日期 | 股票名 | 調研地點 | 調研形式 |
2022-08-25 | 天合光能 | 電話會議 | 特定對象調研 |
參與機構 |
興業證券,財通基金,瓴仁投資,工銀安盛資管,國海證券,華金證券,廣發證券,灃京資本,光大理財,鵬華基金,汐泰投資,丹羿投資,Y2 Capital,西部證券,華安基金,東海基金,中歐基金,招商基金,上海信托,興銀理財,川投集團,中信建投證券,中信保誠基金,東方紅資管,博道基金,建信基金,和諧匯一資管,上海證券,諾安基金,匯安基金,華杉投資,趣時資產,華寶基金,上投摩根基金,海富通基金,交銀康聯,瑞信證券,國海資管,合眾資管,信達澳亞基金,易方達基金,財通資管,Citadel,光大證券,新華基金,辰翔投資,華泰柏瑞基金,東興基金,博遠基金,中國人保資產,鴻道投資,中科沃土基金,平安基金,安信基金,白犀資產,淳厚基金,浙商證券,東方證券,同犇投資,中信里昂證券,UBS,高盛高華證券,東吳基金,和諭基金,恒越基金,Carlyle Group,華夏基金,君和資本,國投瑞銀基金,創金合信基金,鮑爾太平,Polymer Capital,中銀基金,固禾資產,富國基金,西南證券,鶴禧投資,紅土資產,云禧投資,浦銀安盛基金,興業基金,德邦基金,平安資管,天弘基金,First Manhattan,華富基金,高毅資產,Neuberger Berman,博時基金,申萬菱信基金,中金資管,富安達基金,東方馬拉松投資,大成基金,鵬揚基金,平安養老保險,富敦投資,海通證券,紅杉資本,頂天投資,東興證券,風和基金,太平洋證券,民生證券,聚鳴投資,遠望角投資,高瓴資本,金鷹基金,合遠基金,南方基金,銀河證券,國金證券,民生加銀基金,華西證券,淡水泉投資,高鑫投資,大巖資本,融通基金,國君資管,諾德基金,華創證券,九泰基金,天風證券,長江證券,百年保險資管,景林資產,廣發資管,國盛證券,長城基金,中銀國際證券,國信證券,鼎鋒資管,平安證券,安信證券,琛晟資管,匯豐晉信基金,混沌道然,東吳證券,招商證券,摩根士丹利,中金公司,華商基金,友邦保險,方正富邦基金,國壽養老保險,華福證券,上銀基金,華泰證券,源樂晟資產,廣發基金,嘉實基金,摩根大通,國任保險,中信資管,開源證券,匯添富基金,國華人壽,亙曦資產,鑫元基金,聯儲證券 |
調研詳情 |
一、公司2022年半年度經營情況介紹今年上半年,在上游原材料價格維持高位的行業背景下,公司持續優化自身經營管理能力,制定全面供應鏈戰略克服上游供應不確定性,構建以客戶為中心的價值體系,以求為客戶創造更大的價值。報告期內:1、公司實現營業收入357.31億元,同比增長76.99%;實現歸母凈利潤12.69億元,同比增長79.85%;扣非歸母凈利潤11.51億元,同比增長97.06%。2、組件業務方面,2022年上半年公司出貨量18.05GW,創半年度出貨量新高,公司210組件占全行業210組件總出貨約50%,市場份額整體維持上升趨勢。3、分布式光伏系統業務方面,2022年上半年公司出貨超2.2GW,于報告期末有1500家以上經銷商合作伙伴,渠道成長態勢良好。4、智慧能源業務方面,2022年上半年公司儲能實現中國市場突破單體百MWh項目。同時充分發揮公司全球品牌渠道優勢,在英國等海外重點市場實現規模化項目突破并持續出貨。二、交流問答環節1.對于2023年的業績狀況有何展望?答:2022年新增裝機約280-300GW,歐洲因俄烏戰爭對光伏產品需求大增。預計2023年新增裝機380-400GW之間,增幅在30%。2.青海基地的硅片、硅料產業園預期投產進度如何?天合光能向上游拓展產業鏈進展如何?答:青海基地是天合光能孕育較長時間的規劃,也是成功落地的項目(一期在青海西寧),現在來看項目各項進展非常順利。一期從工業硅(10萬噸)、多晶硅(5萬噸)開始,建設周期為12-16個月。硅片(20GW拉晶)項目2022年底和2023年初投產,電池、組件的進展也順利。3.硅料價格預計如何變化?預計硅料的供需關系在2023H1大幅改善,硅料價格下降,2023年有效硅料產能預計150萬噸左右,2024年有效產能預計250萬噸左右。4.美國市場未來可能有何變化?對天合光能的經營業務有何影響?答:美國市場的情況確實較為復雜,影響了市場需求、項目開發進度,2022年市場規模20-30GW。電站受到了較大阻礙,分布式系統業務稍好。預計2023年美國市場整體45GW左右,這源于總統令的發布和市場恢復。未來如果樂觀(3-5年),美國市場的需求可能達到70-80GW。公司在美國市場的主要挑戰是供應鏈、硅料可追溯問題,公司是第一家獲得美國海關認可的中國光伏企業,這得益于公司與合作伙伴的緊密合作。公司2022年下半年美國市場出貨恢復正常狀態,環比上半年大幅提升,全年預計2GW以上。預計2023年可以恢復公司在美國市場的正常市占率水平。5.公司對于TOPCon技術路線的選擇?對于其他電池技術路線有何考慮?答:LPCVD技術路線比較穩定,但石英耗材消耗較多。PECVD可以解決石英耗材消耗問題。公司對于兩種技術路線都進行了儲備。綜合比較后,Topcon是當期最優的技術選項,HIT、IBC技術路線也進行了充分儲備,另外在鈣鈦礦方面,公司獲得了國家重點研發計劃的支持。后續如果這些技術成熟,能夠迅速推動產業化。6.公司210R的出貨規劃如何?相對于此前210組件的優勢是什么?答:210R在歐洲市場反饋較好,在手訂單3-4GW,價格超過0.30元/W。7.上半年公司經營性現金流同比改善明顯的主要原因?答:經營性現金流入方面,組件分銷的收款高于直銷,風險管控能力提升使得公司利潤和回款能力增加。經營性現金流出方面,支付貨款更多地采用了銀承方式。總體來看同比增加了30多億的經營性現金流凈額。8.分布式系統單瓦盈利提升的原因?答:主要原因是銷售結構的改變。去年主要是全款和貸款銷售,今年惠農寶比例提升,在產業鏈提供服務環節增加,盈利能力提升。9.美國訴訟案件情況?答:公司已經向美國已經提出了駁回的申請,并在英國倫敦提起仲裁。當前雙方合同還處于有效期內,道達爾方未滿足終止合同的條件,也沒有履行終止合同的程序。倫敦國際商事仲裁通常在仲裁庭成員指定后的18個月至2年內完成仲裁裁決,耗時較長,未來3年對公司財務不會有影響。10.跟蹤支架毛利率情況?答:12%左右,預計2022H2毛利率有大幅改善空間。 |
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