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調研活動主要內容:一、公司情況說明2021年前三季度,消費電子、工業等領域市場需求持續旺盛,產業鏈本土化趨勢明顯,公司產品供需緊張。公司合理利用新增產能供應,優化產品結構,毛利率持續提升,經營業績實現比較高速的增長。2021年第三季度,公司營業收入26.89億元,同比增長77.39%;凈利潤8.62億元,同比增長178.47%;扣非凈利潤8.24億元,同比增長212.11%。從2021年前三季度總體來看,營業收入達到63.3億元,同比增長99.45%;凈利潤16.48億元,同比增長144.92%;扣非凈利潤為15.64億元,同比增長171.76%。隨著公司產能逐步的釋放,產品市場份額持續提升,產品類別不斷充實擴張,公司希望繼續以優異的業績回報投資人。二、提問環節問題1、從公司三季報來看,今年前三季度存儲芯片業務同比增幅82.73%,MCU同比增幅222.03%。請問公司對存儲芯片及MCU兩塊業務未來的預期?以及公司供應端情況、市場供需的情況?明年供應端比較緊張的情況下,產能是否可以保證公司明年的業績規劃?回答:目前看市場需求持續旺盛,特別是隨著物聯網、人工智能等領域的發展,新的市場需求以及供應鏈本土化帶來的需求持續存在。公司對市場需求的看法與之前預測一樣,中長期(包括明年)還是長期看好。今年公司供應端非常緊張,目前看供應端緊張狀況2022年還會持續。目前公司產能進展仍按照原計劃在進行,產能增量部分也在按照公司計劃在按期達成。公司現在正為明年的業績規劃做產能布局,為明年業績實現提供產能支持。公司產能規劃為公司中長期發展規劃做支持和準備。問題2、自有品牌DRAM業務明年或者未來三年整體規劃是怎樣的?回答:在公司DRAM產品業務中,自有品牌DRAM產品占比是逐步提升的,代銷的比例在逐步下降,與公司的規劃一致。目前公司已推出自有品牌DDR4產品,明年還會有更多產品,包括DDR3產品。明年以及中長期的規劃都在按計劃正常進行中。問題3、公司三季度毛利率同比、環比都有非常明顯的提升,分業務來看NOR、MCU三季度毛利率在什么水平?四季度毛利率是否還會提升?回答:公司各產品線毛利率都有不同幅度提升,從公司整體看毛利率都在上升。毛利率提升與公司產品結構變化有比較強的關系,市場整體供給還是短缺,公司針對市場需求情況對產品結構做調整。目前預計,四季度毛利率保持平穩,與三季報毛利率持平。問題4、DRAM產品三季度營收情況?對全年的預計?回答:三季報披露數據中,DRAM產品營收包含在存儲器業務營收中。整個2021年DRAM業務的進展,目前看還是在公司與長鑫存儲年度不超過3億美元的采購額度內。三季度公司DRAM產品營收占公司整體營收的比例與之前占比基本持平。問題5、請問三季度及全年股權激勵費用大約金額是多少?回答:全年股權激勵費用大約2億多元,三季度股權激勵費用大約6千萬元左右。問題6:之前公司有提到整體產能擴張有一些延后,現在進展情況是怎樣的?是否有把延后的產能補回?今年四季度以及明年上半年產能情況是怎么的?回答:因為供應鏈受到設備、原材料以及限電等因素的影響,三季度產能增長進度稍微有點延后,明年上半年產能會進一步陸續打開。明年產能規劃公司在根據明年業績的規劃制定,明年整體產能規劃會對公司整體銷售規劃做很好的支撐,比今年產能情況要樂觀,能滿足公司業績持續增長的目標。問題7、今年在市場整體缺貨等因素影響下,公司毛利率水平相對來說比較高,很多友商目前也在進入公司所處的賽道,明年公司對毛利率尤其是MCU毛利率的展望和預期?回答:公司對明年的毛利率不做指引。明年市場對MCU的需求仍會比較旺盛,需求包括各個領域,如工業、大家電、汽車、消費。公司的規劃是盡量滿足市場的需求,以長期成長為目的,并不單純以利潤為目的。公司對MCU產品銷售成長非常樂觀看好,在產能、產品上都在為明年更好的滿足市場需求做準備。問題8、關于MCU產品,在今年整個行業供不應求以及國產替代背景下,公司MCU產品客戶的拓展情況,尤其是車規MCU的進展情況?回答:最新的一顆車規MCU產品很快會流片回來。目前公司MCU產品在汽車、工業領域占比有比較大的成長,預計明年在汽車、工業領域貢獻會繼續提升。公司MCU產品在這些對性能、可靠性有高要求的領域及應用場景(包括大家電),預計都是持續成長,市場需求非常旺盛。問題9、三季報財務報表上收回投資收到的現金約25億,投資活動產生的現金流量凈額為負數,主要是什么原因?回答:公司有購買理財產品進行現金管理,金額歸入投資產生的現金流量。理財產品的購買時點和到期時點是不同的,所以會造成在不同期間有不同的現金流入和流出。同時三季度公司向睿力集成電路有限公司投資5億元人民幣。問題10、公司MCU產品陸續會有一些新產品,如WIFI產品、電源管理芯片,公司對明年新產品的推廣進度如何展望?回答:公司推出的新產品都是市場上目前比較短缺,長期看都是客戶有需求的產品。這些產品推出后,會有比較快速的成長。公司新產品主要圍繞工業、汽車、物聯網這些市場,明年包括現有的產品以及新產品對業務增長都會有比較大的貢獻。MCU的產品品類現在不斷充實增長過程中,未來還會增厚和增大產品品類。未來還會有新需求出現,新的需求、新的器件也會有新的要求,公司會跟隨市場和客戶需求來定義和開發,現在定義、規劃的產品已經超越了明年,為后續中長期的規劃來準備。問題11、明年MCU新產品的產能安排占比情況?新品中如WIFI產品是否用SIP封裝模式?回答:MCU新產品產能是一個動態過程,公司MCU產品使用的工藝大部分是相對比較兼容的,整個產能規劃是基于MCU整體的需求,具體哪些產能在哪些產品上做分配需要滾動安排。具體新產品信息以產品發布為準。問題12、DRAM業務中,目前自有品牌與代銷的比例是多少?預計明年的比例是多少?自有品牌DRAM的毛利率是否會和現有存儲產品毛利率一致?回答:今年還是代銷的比例多,自有品牌DRAM產品今年6月推出,還在增長的過程中。公司重點關注自有品牌產品,明年會有更多的自有品牌產品推出,占比會逐漸增大。DRAM產品價格隨市場供求關系變化,利基DRAM價格波動相對整個DRAM市場要小,不會完全跟隨整個DRAM市場的節奏。公司DRAM產品面向利基市場,價格以利基市場供需關系為準。問題13、目前看到渠道MCU價格在下行,公司怎么看今年或者明年MCU價格?是否有價格下行的壓力?回答:你所說的價格下行可能是指現貨市場的價格情況,這個并不在公司所關注的鏈條上。整體看到,持續到明年的需求還是超過供給,供需關系上還是供不應求,并會持續到明年。問題14、從測算來看,公司MCU產品ASP是有較大的增幅的,請問漲價的因素、產品結構調整各占多少比例?回答:兩種因素都有,但產品結構調整因素起到了很大的作用。比如不同規格的產品,公司產能會更多給到高規格的產品。問題15、公司WIFI產品和車規MCU產品進展如何?回答:公司最新的車規MCU已流片,會很快回來進入測試。目前車規級MCU主要面向通用車身市場,如座艙等,不會馬上進入動力系統。公司在整個汽車市場做長遠規劃,汽車需求是多樣化的,不是只需要幾個產品而已。公司目前已有NORFlash及MCU在汽車領域在應用,未來還會持續增強產品種類,有更多不同種類的MCU、更多其他不同種類芯片產品進入汽車市場。公司在汽車市場會是一個持續投入和持續加強的過程。WIFIMCU產品會在近期推出。問題16、目前也有其他廠商在進入MCU市場,尤其是消費類市場,公司怎么看目前MCU在汽車、工業領域的競爭格局?回答:MCU是很大的市場,需求比較多樣化。MCU各個市場領域、不同應用場景對產品要求也不太一樣,這其中對性能、可靠性有高要求的應用領域,包括汽車、工業以及要求比較高的消費類,是公司重點關注并支持的市場。問題17、公司NORFlash產品目前在工業及汽車市場的進展情況?回答:NORFlash產品在工業及汽車市場的銷售占比在持續提升。在各個下游應用領域中,工業及汽車市場的銷售額增長速度同比最快。問題18、公司對新產品的預期是怎樣的,如TWS產品使用的電源管理芯片等?新產品如何與現有產品進行整合?回答:公司目前有電源管理芯片,包括已經在市面上銷售的和正在開發當中的,這些產品都是圍繞MCU的生態和綜合解決方案去開發,公司希望圍繞MCU打造更完整的芯片協同方案。問題19、請問公司NORFlash產品在三季度55NM產品的占比是多少?如果未來高容量的NORFlash成本持續改善,是否有可能取代低容量的NANDFlash?回答:三季度55NM產品占比在三成,未來幾個季度會逐步提升。高容量NORFlash的占比跟隨市場需求。高容量的NORFlash是否取代NANDFlash,取決于應用場景對品質和成本的要求,高品質的應用場景,如汽車、基站,傾向于用NORFlash,偏消費類的會傾向于低成本的方案,仍然用SLCNANDFlash。問題20、基站以及DateCenter是否也會是NORFlash產品比較明顯的市場增量?回答:基站對NORFlash未來幾年的需求量是比較強勁的,隨著運營商對大基站的招標采購,未來對NORFlash需求有比較大的帶動作用,很多微基站也會開始增量。DateCenter需求是持續的,一直很強勁。問題21、從公司各條產品線來看,哪些產品是目前比較緊缺的?回答:大容量的產品比較緊缺,汽車芯片產品也比較緊缺。問題22、目前公司MCU產品SIP和Embedded兩種方式的占比情況?兩種不同的方式是否在應用場景上有明顯的分布?回答:SIP方式我們一直在使用,目前這兩種方式都有。SIP的方式有兩方面的好處,一是在配置NORFlash容量上更靈活,二是在產線選擇上更靈活。這兩種方式在不同的應用場景會稍有一些區別,如EmbeddedFlash方式在低功耗的場景下表現更好,也會有更多的使用。問題23、公司傳感器產品毛利率提升的原因?回答:傳感器毛利率的提升也與產品結構相關,現在公司銷售的主要產品有TouchController、電容指紋的傳感器(包括后置、側邊和屏下光學),銷售產品結構的變化帶來了毛利率的變化。公司傳感器產品在頭部手機客戶的銷售占比在穩步提升中。問題24、目前看到MCU市場有定制化需求,特別是大客戶需求,公司在MCU產品未來銷售模式上會不會有定制化的方向,以及是否會有更多直銷客戶?回答:公司目前還是以通用MCU為主,你說的定制化其實是針對某些應用做的優化。整個市場對MCU的使用也是首先使用通用產品。如果市場本身適合,市場空間夠大,又有一些更特殊性能的需求,在這些條件都滿足的情況下,可能會出現專用MCU市場。TWS是一個例子,公司產品在TWS充電倉及其他控制有應用,但藍牙音頻的MCU公司目前沒有規劃。問題25、公司三條產品線的產能是如何分配的,是否會調整傳感器產品的產能?今年思立微是否會有商譽減值的風險?回答:公司三條產品線使用的工藝有差別,特別是傳感器和MCU,工藝節點不太一樣,相互之間并不存在產能競爭的情況。傳感器產品毛利率相對其他兩條產品線毛利率低,這個和手機市場的特征相關。公司也在逐步把傳感器業務從手機市場往非手機市場擴展,公司在非手機市場有比較強的優勢,目前在做產品和市場的協同。傳感器作為很大宗的器件需求,在非手機市場,比如物聯網、AI相關的需求是非常多的,形態也是非常多的。就NORFlash和MCU來看,目前NORFlash以55NM為主要工藝節點,MCU在55NM上也會有布局,但相互重疊度并不是很高,從工藝平臺上使用的機臺有一些差異,相對來講是可以做一些調配和轉換,但轉換率并不會很高。55NM的MCU產品主要以邏輯產線為主,本身需要搭配NORFlash。關于思立微是否會有商譽減值,需要在本年度結束后按照會計準則要求進行減值測試,公司會配合評估師、會計師等來做相應的測試。目前財年還沒結束,評估工作也尚未開展,所以現在還不能給出明確答復。公司會就各產品線做深度整合,在整個公司層面就各產品線進行業務規劃,思立微單體財務數據不等同公司傳感器業務的情況。問題26、旺宏公司26日法說