國信證券,楚恒資產

主要交流內容:一、公司基本情況介紹公司是一家從事藥品研發、生產與銷售的高新技術企業,主要品類有:心腦血管中成藥、骨傷科藥、兒科藥、婦科藥、呼吸系統用藥和抗感染藥等,主要產品有藤黃健骨片、小兒荊杏止咳顆粒、強力枇杷膏(蜜煉)、依折麥布片、玄七健骨片、血塞通分散片、血塞通片、跌打活血膠囊、賴氨酸維B12顆粒、頭孢克肟片、金英膠囊、蒲地藍消炎片、強力枇杷露等。公司致力于打造成為一家以創新中藥為核心的健康產業集團,以"創新中藥研發"和"管理變革"雙輪驅動公司核心競爭力的持續提升。2021年,公司持續專注創新中藥的發展,對各業務模塊進行了系統的優化與調整,研發、生產、經營等各項工作均穩步推進,整體經營業績持續穩定增長。公司后續將持續推進非核心業務的優化調整工作,更好地專注創新中藥的核心業務,抓住歷史發展機遇,實現公司穩健發展。二、主要交流的問題1、公司產品主要分布在哪些治療領域,產品的營銷戰略是怎樣的?公司主要產品有心腦血管中成藥、骨傷科藥、兒科藥、婦科藥、呼吸系統用藥和抗感染藥等,2021年營業收入增長較快的是心腦血管產品及兒科產品,營業收入比上年分別增長49.23%、44.93%。心腦血管產品營業收入的增長,主要依托于2020年取得的新品依折麥布片的銷售收入及血塞通分散片銷售收入的穩定增長;兒科產品營業收入增長較快主要依托于小兒荊杏止咳顆粒銷售收入的增長,從而帶動兒科產品銷售收入的整體增長。公司目前提出中短期以"創仿結合"的產品集群儲備與研發戰略以抓住機遇;長期將聚焦創新中藥,以銷售收入過億單品"338工程"為產品集群目標。公司以創新中藥"有效增長"為核心,把握住戰略制高點,構筑公司面向未來長期生存發展的基礎;仿制藥(依折麥布片、頭孢克肟片、奧美拉唑腸溶片等)利用國家集采以"以量換價"為機會牽引銷售。2、公司目前有哪些中藥創新藥?公司持有的創新藥是小兒荊杏止咳顆粒、玄七健骨片等。目前已完成臨床試驗,正在著手準備評審資料的產品諾麗通顆粒也屬于創新藥。3、公司主要板塊業務毛利率情況如何?公司2021年醫藥制造毛利率為75.91%、醫藥商業毛利率為29.19%、醫療業務毛利率為28.01%。醫藥制造業務板塊的收入為11.41億元,比上年增長19.20%,主要為母公司的主營收入。4、公司仿制藥過了一致性評價的產品有哪些?目前公司持有的已通過仿制藥質量和療效一致性評價的產品是依折麥布片、奧美拉唑腸溶片、蒙脫石散、頭孢克肟片等,目前正在開展一致性評價工作的是頭孢丙烯片處于BE試驗階段,預計在本年度進行一致性評價申報。5、公司藥品研發方面的情況怎么樣?公司的創新藥物研究立足于解決未完全滿足的臨床需求為目標,結合未來競爭態勢和公司產品管線優勢,以終為始,藥品研發圍繞新開發平臺、新合作機制、新藥物發現、新作用機制、新療法開發的研發戰略來思考研發方向、中藥創新在新形勢下力爭"創理論之新、技術之新、方法之新、方藥之新",達到守療效之正,傳經典之方的目標。從立項到生產上市,全程追求具有臨床價值的差異化優勢以及生產成本優勢并具有市場競爭力的產品。近年來,公司創新藥與仿制藥雙擎發力,落實創新轉型,持續加大技術創新的投入。創新中藥研發方面,繼"小兒荊杏止咳顆粒"之后,公司自主研發的獨家創新中藥"玄七健骨片"(注冊分類:中藥1.1類)在2021年獲得了《藥品注冊證書》;一致性評價方面,依折麥布片、頭孢克肟片、蒙脫石散、奧美拉唑腸溶片等通過了仿制藥質量和療效一致性評價。公司目前在研藥品中,相較于其他品種的研發進度,預計可以盡快提交藥品評審中心的是諾麗通顆粒,目前已完成三期臨床試驗,正在準備評審資料中。諾麗通顆粒是天津中醫學院第一附屬醫院閆莉主任醫師在中國近代著名中醫大家張錫純先生的代表性方劑"升陷湯"的基礎上加減而成,能夠直接升提氣血至頭部,改善腦供血不足情況,迅速緩解頭痛、頭暈癥狀,多年應用于臨床治療反復發作性緊張型頭痛,療效顯著。6、公司2021年對部分對外投資的股權做了處置是出于什么樣的考慮?2021年,公司處置的資產主要有湖南省佰駿高科醫療投資管理有限公司、湖南恒興醫藥科技有限公司的部分股權。湖南省佰駿高科醫療投資管理有限公司股權轉讓款1.47億元已于2021年11月支付至公司,因該次股權轉讓事項屬于一攬子交易,且涉及跨境交易,導致相關安排完成的時間跨度長,目前整體進展情況較為順利,待相關事項確定完成后,將根據相關規定確認投資收益;湖南恒興醫藥科技有限公司股權轉讓事項,受讓方已按照合同約定的支付方式分期支付股權轉讓款至公司。2022年,公司將進一步對非主業業務進行優化調整,通過聚焦核心主業,來提升企業核心競爭力;通過"關、停、并、轉"的方式來盤活固化與低效的資產,以實現高質量發展。公司將全力聚焦主業,充分發揮自身在研發創新中藥以及醫院渠道、OTC渠道等渠道優勢以及營銷的組織優勢。7、公司的股權激勵進展情況怎么樣?公司股權激勵已于2022年5月31日進行授予,后因公司進行年度利潤分配對價格進行了調整,目前進展順利,正在進行繳款、驗資及登記工作。8、股權激勵的考核目標是不是有點低?公司首次授予的限制性股票激勵考核目標為:1、第一個解除限售期以2021年為基數,2022年營業收入增長率不低于10%或2022年凈利潤增長率不低于12%;2、以2021年為基數,2023年營業收入增長率不低于15%或2023年凈利潤增長率不低于17%。上述目標為合并口徑的收入或凈利潤指標,公司在設定上述指標時,充分考慮了內外部各方面的因素,一方面,國內外疫情仍在延續,宏觀經濟復雜多變;另一方面,公司正在實施聚焦創新中藥的發展思路,已于2021年5月對外轉讓了湖南省佰駿高科醫療投資管理有限公司的部分股權,考慮到其醫療服務收入2021年達到2.87億元(占公司2021年收入的18.70%),如2022年完成轉讓,則其將不再納入合并報表范圍內,但前述股權激勵目標并未剔除醫療服務收入影響。