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一、業績解讀1)公司董事會秘書付冬情女士就2021年三季報進行簡要解讀。2021年前三季度,公司實現營收約61.1億,同比增長35%,歸母凈利潤-1.8億,同比下降152.4%(剔除美國訴訟案件計提損失,歸母凈利潤-0.2億),其中內生營收約46.33億,同比增長31.7%。美國訴訟案件根據會計準則計提,后續會根據實際進行會計沖回。本年三季度單季較二季度虧損幅度收窄(二季度當季歸母凈利潤約-4,600萬,三季度當季歸母凈利潤約-2,800萬),整個經營面發展趨勢向好。三季報經營亮點:亮點一:境內外業務均保持穩步增長。境內營收8.37億,同比增長54,43%;北美洲營收同比增長34.78%,歐洲同比增長29.67%,歐洲市場業務正逐步復蘇,歐洲三季度當季環比增速24.2%。亮點二:自主品牌內銷業務同比繼續增長。夢百合自主品牌內銷營收增長56.14%,直營店營收增長80.58%,經銷店營收增長118.37%,線上業務營收增長47.53%,酒店業務營收增長28.53%。亮點三:國內夢百合門店數量突破1,000家。截止報告期末,夢百合直營店+經銷店門店數1,101家。未來我們將持續發力國內市場,提升夢百合自主品牌銷售規模。2)關于"非公開發行"的說明非公開發行擬投資項目:美國亞利桑那州生產基地擴建項目、家居產品配套生產基地項目、智能化信息化升級改造項目等。此次非公開發行的意義,可以用三個關鍵詞來概括"前瞻性、全局性、實事求是"。1、貿易摩擦是一把雙刃劍,經歷兩輪反傾銷后,對于擁有美國生產基地的我們來說,美西工廠的擴建使得這種獨特的先發優勢將進一步放大。2、美國床墊市場發展前景廣闊,市場長期供不應求,發展機遇巨大,為我們海外基地擴建提供良好的市場基礎。3、美國生產基地運營情況良好,工廠效率的提升給予我們擴建充足的信心,同時未來各基地之間經驗分享、傳播、復制將會發生更強的協同作用。4、擴建美國基地有利于提升供應鏈水平,縮短供貨周期,提高物流時效,提升服務水平,增強市場競爭力,擴大市場份額。二、問答環節1、目前美東日產量以及明年的預期?美東目前產能約4,000張/日左右。美東預計兩個月內達到5,000張/日。因為訂單結構的不同,產能上下會有一定的波動。我們也在不斷持續優化中,包括場地和業務方向,優化后預計日產量可達5,500張。2、美西發泡后產能能到什么水平呢?如果不考慮訂單結構影響,預計三個月后日產能可達到3,000-4,000張。3、塞爾維亞情況?目前塞爾維亞已基本恢復80%-90%產能,今年上半年不理想主要是歐洲市場處于封閉狀態以及歐洲原料的影響。4、塞爾維亞產能恢復到80-90%,未來的盈利水平應該怎么樣?預計回到去年最高10%-15%的凈利,但會有一定的波動,這是需要一個持續優化的過程。隨著我們繼續堅定不移地往零售端走,未來抗風險能力一定會越來越強。5、自主品牌前三季度門店數量達到1,000多家,到今年年底目標的門店數量大概有沒有一個變化?預計到年底1,200家左右,希望我們的投資人能看得到一些指標背后堅定不移的努力和這個數字背后的含金量。相比開店速度,我們更看重單店經營能力的提升。6、目前公司核心就是塞爾維亞和美國這兩個工廠,展望四季度,盈利水平會不會是一個向上的勢頭?利潤率或者單月的利潤,是否有預期?總體來講,美東已具備盈利能力,但四季度可能有一些波折,主要是訂單銜接的問題(受反傾銷、疫情影響,整個供應鏈被拉長);塞爾維亞四季度有望實現盈利。7、是否對海運費下降對利潤端的釋放進行測算?海外訂單主要采用FOB模式。海運費雖下降,但海運、出貨仍處于緊張狀態。8、三季度價格提升,但是三季度與二季度環比的毛利率上升的不是特別明顯,什么原因?1)美西還處于產能爬坡期,尚未實現盈利;2)塞工廠受歐洲市場處于封閉狀態以及歐洲原料的影響;3)國內大力拓展銷售網點。9、單三季度沙發、電動床同比收入都是略微下滑,是不是可以理解為泰國工廠整個三季度表現的不是特別好?1)泰三季度其實不差,是因為去年美疫情過后爆發式消費導致去年的基數比較大;2)21年海運、出貨緊張。10、Mor四季度可能會有一個什么樣的趨勢?Mor作為一個非常穩健的傳統的零售企業,不要指望它突然間爆發式增長,不太現實。但是它對我們來講有一個變量是我們正在做的,隨著美國工廠產能的提升,我們會慢慢增加對Mor的供貨。11、對電動床業務的展望?美國市場空間很大。今年總體電動床應該增長還算理想,主要來源內生。隨著切入市場越來越深后,我覺得明年應該會更好。12、上半年剔掉收購Mor,內生增速有45%,但是今年前三季度只有32%了,算下來q3的內生增速是相對來說有一些回落的,是需求問題還是供給問題?是供給問題,所以這也是我們還要繼續投入的原因。同時這里面也有去年三季度疫情過后爆發式消費帶來的基數較大的原因。13、美國圍堵全球產能,公司在美國建廠是否最為合理?長遠來看,有沒有競爭優勢?美國建廠是出于戰略思考,具有前瞻性,不是成本考慮,也并非政治關系。至于美國圍堵,我認為美國不太可能實現全面圍堵,比如我們塞工廠也在積極應對,參與申訴。14、西班牙工廠盈利情況?是否會涉及第三輪反傾銷?西班牙工廠是我們應對第二輪反傾銷的提前布局,目前已實現盈利。我很為西班牙工廠驕傲,不管是效率、團隊氛圍還是產品品質、客戶滿意度,都很不錯。至于反傾銷,西班牙工廠各項運營都是嚴格按照應對第三輪反傾銷工作去落實的。15、公司在美國建立第三、第四個工廠的計劃有沒有變化?美國第三、第四個工廠作為公司的遠景目標,實現時間會后延,尚處于不確定狀態。目前工作重心是提升現有兩個工廠的效率。16、公司未來資本性開支計劃?除了美西工廠二期之外,短期資本性開支較小。17、美國供應的缺口是由于客戶訂單推遲,還是有其他供應商進行供貨?都有。但隨著貿易摩擦的日益深化,美國公司的產能優勢將突顯。18、公司直營與經銷渠道未來的思路是怎樣的?經銷模式擴店速度比直營更快,為什么直營也有100多家店,是怎么考慮的?國內還是以經銷為主,直營主要是在沒有合適的經銷商的時候,公司先以直營的形式接下來,雖然相比經銷,直營肯定是會暴露短板,不管是在資源調動能力、還是一城一地營銷能力等等,但是我們還是會堅定不移地投入,按照長期的邏輯進行布局。19、整個市場的需求是否因為地產因素有所回落?我的觀點可能不能真實體現市場的情況,僅供參考,我認為三季度應該有明顯受到地產影響,但短期或中期回落無法改變長期布局。20、目前公司套保敞口情況?海外運營需要美金,所以鎖匯不多。21、目前美國家居需求可能受短期地產需求的影響,同時因原材料價格上漲,海運費上漲,很多外銷、出口公司在提價,您覺得這兩方面的因素綜合影響下來,未來美國家居需求走勢如何?市場最終要歸于平淡,但是美國確實消費能力比較強。對于行業來講,可能還是有缺口的,所以看大趨勢,我對床墊還是看好的。22、和其他家電動床相比,技術能力的差別有多大?與友商相比,我們除了鐵架自動化,其他方面不差。23、如果美國貿易政策發生了一定的轉向,公司的產能布局規劃會有哪些調整,有沒有類似的預案?公司產品更多的是受反傾銷影響,貿易政策僅限家具類的產品。如反傾銷發生轉向,公司產能會更平衡,這也是我們全球化布局的初心,泰國人工成本低,基礎設施好,經營穩定;當物流和原材料回到正常位置的時候,從西班牙、美國東岸這些地方供貨本身是有優勢的;歐洲本土也會有對應的布局,國內肯定又會有優勢顯現。24、國內酒店業務的開展情況怎樣?接下來酒店業務的想法是什么樣?國內酒店業務今年因為疫情、洪水等原因,有很長一段時間的入住率非常低,但對于酒店業務的布局,我們不是從銷售角度考慮的,我們看中的是品牌推廣的效果。25、四季度的海運對比三季度的情況會有什么變化?關于海運,我認為會越來越好,不會越來越糟糕。我們真正的挑戰仍然還是在國外產能的提升和效率這一塊,包括訂單的梳理。26、從美國地產市場的同比增速都已經放緩來看的話,對公司會不會有影響?或者我們更看重長期或者中期,對短期這些波動并沒有很在意?現在的這種全球化布局,它本身的周期就變得比較長,肯定不能關注短期。