東吳證券

一、投關經理做公司基本情況介紹
郎驥先生以ppt線上分享形式分別介紹了珍寶島藥業的基本情況,公司主要產品管線的布局和未來的發展計劃,覆蓋了中藥產品、中藥創新藥、中藥材貿易、生物藥產品等。
二、問答交流環節
1.疫情防控放開以來,很多產品被納入防控指南和推薦目錄等,這些產品和之前比銷售是否有大幅度提高?
答:疫情防控是12月初放開的,中藥材貿易方面,公司訂單從11月份開始陸續增加,一些飲片公司和上市公司的采購也和我們有合作,我們和康躍科技簽訂了戰略采購協議。中藥制劑方面,芩蘭口服液、雙黃連口服液、炎琥寧注射液等目前是供不應求的狀態。我們公司目前是全員保供狀態,發貨量與去年同期相比會有大幅的提升。
2.產品的銷售提升持續性怎么看?
答:隨著后疫情時代,免疫力增強類、心腦血管疾病等用藥的需求會有一定的突破,公司免疫類的產品靈芪加口服液、刺五加腦靈合劑以及注血、血栓通膠囊等血腦血管類產品都有一定的市場布局。同時,公司在銷售隊伍布局及結構上也做了優化調整,同時公司也加大了學術覆蓋、媒體宣傳推廣等措施,我們預計2023年公司產品的銷售提升會有可持續性。
3.亳州交易中心設立的契機?
答:公司董事長是安徽亳州人,他是做中藥材貿易起家的,有26年多的中藥材貿易行業經驗,另外亳州是四大藥都之首,有中藥材的資源優勢。也得益于當地政府的大力支持和引導,爭取到了安徽省政府特批交易中心資格。2017年,我們在亳州就投資設立了亳州交易中心,2019年9月營業的。
4.亳州交易中心的經營模式?利潤率情況?戰略采購營收占比?
答:亳州交易中心經營模式主要有兩種,一個是戰略采購,一個是以銷定采。戰略采購是交易中心有研究團隊,實時關注市場行情,在適當價位擇機買入,根據客戶溝通情況擇機賣出以賺取差價;以銷定采是結合“N+50”在全國設立的產地辦事處,根據銷售客戶的需求,根據各地采購優勢進行采購,以賺取差價。公司在亳州設有神農倉,對貨物進行存儲,包括客戶寄存和自行貿易存貨均有。交易中心通過建立統一管理、統一倉儲、統一包裝、統一結算、統一購銷的“六統一”運營管理模式,實現中藥材全產業鏈的溯源體系,并引入第三方質檢平臺,統一解決質檢問題,為廣大采購商提供了質量穩定可控的中藥材采購渠道。
2021年中藥材業務平均毛利是5.74%。公司中藥材貿易業務毛利在2-3%;自營業務毛利在逐漸增加;公司根據中藥材價格趨勢的判斷,進行戰略儲備,價格合適時進行拋售,利潤空間有望提升。戰略采購模式的營收約占三分之一,其他是以銷定采的模式。
6.未來三年業績的預期如何?
答:未來三年將隨著血栓通膠囊、復方芩蘭口服液的放量,制藥工業板塊將逐漸恢復增長,從目前情況看,業績將會呈現一個比較穩步上升的態勢。目前主要的中藥制造企業的藥材需求較大,緣于我們在中藥材貿易領域的規模優勢,一些大藥企主動和我們聯系,部分中藥制造的上市公司的戰略中藥材采購的品種也在洽談中。中藥材毛利率不高,根據藥材品種看,企業端和我們的合作比較積極的。由于市場對我們的了解,一些飲片公司和上市公司的采購也和我們有合作,亳州中藥材交易中心是2019年開始營業,也是摸索著做的,隨著目標往前推進。利潤貢獻方面,未來以線上和線下相結合的方式打造利潤增長極,目前現貨交易毛利率在5%左右,未來隨著不同交易模式的開展,毛利會有所提升。
7.中藥注射劑的未來發展趨勢?公司的應對措施?
答:2017年前后,國家出臺了中藥注射劑的限制性政策,但經過兩年的運行,在實操層面,限制性政策已經很大程度溫和,很多注射劑品種已經可以醫保支付覆蓋。2021年以來的中成藥集采目錄中也包括相當規模的注射劑品種。目前是慢慢放開按說明書使用的趨勢,針對當期形式的判斷,我們今年也先后并購了部分優勢中藥注射劑品種,這些品種原來是具有相當規模的市場占有率的。我們公司對中藥注射劑這塊是比較有預判的,我們沒有放棄對中藥注射劑的看好,團隊建設上也設立了專門銷售團隊,做各大中、西醫院的銷售。中藥注射劑方面我們也對原有的優勢品種進行了創新升級,我們打破了市場上常見的品規,我們做了品質的提升和規格的改變,包括舒血寧的質量標準通過了689國家標準,新增了10ml的規格等,主要也是應對中藥集采的差異化策略。未來在產品中標后,我們這種差異化的品規可以打入非集采市場。有些收購的品種和規格創新的品種都是集采之外的,未來即使部分品種進入集采,不同的品規也會有不同應對的。我們并購的品種和多品規的產品都已在做市場銷售的布局。
8.未來幾個核心品種增長預期要如何實現呢?
答:第一,公司董事長親自主抓銷售工作,公司整體的銷售團隊進行了調整,銷售結構和銷售人員都相應的進行了變更;第二,公司近期增加了產品學術推廣和媒體宣傳力度;第三,目前的后疫情時代,隨著國家層面不斷推出利好中藥的政策方針,中藥將被更多人認可,中藥制劑用藥會有大幅提升。