西部證券,國聯安基金,財通資管,中泰證券,海通證券,長江證券,巴沃資產

一、公司副總經理兼董事會秘書張健介紹了公司發展歷程、業務基本情況及未來產業布局,隨后公司與投資者進行了互動交流。交流內容主要如下:問1:從公司的角度看,公司投資運營分布式電站去配套儲能的話,更多是一種被動投資,還是經濟利益驅動的主動投資?答:目前大部分地區新增光伏電站項目都要求配置不低于項目裝機容量10%的儲能設施,部分地區甚至要求配置不低于20%的儲能設施,即配置儲能已成為光伏電站項目開發的必要條件,該政策旨在促進電力多能互補發展,加快儲能技術與產業發展,推進新型電力系統的構建。但是如果儲能還不具備商業化條件,即便是強制性政策也難以刺激需求和打開市場空間。此次全國多省份陸續調整電價,峰谷電價差進一步擴大,正是為工商業儲能創造了盈利空間,使其具備商業化條件,并且未來隨著電池技術的進步,工商業儲能系統成本的下降,可再生能源比例的提高,工商業儲能的盈利空間和需求將進一步擴大。故公司看來,10%的儲能配置政策更多是引導作用,公司主動投資、運營工商業儲能的主要原因還是經濟利益的驅動與其龐大的市場空間。公司目前在前期已建成并穩定運行多個儲能示范項目的基礎上正在建設更大規模的工商業儲能項目,并逐步向存量和新增光伏電站項目進行推廣、應用、滲透。問2:公司如何篩選屋頂資源?答:對于"自發自用,余電上網"分布式光伏來說,優質的屋頂資源需要具備很多條件,大只是一方面,我們還需要考慮屋頂自身的情況和屋頂資源業主的情況。屋頂自身情況方面,我們需要考慮屋頂的承重能力、屋頂的實際可利用面積、是否需要進一步改造及相關成本等;屋頂資源業主方面,我們需要考慮業主的生產經營是否穩定、信用風險的大小、用電量情況、執行什么類型的電價等,這些因素都會影響電站的投資收益。除此之外,有些屋頂資源可能不管是屋頂自身情況和屋頂資源業主的情況各方面條件都非常好,但可能涉及一些易燃易爆或者多粉塵的作業環境,它依然是不適合投資分布式電站的。問3:公司怎么看待分布式行業所存在的行業壁壘,公司具有哪些優勢?答:公司所在行業細分領域是分布式光伏領域,且公司聚焦的是"自發自用、余電上網"工商業屋頂分布式光伏電站的投資運營,這個行業本身不存在很高的技術壁壘,具有強大的屋頂資源開發能力、品牌經驗優勢、優質的運維能力和服務往往才是企業獲取競爭優勢的關鍵,公司經過多年積累在以下方面具有較強的競爭優勢:屋頂資源開發能力方面:公司在屋頂資源尤其是工業屋頂資源獲取方面,取得了十分顯著的成績。截至2021年6月30日,公司已累計獲取屋頂資源達1,067萬㎡,涉及工業企業751家,可建設約1,067兆瓦分布式光伏電站,累計裝機容量1019兆瓦,年發電能力可高達10.19億度。在"自發自用,余電上網"分布式光伏電站開發領域處于領先地位。品牌和經驗優勢方面:由于工商業屋頂資源的特點是小而分散,需要根據不同的屋頂資源應用場景定制高度個性化的解決方案,屬于非標產品,故電站在設計、施工建設、并網等方面需要更加專業,案例經驗對建成優質電站至關重要。公司已成功實施了眾多經典案例項目,服務了近千家客戶,積累了豐富的經驗,擁有較強的經驗優勢和技術優勢,"芯能"品牌已經在行業內形成了較高的知名度,公司在屋頂資源業主、地方電網、分布式光伏發電投資方等各方面均享有較好的聲譽。優質的運維能力和服務方面:"自發自用,余電上網"分布式電站服務的對象是眾多工商企業,各個電站分布零散,各地的氣候、環境、情況各異,需要配置足夠專業的運維人員和設備,提供優質的運維服務才能降低電站的故障率,提高發電效率和發電壽命,不斷提升客戶體驗感和滿意度。公司設立了專門的電站運維部,組建了專業維護檢修團隊,開發了分布式電站監控平臺,可實現對各光伏電站發電情況進行全天候的實時智能化監測、故障的及時發現、定位并排除以及大數據優化分析能力,同時通過可視化監控及自動清洗機器人等使運維效率進一步提升。以上智能化裝備和技術的運用使運維效率得到大大提高,有效提高了電站發電效率和發電壽命,提升了客戶體驗感和滿意度。問4:公司如何看待未來分布式電站投資運營業務拓展中可能存在的競爭對手通過打價格戰與公司搶奪資源的情況?答:公司在保證自持電站投資收益的前提下秉持互利共贏的理念與客戶進行合作,不參與不合理的價格競爭。公司自持分布式電站業務在篩選和開發屋頂資源的過程中,優先考慮的都是經營風險低、信用風險低、用電量大、經營穩定的優質上市公司和海內外知名企業,對于這些經營效益良好的屋頂資源業主來說,電站建成后的電費折讓受益程度只是需要考慮的一小部分,電站建設過程中是否會對正常生產經營造成干擾、屋頂建筑的損耗和承重安全系數、建成后提供長期優質運營維護服務的能力等也是屋頂資源業主重點考慮的因素;同時分布式光伏電站需要根據屋頂資源業主屋頂屋面狀況、變壓器容量等參數進行電站設計、建設,具有個性化特點,屬于非標產品,案例經驗對建成優質電站至關重要。公司在分布式領域已深耕多年,先后為近千家企業提供服務,具備成熟的分布式電站項目實施經驗,能提供優質的運維能力和服務,我們能夠在保證自持電站投資收益的前提下給客戶提供盡可能好的項目體驗感和滿意度,具備自身較強的經驗和技術優勢。問5:公司的自持電站電價的定價模式是怎么樣的?答:公司自持分布式電站業務根據"自發自用,余電上網"的原則,公司與屋頂資源業主簽訂能源管理合同,以業主需求為導向,在電站建成運營后,所發電量按照一定的電價折扣優先供應屋頂資源業主使用或者支付屋頂資源業主一定的租賃費用,兩種模式只能選擇其中一種。"自發自用,余電上網"分布式電站所發電量優先提供給業主使用,業主使用后若尚有余電,則余電賣給電網。電站所發電量的平均度電收入由兩部分組成,一是自發自用部分的電費收入,二是余電上網的電費收入。自發自用部分,若屋頂資源業主選擇電費折扣,則雙方通過簽訂一個長期的能源管理合同約定一個折扣率,屋頂資源業主在使用光伏電站所發電量時,公司根據屋頂資源所在地工商業用電的實時價格給予業主電價折扣并每月向其收取電費,具體折扣條件根據項目的不同有所差異,該方式既能給予客戶電價優惠,又能使公司售電價格更具彈性。電站發電收益受所在地工商業電價、屋頂資源業主的自發自用比例和余電上網比例等多種因素共同影響,工商業電價越高,業主自用消納比例越高,公司發電收益越高。問6:我們跟屋頂資源業主簽訂的一般是多久的合同?答:一般是20年加5年的長期能源管理合同。問7、公司自持電站在省外業務的開展情況?答:公司經過多年的業務積累,分布式光伏業務已擴大到浙江省的絕大部分地區,同時,也開拓了江蘇、江西、安徽、天津、湖北、廣東等地的市場,并積極推進業務向全國范圍內發展。原則上只要能滿足公司要求的投資回報率的地區,都是我們的潛在目標市場。問8:公司收入的季節性波動是怎么造成的?答:主要原因是光伏發電的高峰期一般是在二、三季度,而一、四季度受到日照和休假的影響,發電量和企業用電量相對二三季度來說較低,故公司的主營業務收入有一定的季節性波動。問9:"自發自用,余電上網"分布式電站相對于"全額上網"分布式電站在電費收取過程中產生壞賬的風險一定是大得多的,公司如何看待這個問題?答:公司在篩選和開發屋頂資源的過程中,優先考慮經營風險低、信用風險低、用電量大、經營穩定的優質上市公司和海內外知名企業,同時與屋頂資源業主簽訂條款周密、清晰、有效的能源管理合同,通過具有法律效力的合同降低電費的應收賬款的壞賬風險。多年來,公司以行業領先的優質運維服務,贏得了屋頂資源業主的充分認可和信任,形成了融洽、緊密、共贏的合作關系,從過往歷史經驗來看,公司相關風險較小。同時工商業分布式光伏具有小而分散的特點,個別電站屋頂資源業主經營存在困難對公司整個自持電站投資收益影響非常有限。目前公司的應收賬款主要與發電收入相關,但都屬于高周轉的應收賬款,因為公司每月定時與企業、電網進行電費結算及收取,所計提的信用減值損失也只是暫時性的,只要收到電費便能沖回。這也體現了公司自持電站業務的特點,隨著電站源源不斷地發電,每月都能有穩定的經營現金流,壞賬風險小。另一方面,正是因為對風險控制能力的要求,進一步提高了該領域的進入門檻,也體現出了分布式客戶資源的價值,使得公司能夠圍繞分布式客戶資源推動充電樁業務和儲能業務的發展。問10:公司組件廠產能滿足電站業務的需求嗎?組件價格的上漲對公司自持電站業務投資成本和收益率的影響是怎樣的?答:公司組件廠的設計產能為500MW,是能夠滿足公司電站業務需求的。組件價格的上漲提高了公司電站業務的投資成本,但電站投資成本以電站折舊的形式分20年攤銷,綜合度電成本也僅是小幅增加,在電價未調整前,發電業務毛利率仍有60%左右。此次浙江、江蘇、廣東等多省陸續調整大工業用電價格,電價差的進一步擴大提高了公司光伏發電的綜合度電收入,不僅能夠消化組件價格上漲的影響,且進一步提高了電站業務的投資回報,電價調整后,電站業務的毛利率能達60%以上,由于浙江省的新分時電價政策于本年10月15日起正式執行,對本年業績影響有限。未來在全年發電的情況下,電價調整對電站業務的增益效果將更加明顯。另一方面,若未來組件價格下降,新增分布式光伏電站項目的投資回報率將會進一步提高。問11:公司現階段會不會嘗試投資一些"整縣推進"的分布式項目以使公司的自持電站迅速上規模?答:"整縣推進"政策的出臺旨在鼓勵分布式光伏宜建盡建,應接盡接,通過開發學校、醫院、寫字樓等閑置、低效的分布式屋頂資源,以提高分布式光伏滲透率及屋頂資源利用率,實現降碳減排。公司在投資電站項目時,在資金和人力等資源有限的情況下一定是優先選擇投資運營工商業分布式光伏電站這種回報率更高的項目,而不直接參與上述投資回報率較低的屋頂分布式電站的直接投資運營。"整縣推進"背景下,有較多的企業紛紛涌入分布式光伏中,這些企業往往缺乏工商業分布式光伏項目的具體實施經驗和運營經驗,他們更傾向于與那些具備經驗的項目承包商合作開發、合作運營。而公司在分布式光伏領域已深耕多年,擁有較強的經驗優勢和技術優勢,公司的EPC業務及電站后期運營維護的業務空間在"整縣推進"背景下將進一步打開,目前已有跟一些客戶進行合作。公司后續將繼續聚焦自持電站建設,推動在手電站項目按計劃建設并網,不斷開發儲備優質工商業屋頂資源,以優秀的運維能力服務好現有客戶。在此基礎上,對于不需要公司開發屋頂資源的EPC和運維業務,在保證項目收益率的基礎上積極開展業務。問12:公司未來的發展規劃?答:公司將繼續踏實、認真地做好主業,在以下三個方面持續推進業務進展:第一,在"發電"方面,繼續擴大自持分布式光伏電站規模向GW級邁進,不斷增加高毛利率的發電收入,實現經營業績的穩步提升。第二,在"用電"方面,依托現有分布式光伏客戶資源穩步推進充電樁業務。第三,在"儲電"方面,公司已成立儲能業務全資子公司,為儲能產品的開發和工商業儲能的應用做好技術儲備。以期通過優異的業績提升公司價值,更好地回報投資者。二、觀看公司宣傳片。三、公司分布式電站智能監控平臺的運行展示。