交銀施羅德基金,華泰證券

本次投資者關系活動以電話會議的方式舉行。會議中,公司董事、副總經理唐兵和財務負責人兼董事會秘書蔡立君向投資者介紹了公司的相關情況并回答了有關問題,具體內容如下:1、目前MLCC市場需求情況如何,四季度是否有轉暖的跡象?明年一季度的發展趨勢如何?回復:受到MLCC使用量較大的行業發展情況影響,MLCC的市場需求二、三季度以來一直處于下降通道中。伴隨著手機出貨量的逐漸回升,以及消費類芯片的缺貨情況得到緩解,四季度MLCC的需求相對三季度呈現回暖趨勢。明年一季度需求端的情況尚不明朗,因為要考慮到各大終端企業的庫存消耗情況和春節假期帶來的影響,目前看來下滑的跡象不明顯;但供應端在一季度的產量預計會減少,主要來自以下兩個因素:一是春節假期員工回鄉導致工廠稼動率難以提升;二是受到前兩個季度市場需求疲軟的影響,部分原廠已主動降低稼動率。2、根據原廠的產能和稼動率情況,以及國內的MLCC公司產能對市場的影響,公司能否對MLCC的未來價格走勢做一些分享和展望,例如主流的一些尺寸和料號(比如0402、0201、01005)?回復:總體看來,今年的價格特點如下:一季度以漲價趨勢為主,二季度部分元器件價格能夠繼續維持一季度趨勢繼續上行,三季度價格保持基本穩定,從四季度開始部分產品價格出現回調。但MLCC應用領域廣泛,不同行業之間差異較大。比如汽車和工業行業,尤其是新能源汽車,隨著明年芯片供應緊缺的情況逐漸緩解,抑制產能得到釋放,該行業使用的電容產品將大概率出現短缺情形,價格也將隨短缺程度相應波動;消費類電子行業受近期整體經濟環境影響而相對疲軟,由于主流尺寸產品各大原廠的供應量相對比較充足,加之國產品牌產能不斷提升,未來一段時期內不同品牌的低容值物料之間可能產生激烈競爭。總的來說,能夠實現國產化的產品,貨源相對充足,價格競爭激烈;但在服務器、汽車、工業、光伏、儲能等行業所使用的高規格、大尺寸產品領域,國產替代尚不能覆蓋,一段時間內仍將持續短缺行情,價格亦將堅挺。3、公司代理的MLCC品牌,比如三星、TDK、國巨,大概占比情況如何?公司當前的庫存情況,以及市場上的其他比較大的代理的庫存情況如何?回復:經過2018、2019年的洗禮,各大原廠對代理商的庫存管理較之以前更為嚴謹合理。綜合考慮各原廠和代理商庫存管理的策略和理念,通常情況下,代理商的庫存一般維持在1-2個月之間,所以說整體庫存情況處在一個雖有壓力但仍然相對健康的水平。目前我們整體的采購比較分散,僅排名前三的供應商三星、長鑫和TDK的占比能達到10%以上,其中三星占比最大,約在15-20%之間,其他供應商占比較小,均在10%以下。4、目前公司代理的分立器件主要是什么類別(低壓、高壓)?近期原廠價格是否有調整?回復:目前公司代理的分立器件品牌主要是樂山無線電,以用于手機、筆電等領域的小信號產品類為主,這部分產品市場需求有所減少,高壓類器件仍處于供不應求態勢。分立器件市場因疫情反復及部分產品國產化需求影響,導致分立器件高庫存與缺貨共存,比如中低壓mos供應充足,高壓超結mos、車規類mos則依然緊缺。今年第二、三季度原廠曾進行過一波小幅度漲價,此后暫無價格調整行為。如果明年一季度手機等產品銷售情況仍未好轉,不排除原廠會考慮相應降低價格的可能。5、公司下游的消費電子、網絡通信客戶,近期拉貨和庫存情況如何?回復:市場景氣度有所回落導致需求減少,終端客戶從三季度開始逐步放緩被動元器件采購節奏,從而控制庫存水位,四季度呈繼續下降趨勢,包括降低主動芯片的采購量和庫存水平。導致上述現象的主要原因是兩方面:一方面市場需求確實不夠強勁,另一方面客戶對后期供應情況有信心。目前消費電子行業,面板類客戶的庫存降至75天左右、筆記本客戶的庫存在3-4個月;網通行業整體庫存一般在4周左右。