西部證券

1.問:請簡要介紹一下公司業務情況?答:公司主營鉬系列產品,布局完整鉬產業鏈。公司聚焦鉬主業發展,專注于做大做強,致力于完善鉬礦山、鉬爐料、鉬化工和鉬金屬四大業務板塊的產業鏈條。鉬產業鏈主要分為上游的礦石采選和鉬精礦的生產,中游的焙燒和冶煉,以及下游的精深加工,包括鉬粉、鉬金屬燒結制品等產品的生產。金鉬股份將繼續秉承創建具有全球競爭力的世界一流鉬工業企業的愿景,推動鉬產業可持續高質量發展。2.問:請簡要介紹公司產品的應用領域?公司鉬產品的形態主要分為三種,一是鉬爐料產品,用于制作不銹鋼的添加劑;二是鉬化工產品,主要用于石油脫硫的催化劑等領域;三是金屬產品,用于制作零件及其他物品等。目前公司生產鉬爐料、鉬化工及鉬金屬三大系列二十余種品質產品,憑借其良好的物理特性和穩定的化學特性,被廣泛應用于鋼鐵冶煉、機械制造、電力電子、航空航天等領域。3.問:請問如何看待公司投資價值?答:公司屬于典型的強周期小金屬有色股,擁有優質的資源,在鉬行業深耕多年。從資產端看,公司目前運營兩座大型、露天鉬礦山,其中金堆城鉬礦是世界六大原生鉬礦之一,儲量豐富、品位較高、含雜低,尤其適合進行深加工,保有礦石儲量4.91億噸,平均品位0.083%,按公司現有開采能力計算,尚可服務37年以上;汝陽東溝鉬礦總礦石量4.88億噸,平均品位0.122%,服務年限59年。從收益情況看,隨著2016年之后鉬價持續脈沖式波段向上運行,除2020年受疫情影響鉬價格下跌較多外,公司盈利水平逐年改善,同時近年來公司重視回報投資者,堅持實施大比例現金分紅政策。從估值的角度看,公司屬于較為稀缺的純鉬標的,近年來鉬下游需求持續提升,隨著市場對鉬行業關注度的提升以及鉬價格歷史性的回歸,公司關注度將持續提升。4.問:公司的科研實力和自主創新能力如何?答:公司是高新技術企業。2020年獲得授權專利31項、中國有色金屬工業科學技術一等獎1項、二等獎2項、陜西有色科技進步獎6項,靶材研發團隊獲省“科技創新優秀團隊”獎。2020年度研發投入1.7億元,占營業收入比重2.33%。另外公司以眾創空間為承載,成立內創公司,最大限度激發科研人員工作創造性、主動性,加速科研成果轉化。5.問:請簡要介紹下近期鉬價反彈情況?答:根據億覽網顯示,近期鉬鐵報價14.8-15.5萬元/基噸,45-50品位鉬精礦報價2190-2210元/噸度。鉬價今年三季度到達過2500元/噸度的高位,創出了2016以來的新高,之后一度下跌到2000以下,但因為原料供給的制約,價格下有支撐,近期臨近年末,隨著國內鋼招的展開,鉬價格快速反彈,一度“有市無價”,剛性需求不斷入場,推動鉬市近期繼續向好運行。