華泰證券,招商證券,國金證券,同犇投資,長信基金,中泰證券,東方證券期貨資管,申萬宏源證券

一、參觀樣品間

二、介紹公司情況

三、投資者問答環節

1、公司未來對內銷的規劃是怎么樣的?

答:近年來,隨著我國寵物市場的蓬勃發展、養寵人數及寵物數量的持續增長,國內寵物市場規模正不斷擴大。考慮到寵物食品消費作為目前我國寵物產業的主要需求,公司將繼續采取食品帶動用品的境內市場經營策略,以授權合作銷售國際知名寵物糧食品牌產品為先導,建立并鞏固境內線上與線下銷售渠道,在跨境電商模式基礎上進一步拓寬一般貿易渠道,擴大進口寵物糧食品牌的合作范圍,為公司后續利用國際寵物食品供應鏈,開發并推出具有差異化定位特征的自有品牌寵物食品,促進寵物食品與用品的協同銷售打下堅實的渠道力基礎。

由此,開拓與深耕國內寵物市場將成為公司的重要布局與發展方向。在繼續做好線下商超KA渠道與線上電商2C渠道的同時,公司通過“寵發發”等“to小B”寵物產品全品類供應鏈平臺,將數以萬計的線下寵物專營店作為拓寬境內銷售渠道的重要客群,以期利用公司在境內寵物用品產業鏈、境外寵物食品供應鏈所積累的運營體系與資源優勢,為眾多線下“小B”客戶賦能寵物產品全品類供應鏈,推動公司境內銷售渠道的建立與提升。

2、寵物用品自主品牌銷售的毛利率?

答:2022年1-6月,公司自有品牌銷售收入為6,527.50萬元,占主營業務收入的比例為7.68%,毛利率為31.14%。

3、目前行業內主要的競爭對手有哪些?公司的競爭優勢體現在哪些方面?

答:公司在寵物用品領域的競爭企業主要包括兩類,一類為單品類寵物用品企業,例如以貓爬架為主要產品的臺州華茂工藝品股份有限公司、天津慶泉寵物用品股份有限公司,以寵物尿墊為主要產品的依依股份、悠派科技;另一類為綜合型寵物用品企業,例如寧波新禾休閑用品有限公司、溫州源飛寵物玩具制品股份有限公司、杭州華元寵物用品有限公司及江蘇中恒寵物用品股份有限公司等。

相較于特定單品類寵物用品企業,公司在寵物窩墊、貓爬架產品細分領域具有專業化、規模化優勢,兩類產品年銷售規模均已超過2億元人民幣;但對于寵物尿墊、牽引用具等其他品類,公司不具有生產優勢,部分單品類采購規模較大的客戶通常會選擇該類專業型寵物用品企業。同時,公司產品開發與供應品類眾多,可滿足客戶一站式采購需求,Chewy、Petco及Fressnapf等綜合型寵物用品零售企業則更會傾向于選擇公司等綜合型寵物用品企業。

相較于其他綜合型寵物用品企業,公司以寵物窩墊、貓爬架為核心產品,該兩類核心產品在各類寵物用品中具有必需品屬性較強、產品貨值較高的特點,是公司與客戶建立一站式采購長期合作關系的重要基礎。同時,公司產品基本涵蓋了全品類寵物用品,具有多品類開發設計、供應鏈管理能力,可最大程度滿足客戶的一站式采購需求。此外,公司創業團隊于1998年即開始從事寵物用品業務,在全球范圍積累了廣泛的優質客戶資源,具有行業先發優勢及優質客戶資源優勢。

4、為什么只有貓爬架新增產能?未來貓爬架的毛利率將提升至什么水平?

答:近年來,公司的寵物用品銷售收入不斷提高,僅就貓爬架而言,2019年至2021年的貓爬架收入分別為2.40億元、3.48億元和4.02億元,復合增長率為29.52%。公司已與諸如KmartAUS、Chewy、美國沃爾瑪、Fressnapf、Amazon、ElitePet等國際知名的大型連鎖零售商、專業寵物產品連鎖店以及線上電商平臺建立了穩定合作關系,客戶遍及美國、澳大利亞、德國等國家和地區。

由于貓爬架產品的生產工藝相對復雜,公司采取自主生產為主、外協生產為輔的生產模式。2019年、2020年、2021年、2022年1-6月,公司貓爬架產品銷售收入的自產占比分別為78.68%、68.58%、69.31%和69.02%。隨著貓爬架訂單需求的進一步增加,公司對于貓爬架的產能也有了更高要求。故通過募投項目的實施,以增加貓爬架產能,進一步提升貓爬架的市場占有率。

2022年1-6月,公司貓爬架業務收入的毛利率為25.69%。

5、公司和冠軍之間的代理協議是怎么樣的?

答:2021年7月2日,DIGITALEAGLEPTE.LIMITED與元祐寵物簽署《跨境電商經銷協議書》,約定DIGITALEAGLEPTE.LIMITED同意元祐寵物在中國跨境電商渠道推廣并銷售“Orijen”及“Acana”寵物食品系列產品,有效期至2023年12月31日。

2022年3月,加拿大冠軍公司與元祐寵物簽署許可協議并向其出具授權書,非獨家授權“元祐寵物國際有限公司”作為授權分銷商,通過中國跨境電商渠道在相關平臺/店鋪推廣及銷售“Orijen原始獵食渴望”和“Acana愛肯拿”系列寵物食品,授權期間為2022年3月7日至2023年12月31日。2022年3月,加拿大冠軍公司與杭州特旺簽署許可協議并向其出具授權書,非獨家授權“杭州特旺寵物用品有限公司”作為授權分銷商,通過中國國內電商渠道在相關平臺/店鋪推廣及銷售“Orijen原始獵食渴望”和“Acana愛肯拿”系列寵物食品,授權期間為2022年3月7日至2023年12月31日。

6、目前代理進口寵物食品業務的毛利率是多少?

答:2022年1-6月,公司寵物糧食的采購和銷售均以美元計價,匯率對毛利率的影響因素消除,同時公司自2021年下半年更換渴望及愛肯拿品牌寵物糧食的供應商后,采購價格進一步下降,由此本期公司寵物食品毛利率達到了14.10%。

7、未來公司對寵物食品的發展規劃?

答:考慮到寵物食品消費作為目前我國寵物產業的主要需求,公司將繼續采取食品帶動用品的境內市場經營策略,以授權合作銷售國際知名寵物糧食品牌產品為先導,建立并鞏固境內線上與線下銷售渠道,在跨境電商模式基礎上進一步拓寬一般貿易渠道,擴大進口寵物糧食品牌的合作范圍,為公司后續利用國際寵物食品供應鏈,開發并推出具有差異化定位特征的自有品牌寵物食品,促進寵物食品與用品的協同銷售打下堅實的渠道力基礎。

8、公司當前收入構成各品類相對均衡,展望3-5年公司是否會對某個或某幾個品類加大投入力度,最重要的增長引擎為何?

答:產品開發設計方面,未來三年,公司將著重加大符合智能、趣味、環保、健康趨勢的產品,如智能喂食機、智能項圈、寵物養護產品,以及自有品牌寵物食品的開發,以順應智能化、網絡化、國際化等發展趨勢,充分利用境內外供應鏈在寵物用品與寵物食品方面的比較優勢。

差能擴充方面,為進一步滿足市場需求的增長,公司將通過湖州天元技術改造升級項目和杭州鴻旺生產基地建設項目新增貓爬架和電子寵物用品的產能,通過引入先進的生產設備和生產流水線,改善生產工藝,提升自動化水平,從而降低人工成本,縮減生產工序,提高生產效率。

此外,公司積極擴充海外工廠產能,已進一步降低中美貿易戰對公司出口的影響,提升公司海外市場競爭力。目前,公司境外子公司柬埔寨天元已形成年產15萬套貓爬架的產能,未來還將增加寵物窩墊產能。同時,公司還計劃在歐洲地區進行自主生產。

9、從用品方面海外產品發展趨勢如何,有沒有一些潛在的爆品可以為國內的發展做指引?

答:根據Euromonitor,2021年全球寵物商品市場(不含服務類)零售規模為1,596億美元,其中,全球寵物用品零售規模448億美元,保持穩定增長。伴隨寵物主對寵物情感等方面關注提升,寵物用品行業將持續增長。

公司定期進行主動、持續的產品推陳出新,產品中心在商品企劃、創意設計、功能開發、打樣檢測等多方面,實現了對窩墊、爬架、玩具、服飾、牽引、清潔等多品類的廣泛覆蓋。在產品開發過程中,公司憑借對各類寵物生活習性、各類產品結構特性、制作工藝及技術要點的經驗積累與深刻理解,能夠將客戶需求概念、產品創意設計準確、快速地轉化為各類創新產品,持續提升與豐富各類寵物用品的健康舒適、新穎趣味、功能實用及環保智能等特性。

10、當前外協占比較高,后續期望占比如何?

答:公司成立初期主要從事貓爬架和寵物窩墊產品的開發、生產和銷售業務,就兩類產品建立了自有產線,并經過多年發展,在貓爬架、寵物窩墊細分領域建立了規模化、專業化競爭優勢。在此過程中,為更深入地服務境外客戶、滿足客戶“一站式”采購需求,以貓爬架、寵物窩墊優勢產品為基礎,公司將產品范圍逐步擴展至寵物玩具、服飾、牽引用具及日用品等其他品類。其中,由于寵物玩具、服飾等其他寵物用品具有類型規格眾多、材料工藝差異較大等特點,且所在浙江地區具有較為豐富的輕工業小商品加工制造產品配套資源,公司遂利用產業鏈分工的比較優勢,逐步將經營資源聚焦于產品開發設計、供應鏈管理及客戶開拓維護等高附加值業務環節,并就貓爬架與寵物窩墊優勢產品保留了部分自有產線,形成了以外協加工為主的生產模式。

在寵物用品領域,公司上述生產模式及形成背景符合同類型行業企業慣例,即多品類寵物用品企業通常以滿足客戶“一站式”采購需求為主,通過采取外協加工模式,可以將更多的內部經營資源聚焦于多品類產品的開發設計、供應鏈管理及客戶開拓維護等環節。

公司根據客戶訂單組織安排產品生產活動。境外客戶采購具有產品種類多且分散、單類產品采購量小且頻繁等特點,同時寵物玩具、服飾、電子用品等涉及多種不同工藝且用料差異較大,較難形成標準化、規模化生產。因此,為了保證產品質量、降低生產成本,并滿足客戶多品類、分散化采購的需求,公司在自主生產的基礎上建立了一套完整的外協生產管理體系,通過外協生產應對多品類、小批量的產品訂單。

公司對部分寵物窩墊、貓爬架產品實行自主生產,部分寵物窩墊、貓爬架產品及其他產品采取外協生產方式;其中,2021年公司對部分寵物服飾和寵物電子產品開展試生產,相關生產和銷售規模較小。未來,隨著本次募投項目的投產,公司將進一步增加貓爬架的自產規模,并增加電子類寵物產品的自主生產。

11、如何看待國內寵物用品的發展渠道,結合用品的產品及上下游均高度分散的特性,搭建B2B的平臺是否可以看作是一個長期極具價值的發展渠道,如何看待該模式長期的發展空間,以及我們對“寵發發”遠期的愿景如何?

答:開拓與深耕國內寵物市場方面,公司在繼續做好線下商超KA渠道與線上電商2C渠道的同時,通過“寵發發”等“to小B”寵物產品全品類供應鏈平臺,將數以萬計的線下寵物專營店作為拓寬境內銷售渠道的重要客群,以期利用公司在境內寵物用品產業鏈、境外寵物食品供應鏈所積累的運營體系與資源優勢,為眾多線下“小B”客戶賦能寵物產品全品類供應鏈,推動公司境內銷售渠道的建立與提升。