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簡要介紹了恒帥股份的基本情況,重點介紹了公司的產品布局和戰略規劃一、產品方面目前公司業務可劃分為四大業務單元:在電機技術領域,有電機業務、電動模塊業務;在流體技術領域,有駕駛視覺清洗系統、熱管理系統業務。在電機技術領域,電機業務單元主要包括后備箱及側門電機、風扇電機、ABS電機等產品;電動模塊業務單元主要包括隱形門把手驅動機構、充電小門執行器等產品。在流體技術領域,恒帥股份的駕駛視覺清洗系統業務單元主要包括汽車清洗泵、清洗系統產品、智能汽車高級駕駛輔助系統(ADAS)傳感器的主動感知清洗系統等產品;熱管理系統業務單元主要包括新能源汽車熱管理系統的冷卻歧管、電子循環泵等產品。二、技術方面公司針對電機新技術的發展重點主要包括:1、先進電機的設計應用技術;2、先進電機的材料研發;3、側重數字孿生(基礎材料、工藝工程等方面的仿真)、實驗等基礎技術開發;4、清晰的技術目標和路線定位,保障技術鏈、產品更新的持續性迭代。通過長期積累,公司已在工程能力方面建立了深厚的護城河。現在公司的產品技術壁壘逐步向設計應用技術和材料技術方向延伸。近期公司研發的新技術“諧波磁場驅動電機”和“低齒槽轉矩脈動永磁電機”具備較強的競爭力。上述技術可大幅度提高電機的功率密度、提升電機在高低速區間的綜合效率。三、市場方面公司已經積累了大批優質的整車廠和一級零部件供應商客戶。在新產品方面,公司將持續承接新項目、新增量,以技術創新實現客戶預期;在老客戶挖潛方面,通過全球布局,貼近客戶就地研發生產,提升配套份額。2022年上半年,公司實現營業收入3.22億元,同比增長13.97%;歸母凈利潤6,670.03萬元,同比增長8.80%;經營活動產生的現金流量凈額6,490.76萬元,同比增長115.91%。公司與調研人員就以下幾方面內容進行了討論與溝通:問題一:請簡要介紹2022年上半年各業務板塊的發展情況?答:公司依托現有電機和流體技術,將現有業務規劃布局為四大業務單元。在電機技術領域,劃分為電機業務、電動模塊業務;在流體技術領域,劃分為駕駛視覺清洗系統、熱管理系統業務。2022年上半年,公司電機及電動模塊業務共實現收入11,333.01萬元,同比增長33.66%;清洗泵及清洗系統業務共實現收入17,542.26萬元,同比增長2.52%;熱管理系統業務實現收入2,078.20萬元,同比增長40.53%。問題二:公司產品在傳統燃油汽車和新能源汽車均可應用,未來產品的主要增長點來源?答:在目前的汽車產業內,不管是傳統燃油汽車還是新能源汽車,公司流體技術產品屬于汽車必須配置的產品和功能之一。公司在流體相關技術領域有深厚的積累,已經具備了成熟的系統解決方案配套能力。老客戶配套率的提升和新能源客戶的拓展會為公司帶來穩定的收入增長來源。在流體產品領域,除了傳統清洗系統外,公司還拓展了熱管理系統業務,該業務板塊會帶來新的業務增量。近年來,汽車行業在“新四化”,即智能化、電動化、網聯化、共享化方面的發展趨勢日益明確。新能源汽車在相關領域的發展尤為迅速,單車電機用量有顯著的提升。針對上述新增應用場景的需求,公司開發了諸多應用于“四門兩蓋”領域的電機,同時在部分細分應用場景中由單一電機配套向總成化、系統化產品配套發展,提升單車價值量。問題三:請簡要介紹公司諧波磁場電機的優缺點?答:相比傳統電機,諧波磁場電機具備諸多優勢:(1)電機輕量化。諧波磁場電機的功率密度顯著高于傳統電機;(2)基于磁場的特殊性新設計,諧波磁場電機可大幅降低電機軸電流;(3)諧波磁場電機的控制方法與傳統電機一致,可以同樣適配現有永磁同步電機的應用場景;(4)相比部分傳統高壓電機,諧波磁場電機的制造工藝有所簡化。由于諧波磁場電機的特殊磁路設計,其制造精度和裝配復雜度要求更高,具有更高的制造壁壘。問題四:請簡要介紹車用電機行業的競爭格局,與主要競爭對手的區別?答:車用電機的整體市場容量較大,伴隨著新能源汽車的滲透率提升,汽車消費屬性需求增長明顯,車用電機在發揮汽車消費屬性特性方面有天然的優勢,因而未來車用電機的整體用量大概率是呈現增長趨勢。鑒于未來電機的新應用場景會不斷涌現,這部分市場屬于相對藍海市場,公司目前的戰略是抓住行業的機遇期,拓展公司電機產品的應用場景,然后深耕部分應用場景,利用公司自身的電機平臺化能力,占據一定的市場份額。電機競爭對手主要包括:日本電產、三葉電機、力佳電機、美蓓亞三美、德昌電機等優秀的公司,目前市場電機品類較多,各個廠家均有各自擅長和專精的領域。問題五:公司的新能源業務的發展情況?答:基于現有技術積累,公司不斷開拓流體技術及電機技術在新能源汽車領域的應用。2022年上半年公司在新能源汽車零部件領域的收入為7,742.35萬元,占當期主營業務收入比例為24.22%,2020年公司全年對應收入為2,042.94萬元,占當期主營業務收入比例為5.99%,收入實現較快增長。問題六:請簡要介紹公司客戶結構的變動情況?答:近幾年,公司的產品結構變動較大,其中電機業務占主營業務收入的占比從2017年的7.17%上升至2022年上半年的35.45%,相應的電機客戶的收入占比提升較快。同時由于公司新能源業務發展迅速,占當期主營業務收入比例從2017年的5.99%上升至2022年上半年的24.22%,相關新能源客戶的收入占比提升亦較為迅速。問題七:公司電機領域的主要拓展方向?答:公司目前電機品種開發主要集中在車身系統的四門兩蓋方向(四個車門,充電小門蓋和后備箱蓋),例如后備箱電機、吸合鎖電機、側門磁滯器電機、電動門電機、隱形門把手電機、充電小門執行器等,且部分電機品種已經向系統總成方向發展。問題八:公司針對ADAS系統傳感器的主動感知清洗系統與傳統清洗系統的區別?答:針對自動感知清洗階段的布局,公司在相關領域投入較早,已經形成了一定的成果和發明。總體來說,這是公司針對傳統清洗系統被迭代風險的前瞻性布局。無人駕駛階段,主要的清潔需求將集中于車身的感知傳感器上,并且需要實現清洗系統自動發現攝像頭等設備臟污了,主動實現清洗,整個系統智能化程度較高。并且因ADAS系統的傳感器數量較多,需要清洗的點位會遠多于傳統清洗系統,因而相關產品結構會更為復雜精密。問題九:公司在熱管理系統產品的發展情況?答:在熱管理系統領域,公司已開發冷卻歧管產品且量產配套,實現從“0”到“1”的突破,未來將繼續開展熱管理系統領域中電子循環泵、閥等方面的客戶開發。問題十:請簡要介紹公司冷卻歧管產品的技術難點和發展情況?答:目前新能源汽車的熱管理系統通常涉及空調熱管理系統、電池熱管理系統、電機熱管理系統等。傳統設計中三個熱管理系統基本為獨立設計,每個系統均有獨立的管路設計,因而管路較為復雜。冷卻歧管設計屬于客戶在熱管理領域的一個變革,將三個獨立的熱管理系統集成后統一管理,極大減少了管路數量,系統的集成度和效率更高。冷卻歧管在其中起到中央水路(冷卻液流通的通道)管理的角色,是水路管理的交匯中心,主要用于熱管理系統各水路的開閉管理。由于該產品的內部水路設計較為復雜,需要進行多層多點焊接,工藝難度較高,若工藝控制不穩定,容易造成較高的報廢率。該設計屬于熱管理系統的新式設計,公司目前在陸續開發其他新客戶。問題十一:公司對人形機器人發展的看法?答:從長遠來看,人形機器人屬于未來的一個重要發展方向,該行業目前的發展重點可能是產業化和降低成本的過程,并且這一過程是一個較為長期的過程。人形機器人中會使用較多電機,對于電機行業來說屬于一個未來的增量市場。問題十二:請簡要介紹公司拓展電機新品種的發展歷程,與斯泰必魯斯等客戶的合作歷程?答:公司在清洗系統領域深耕多年,在眾多整車廠客戶中積累了較好的口碑。公司在電機領域首先有所突破的一個電機品種為后備箱電機,主要開拓的客戶為斯泰必魯斯,其為后備箱撐桿領域的全球龍頭企業之一。當時撐桿領域正在經歷從液壓傳動和氣動傳動往電動傳動變革的時期,基于公司前期積累的良好業內口碑,眾多老客戶的大力推薦及公司自身的深厚技術、快速的響應速度,公司很快與斯泰必魯斯建立了深度合作關系。隨著合作深入,客戶對恒帥的服務質量的認可度不斷提升,隨之帶來業務量的快速增長。