光大永明資產,天風證券

一、喜悅智行董事、董事會秘書、財務總監安力先生介紹了喜悅智行的基本情況,重點介紹了公司的產品布局和發展前景。二、公司與調研人員就以下問題進行了探討:問題1:公司的循環包裝存在什么壁壘?答:公司根據客戶不同要求,使用不同配方的材料進行生產,保證在面臨不同環境時保持良好的性能;公司為客戶設計的定制化可循環塑料包裝,通過精密的計算和多次實驗,在保證可以保護零部件的前提下,提高單位空間的零部件密度,提高客戶運輸和倉儲的效率;公司成熟的生產經驗、完善的技術儲備和高效的設計能力,使客戶的需求得到及時滿足。此外,公司還通過建立各類標準和專利體系,幫助客戶可循環包裝規范化管理,極大增加了公司和客戶的粘性,使公司和客戶的合作更加穩固難以替代。問題2:公司目前的行業布局情況如何?答:公司產品目前主要客戶在汽車行業及家電行業。公司將繼續深耕汽車行業,除了原有汽車改款升級外,各大主機廠加速了對新能源汽車的布局,各類新車型的推出及產能的規劃也增加了對公司循環包裝的需求。在家電行業,公司從冰箱核心零部件布局展開,將逐步推廣至空調、洗衣機、電視機等各個細分品類,未來有較大成長空間。此外,公司在酒水行業、果蔬生鮮、快遞物流等行業取得一定突破,以上行業未來將成為公司多個增加點,助力公司業績穩步增長,全面發展。問題3:公司原材料成本占比情況如何?對公司毛利率影響如何?答:原材料占公司產品成本較高,原材料短期劇烈波動將影響公司產品毛利率。公司通過每個項目單獨議價,框架協議調價條款,根據銷售訂單實時備貨對應原材料等方式,降低原材料波動對公司毛利率的影響。問題4:循環包裝與一次性包裝相比的優勢是什么?答:循環包裝可以循環使用,單次使用成本更低;循環包裝對零部件的運載效率更高,可以降低運輸倉儲成本;循環包裝對零部件保護性更好,可以減少零部件運輸損壞情況,減小相關貨損;循環包裝可以針對配置不同特性材料,適應各種情況。問題5:目前汽車行業循環包裝滲透率如何,未來滲透率提升空間如何?答:不同汽車主機廠有不同的包裝器具的標準,也有不同的滲透率,部分主機廠及一級供應商的循環包裝滲透率較高,但其二級、三級供應商仍存在以一次性包裝為主的情況;部分主機廠及其供應商循環包裝滲透率不高,但目前認可循環包裝的優勢,正在逐步提升滲透率;另外一部分造車新勢力等企業正在積極制定自己的循環包裝器具標準,對循環包裝的需求正在提升。問題6:公司推出租賃模式的原因是什么?答:循環包裝相比一次性包裝具有單次使用成本更低、具備優異的性能等各種優勢,但對于部分客戶仍希望可以降低對現金流的壓力,無需建立專門器具循環管理及場地。因此公司針對該類客戶提供了租賃服務,以客戶使用次數來結算,降低客戶使用循環包裝的資金門檻,同時為客戶提供運輸、回收、清洗、整理、倉儲等全系列的服務,在方便客戶使用循環包裝的同時,公司也增強了與客戶的粘性獲得了更高的收益。此外,公司通過全國布局CMC網點,充分實現物流倉儲效益最大化,降低以上的成本。公司智能物流運輸平臺隨著網點布局的完善及算法的優化,還可以進一步提升租賃項目的效益。問題7:公司產能規劃情況如何?答:公司在現有產能基礎上,布局了以下的項目繼續提升公司產能:1、公司IPO募集資金投資的年產230萬套(張)綠色循環包裝建設項目;2、公司在巢湖市投資建設的新能源汽車及家電零部件可循環包裝生產基地項目。公司目前正積極推進相關工作,未來根據戰略規劃、市場需求等多方面因數安排產能投放。