東方資本管理有限公司,嘉實基金,華商基金,浦銀安盛,信達證券

一、張鐘方女士做公司基本情況介紹
以ppt線上分享形式分別介紹了珍寶島藥業的基本情況,公司主要產品管線的布局和未來的發展計劃,覆蓋了中藥產品、中藥創新藥、中藥材貿易、生物藥產品等。
二、問答交流環節
1.公司制藥工業端的未來發展展望?
答:我公司核心品種為注射用血塞通、舒血寧注射液等心腦血管治療用藥,在大力推進前述產品市場占有率的同時,公司也收購了部分有競爭力的其他中藥制劑品種。隨著公司對現有中藥品種的創新升級,包括10ml舒血寧、100mg注血等產品提質增規等,伴隨中藥行業友好政策,以及公司銷售策略的調整落實,未來會對公司營收增減有所影響。公司口服品種包括血栓通膠囊、復方芩蘭口服液、雙黃連口服液、小兒熱速清糖漿等,一方面公司積極布局OTC產品市場開發,另一方面借助于國家對嬰幼兒治療政策的放開,將大力推廣小兒熱速清糖漿,公司主治傷風感冒類疾病的獨家品種復方芩蘭口服液等。同時,公司及子公司近年來也布局了院內制劑,配方顆粒新業務領域。
2.公司2022年三季度扣非后的歸母凈利下降較大的原因?
答:公司2021年同期歸母凈利潤中包含的全資孫公司股權轉讓款計入非經常性損益中,本年度轉讓事項已完畢,因此扣除非經常性損益后凈利潤同比下降。
3.公司2022年前三季度的經營情況?
答:公司2022年1-9月份的整體經營情況,工業制藥板塊的營收是10個億左右,中藥產業板塊營收是20個億左右。因疫情影響,工業制藥板塊的銷量有所放緩,但隨著中藥注射劑的政策友好及部分口服產品醫保解限,未來會有恢復性增長;中藥產業板塊營收有所增長,但是中藥材毛利較低,因此利潤端增幅不大。
4.公司注射劑應對集采的措施?
答:目前的中成藥省際集采聯盟已完成了湖北、廣東、山東的,我們公司都已做了策略性的應對。湖北集采中,公司產品舒血寧按規則中標,注血報價降幅40%多,基于統籌考慮未集采省份的銷量情況,我們采用了積極的應對策略。廣東集采中,我們的品種中標備選目錄,可以享受醫療終端報量的70%,降價幅度較小。在醫藥報量之外的使用量可以正常銷售。未來其他省份的集采,我們也會根據品種及用藥情況積極的參與。2021年中藥注射劑醫保逐漸友好后,公司注血在民營醫院、合資醫院、第三終端醫藥、鄉鎮衛生院、社區診所等有較大的市場空間,公司加大了這部分市場的學術推廣力度。同時公司實施差異化的應對措施,注血100mg的二次開發并商業化之后,目前在部分省份掛網,其上量有望在2023年中有所體現。注血規格上的創新是公司策略性應對集采的,集采品規是經過同品種同規格的調研的,我們打破了市場上常見的品規,我們做了品質的提升和規格的改變,主要是差異化的策略。未來在產品中標后,我們這種差異化的品規可以打入非集采市場。我們并購的品種和多品規的產品都已在做市場銷售的布局。
5.公司主推的口服品種有哪些?口服品種的未來規劃?
答:公司口服品種包括血栓通膠囊、復方芩蘭口服液、雙黃連口服液、小兒熱速清糖漿等,一方面公司積極布局OTC產品市場開發,另一方面借助于國家對嬰幼兒治療政策的放開,公司將大力推廣小兒熱速清糖漿、主治傷風感冒類疾病的獨家品種復方芩蘭口服液等。同時,后疫情時代,因入院手續繁瑣,心腦血管疾病患者的用藥習慣有了改變,病人更多的用口服藥替代針劑,這將導致口服制劑的適應癥患者人群增加;另外今年公司市場開發策略有了較大調整,成立了針對口服制劑銷售的團隊,醫保解限后的二級以下醫院終端加大了開發上量的力度。同時,借力于我們的全產業鏈布局,產品在成本控制上有較大優勢,騰出一定的利潤空間。
6.中藥材貿易業務的盈利模式,目前藥材的行情對公司業務有哪些影響?
亳州交易中心經營模式主要有兩種,一個是戰略采購,一個是以銷定采。戰略采購是交易中心有研究團隊,實時關注市場行情,在適當價位擇機買入,根據客戶溝通情況擇機賣出以賺取差價;以銷定采是結合“N+50”在全國設立的產地辦事處,根據銷售客戶的需求,根據各地采購優勢進行采購,以賺取差價。公司在亳州設有神農倉,對貨物進行存儲,包括客戶寄存和自行貿易存貨均有。交易中心通過建立統一管理、統一倉儲、統一包裝、統一結算、統一購銷的“六統一”運營管理模式,實現中藥材全產業鏈的溯源體系,并引入第三方質檢平臺,統一解決質檢問題,為廣大采購商提供了質量穩定可控的中藥材采購渠道。
隨著后疫情時代的到來,目前主要的中藥制造企業的藥材需求較大,因為我們的交易中心有“N+50”等策略,一些大藥企和部分中藥制造的上市公司在和我們進行積極的合作洽談。中藥材毛利率不高,但由于市場對我們的了解,一些飲片公司和上市公司的采購也和我們有合作,利潤貢獻方面,目前現貨交易毛利率在5%左右,未來隨著不同交易模式的開展,或是不同品種行情的上漲毛利會有所提升。
7.未來三年業績的預期如何?
未來三年將隨著血栓通膠囊、復方芩蘭口服液等口服制劑的放量,制藥工業板塊將逐漸恢復增長,從目前情況看,業績將會呈現一個比較穩步上升的態勢。目前主要的中藥制造企業的藥材需求較大,一些大藥企和個別中藥制造的上市公司的戰略中藥材采購的品種也在與我們洽談中。中藥材毛利率不高,根據藥材品種看,企業端和我們的合作比較積極的。由于市場對我們的認可,一些飲片公司和中藥研究院的采購也和我們有合作,亳州中藥材交易中心是2019年開始試運營,也是摸索著做的,一直不斷前進。利潤貢獻方面,未來以線上和線下相結合的方式打造利潤增長極,目前現貨交易毛利率在5%左右,未來隨著不同交易模式的開展,毛利會有所提升。
8.公司生物藥情況的介紹?
答:目前生物藥板塊聚焦在單抗隆抗體類品種,主要核心的2個品種是TRS005和TRS003。TRS005是一款自主創新的CD20-ADC,針對非霍奇金淋巴瘤,目前將推進至關鍵臨床階段。臨床1期數據已經由石遠凱院士在ESMO大會上公開發表,在療效上相比國際領先的ADC品種展示出相對優異性。TRS003屬于生物類似藥,走的是質優+低成本的路徑。目前是在國際多中心的3期臨床,獲得了美國FDA的高度評價,并且批準了可互換臨床試驗,同時基于已經建成的5000L規模的商業化生物基地,在成本上比一次性和小規模的生產有優勢。基于以上優勢,未來商業化方面,特瑞思國內的銷售會依托珍寶島在國內的商銷布局及銷售團隊,國外的市場依靠其國際化團隊的海外資源等。