用階段。國家電網要求220KV及以上電壓等級油浸式變壓器和位置特別重要或存在絕緣缺陷的110KV油浸式變壓器,應配置多組分油中溶解氣體在線監測裝置,產品需求數量會有較大幅度增長。特高壓變電站要求配備兩臺高精度色譜,公司新一代色譜在線監測系統可以在特高壓站得到更好的應用,產品的附加值也會提高,有望進一步提升公司電力智能儀器板塊的經濟效益。
7、公司環保領域布局極廣,環境監測、環境治理、水質大氣運維等均有,公司在環境監測之余,是否發展環境監測相關儀器或軟件?
公司環保智能監測儀器產品線較豐富,主要包括基礎五參數、總磷、總氮、氨氮、高錳酸鹽,還拓展了重金屬監測等。環保信息化分類于軟件與信息化板塊,除了環保智能監測儀器配套軟件外,還為客戶定制化環保信息化軟件,比如我們年報中提到的省規劃院智慧中臺、水質預警預報平臺等產品。
8、目前智能儀器板塊市場競爭情況?是否有削價競爭情況?
智能儀器板塊,前些年公司電力智能儀器板塊確實受到降價競爭的影響,近年來價格已基本穩定。隨著國家層面對國產智能儀器發展的重視,先進技術及能源安全被提到了更高的位置,掌握先進技術及產品質量性能穩定已日益成為競爭的關鍵。公司多年俯身智能儀器研發、設計、生產和銷售,隨著公司智能儀器產品在電力、環保智能在線監測細分領域做專、做強,產品市場空間及市占率有望進一步提升。
(本記錄中所涉及的未來發展等前瞻性描述不構成公司對投資者的實質承諾,敬請投資者注意投資風險。)