前海聯合基金,中信建投證券

一、公司管理層介紹公司基本情況。二、公司管理層回答調研者相關問題:1、問:公司預計明年的產能如何?未來的產能規劃如何?答:公司預計明年產能依舊會維持穩定的增長,未來,公司規劃在2025年能夠實現4500萬臺電機的產能。2、問:公司未來電動工具整機的產能規劃如何?整機中直流和交流產品占比如何?整機都是做OEM嗎?整機OEM占比和自有品牌占比如何?整機未來的規劃如何?答:根據市場需求,公司可以很快速的將電機產能轉化為整機產能。目前公司整機基本都是直流產品。整機一部分是給客戶做OEM,還有一部分做自有品牌。從整體銷售數據來看,整機自有品牌占比6%左右,OEM占比10%左右。未來一段時間內,整機會以OEM為主,自有品牌為輔。3、問:公司的產品主要供應百得、TTI的國內工廠嗎?答:公司電機產品主要供應國內工廠,整機產品會根據客戶指定的地點進行供應。4、問:公司AC電機和DC電機銷售占比如何?答:按數量口徑統計,AC電機占比大概45%,DC電機占比大概55%。5、問:公司除百得、TTI這兩大客戶,還有合作的其他知名客戶嗎?答:還有麥太保、泛音、凱馳等。6、問:公司在家電行業的未來發展規劃如何?和美的合作的產品有哪些?相比于電動工具行業,家電行業毛利如何?答:公司會繼續以電動工具行業為基礎,積極拓展家電領域用電機的研發、生產和銷售。和美的合作的產品有破壁機、絞肉機、揉面機等。家電行業毛利相比電動工具行業會低一些。7、問:公司今年以來,毛利比較低的原因是什么?答:主要還是受到原材料價格及匯率波動的影響。8、問:公司和主要客戶的調價機制多久執行一次?答:主要還是要根據實際情況來進行調整,沒有固定的周期。9、問:原材料中各成分的占比如何?答:公司原材料主要是銅和鋼,銅基本占比20%左右,鋼基本占比15%左右。10、問:電機的價格未來走勢如何?答:隨著大宗商品價格上漲,總體來看,直流電機和交流電機的價格都會上升。但是隨著直流電機產量占比的變化,總體電機的價格可能會有所下降。11、問:無刷電機價格和一般直流電機價格相比如何?答:無刷電機價格相對而言更高。12、問:百得、TTI的電機自己生產和對外采購占比如何?答:要區分具體品牌,有些品牌會自己生產電機,有些品牌則會采購電機。13、問:公司在國內還有其他競爭對手嗎?答:在國內,從業務分類來看,目前尚沒有完全意義上的競爭對手。14、問:電動工具行業與歐美房地產走勢的關聯性如何?答:肯定存在一定的關聯性,但是廣義角度的電動工具不僅包含電鉆、角磨機等類別工具,還包含吹風機、吸塵器等類別工具,因此關聯性并不是特別大。15、問:公司預計明年的毛利是否會有提升?答:長期來看,公司目前的調價機制會保證公司的盈利能力。至于明年的毛利率,預計將上升,但具體還是要看原材料價格和匯率波動的走勢。16、問:公司全部產能中越南和韓國各占多少?答:目前來看,越南占比大概在25%左右,韓國主要是研發和銷售基地,占比很小。17、問:公司未來會大力發展自有品牌電動工具整機嗎?答:未來,公司會視市場和自身發展情況來進行決策。18、問:公司在高效節能電機方面的發展情況如何?答:公司一直在致力于不斷研發和生產高效節能電機,并將其作為公司未來產品發展方向之一。19、問:公司和同行業相比,競爭優勢在哪里?答:首先公司會在設計環節加入一些關鍵性設計,包括關鍵材料的選擇,電機相關參數的計算等;其次在生產環節會不斷改進制造工藝,不斷更新生產設備,做到關鍵核心零部件自己生產。20、問:公司目前研發團隊的情況如何?未來是否會進一步擴充?答:整個集團目前差不多有140多名研發人員,未來公司會根據新項目、新產品的研發情況不斷擴充研發團隊。