申萬宏源證券

1、今年上半年以來,原材料價格一直上漲,處于高位,對明后年原材料價格趨勢如何判斷?答:今年上半年以來,TPU的主要原材料價格的上漲幅度大、速度快,到了四季度,部分原料的價格開始回落。原材料價格的平穩運行,有利于公司保持較為穩定的盈利水平。2、原材料價格變動對TPU產品售價的影響如何?答:在原材料價格波動的情況下,公司會依據原材料的價格和下游市場情況,適當調整TPU產品的銷售價格。其中,通用型TPU產品毛利率較低,對原材料價格波動較為敏感,售價易受原材料價格變動的影響。特種型TPU產品技術附加值高,售價相對較高且比較穩定。3、TPU產品的客戶黏性怎么樣?答:中高端市場客戶對技術和研發配合度要求較高,具有較強的客戶黏性。公司針對客戶的個性化需求提供差異化產品,配套更好的技術和售后服務,獲得了客戶的廣泛認可,保持了穩定的合作關系。同時,客戶有新的研發需求時會優先考慮與公司合作。4、在PBS產品方面,與鶴壁煤化工的合作模式是怎樣的?答:公司經過多年自主技術開發,已具備PBS產品的合成技術。利用丁二酸酐和1,4-丁二醇為主要原料的工藝路線,已經經過了試驗開發、小試及中試階段,擬進一步工業化生產。鶴壁煤化工已建成年產60萬噸甲醇、年產10萬噸1,4-丁二醇和年產3000噸丁二酸酐等項目,具備原料產業優勢。雙方基于企業文化與經營理念的高度認同以及雙方在各自領域擁有的管理、技術、產品、渠道等優勢,經過友好協商,締結長期、穩定的合作伙伴關系。5、為什么選擇開發PBS,而不是其他可降解塑料?答:一方面,PBS屬于完全可生物降解材料,在性能方面對比目前市場上用量較大PBAT、PLA材料,表現出更好的耐熱性、加工性及抗沖擊性。另一方面,PBS的差異化和可設計性強,可以滿足下游客戶的多樣化需求,符合公司的差異化戰略。6、募投項目為什么要改成20萬噸TPU?答:近年來,公司努力經營,依靠在產品質量、技術創新、差異化服務等方面的優勢在TPU行業中建立了較為良好的口碑,公司銷售渠道進一步拓寬,市場占有率不斷提升,銷售規模增長迅速。另外,TPU產品的市場前景十分廣闊。作為一種先進的高分子彈性體材料,TPU兼具橡膠的高彈性和塑料的易加工性,且具有能耗低、環保等顯著優點,能有效替代PVC、橡膠、EVA、硅膠等傳統材料,符合循環經濟和可持續發展的要求,是未來新材料的主要發展方向之一,市場容量巨大。隨著公司在TPU市場占有率的逐步提升以及TPU市場容量的不斷增長,公司預計未來的銷售規模具有較強的增長潛力和預期,從而對公司在產能保障、效率提高、資源調配等各方面提出了較高要求。擴大建設規模不但有利于滿足未來不斷增長的市場需求,而且有利于項目的建筑工程及設備的集約化采購和建設,降低項目建設成本,提高募集資金使用效率。7、未來20萬噸募投項目的產能的釋放節奏是怎么樣的?答:20萬噸彈性體一體化項目分兩個階段建設,第一階段和第二階段分別為10萬噸,產能根據市場情況分階段逐步釋放。在本次接待過程中,公司接待人員與來訪人員進行了充分的溝通與交流,嚴格遵守相關制度,沒有出現重大信息泄露現象。