中歐基金,中郵基金

一、公 司介紹

公司自2017年上市,曾為國內知名大型空間環境藝術設計行業綜合布展服務整體解決方案提供商。2021年,公司完成對易佰網絡的重大資產重組并實施戰略轉型,同年7月1日起合并易佰網絡報表,跨境電商業務已成為主營業務,收入占到整體的99%。2022年5月,公司正式更名為“華凱易佰科技股份有限公司”。

目前,跨境電商出口業務由三個板塊構成,一是泛品業務,指客單價較低,SKU數量眾多,品類多且競爭相對較低的產品,泛品營收占跨境電商出口業務的85%以上;二是從去年開始發展的精品業務,指客單價相對較高、品牌屬性強、在研發和包裝均有投入的產品,主要品類為廚房家電、智能家居類、寵物用品等,營收占跨境電商出口業務的8%左右;三是跨境電商綜合服務平臺,公司自創“億邁”平臺,可為其他中小賣家提供全方位的跨境電商業務服務,包括供應鏈服務、物流服務、數據化運營管理、一站式跨境服務培訓等,營收占跨境電商出口業務的6%左右。公司銷售目的地集中在歐美國家, 歐洲各國合計約50%,北美約30%,其中美國約20%,東南亞國家約5.5%,日本、澳大利亞等國也均有銷售。公司在產品開發方面堅持藍海開發策略,選擇市場需求穩定且相對冷門的細分領域,多平臺、多品類經營,主要品類包括家居園藝、工業及商業用品、汽車摩托車配件、健康美容、戶外運動等。在歐美高通脹的背景下,在售的泛品品類具備競爭優勢,需求和銷量保持穩定。公司自主研發信息化系統,可實現精細化管理,大幅加快公司庫存周轉率,有效提升運營效率。近年,公司產品的毛利率和存貨周轉率均保持較優水平。

今年前三季度,公司整體營收30.59億元,凈利潤1.44億元。公司從去年三季度與易佰網絡進行并表,今年季度凈利潤保持環比增長。易佰網絡2022前三季度銷售凈收入約30.38億元,去年上半年因海外疫情行業處于紅利期,業績基數較高,今年銷售收入同比下滑約19%;扣非后凈利潤約1.80億左右,同比增長約6%。今年前三季度,公司經營環比改善趨勢明顯。泛品業務前三季度營收平穩增長,利潤改善明顯;精品業務因去年基數較低,今年季度增速較快;綜合服務平臺采取輕資產運營模式,處于盈利狀態。公司整體經營利潤率提高,主要原是海運費下降,毛利率水平提升;海外倉業務壓縮,倉租大幅降低;公攤費用及人力成本下降,有效實現了降本增效。公司現金流充裕且存貨規模健康,已使用自有資金約1.5億進行回購。

今年,跨境電商行業持續回暖。一是海外通脹超預期改善,出現拐點,有助于海外消費逐步回暖,對零售行業有積極影響。二是今年三季度美國線上零售額穩定增長,環比增長3%,同比增長10.8%,線上零售額占零售額比重達14.8%,環比提高0.3%,海外市場電商滲透率有望進一步提高。三是亞馬遜推出了“賬戶保障計劃”,對過往簡單、粗暴的封號行為進行了適當糾偏,此舉大大緩解了賣家擔心賬號隨時被封的恐慌情緒。公司會繼續安心經營、合規經營。四是海運費下降,對比去年同期,今年的海運費已下降60-80%左右,公司運費占銷售凈收入比重下降2%-3%,對毛利率改善較大。運費在整體需求不夠旺盛、原油價格降低等因素影響下,預計明年有持續下降的空間。五是匯兌收益,今年整體匯率波動對出口企業更加友好,公司去年匯兌損益虧損約4100萬,今年有可能實現匯兌正向收益。

二、互 動提問

Q1.未來保持業 績增長 的驅動 因素是什 么?增 加店鋪 數量還是拓展渠 道?

回答:公司暫不計劃大規模開設新店鋪,泛品未來主要通過拓展產品品類和銷售區域來提高銷量。品類方面已開始布局服裝,但目前規模較小;今年有開拓新的消費市場,例如拉美地區的電商平臺目前銷量不錯,預計明年會繼續保持增長。預計今年三四季度泛品業務可實現同比增長,明年通過拓展品類和銷售目的地,爭取實現業績穩定增長。精品業務今年前三季度銷量環比增長較快,預計明年全年可實現50%以上增長。綜合服務平臺,目前合作商家近120家,新增合作商家數量和交易量均在穩步放大。綜上,未來各項業務均有信心實現增長。

Q2.公司的店鋪數量、每年新增和關閉的數量是多少?去年亞馬遜封號 事件是否有影響?

回答:2021年易佰網絡在亞馬遜實現銷售的網店數量為678個,當年新增202個、關閉22個。公司并沒有受到亞馬遜封號的直接影響,封號措施主要是針對刷單與刷評的違規賣家,公司屬泛品類跨境出口電商企業,SKU數量眾多,客單價較低,通過刷單方式提升收入規模和商品排名不具有必要性,也不具備經濟效益和可持續性。未來會堅持規范經營,避免封號影響。

Q3. 您認為整個跨 境電商行業現狀如何?是否已度過低 潮期?

回答:今年整體來看,行業外部環境有所改善。去年海運費上漲、封號潮、VAT代扣代繳等事件在短期內 對行業整體毛利率 沖擊非常大。今年行業回暖,運費在降低,匯率波動也較為有利,行業去庫存有了明顯效果,期待今后逐步恢復至疫 情前行業快速 有序發展的狀態。

Q4. 行業未來的發 展、公司未來的增速目標是什么?

回答:跨境電商行業是十萬億級的市場,天花板較高,細分賽道也很多,公司不可能全面兼顧每個產品賽道,只能在自己擅長的領域充分發揮優勢,保持泛品業務增長,穩定業務的基本盤。另外公司今年新開展了兩塊業務——精品和綜合服務平臺。精品部門擁有一支有豐富經驗、獨立運營的團隊,選品側重于細分類別中競爭不飽和同時市場需求必要穩定的品類。綜合服務平臺,是公司依托自身在泛品類業務中長期沉淀的供應鏈資源和信息系統優勢,為其他中小賣家提供供應鏈服務、物流服務、數據化運營管理、一站式跨境服務培訓等全面的跨境電商業務服務,區別于其他大多數行業內企業只能提供軟件和系統服務。目前綜合服務平臺發展不錯,合作商家數量保持增長。對于整個行業的發展,我認為中國制造業紅利和高性價比的產品在海外具備競爭力,海外電商行業滲透率處于較低水平,未來還有很大的提升空間。

Q5. 請問公司目前在TikTok的布局如何?

回答:已少量開設店鋪,但數量和規模均不大。對于新興平臺,公司會積極保持關注并采取跟隨策略,在恰當的時機去投放資源。作為成熟的賣家,待平臺穩定運行后再重點發展也為時不晚,如果前期投入過大反而要承擔更高的風險。

Q6. 精品產品的定 位是高性價還是?精品的選品邏輯是 什么?

回答:精品也是高性價比的產品,產品開發方面會基于存在客觀需求但競爭相對沒那么激烈的細分品類。精品團隊是一直獨立運作的成熟團隊,擁有豐富的選品經驗,會通過市場調研、分析消費需求和產品熱銷周期來確定新品種類,再去市場上去匹配產品或根據要求開發設計新的產品。

Q7.近兩年整個行業的人員流動性較高,請問公司如何保持人員的穩定 性?

回答:首先,公司的經營狀況穩定,不存在大規模裁員情況,過往基于行業變動和系統自動化水平提高,壓縮了部分基礎崗位。其次,易佰擁有員工持股平臺,對核心團隊進行有效激勵,維持核心員工的穩定性。

Q8. 國內疫情,對 供應鏈的采購是否有影響?

回答:泛品業務大部分是通過線上采購,我們的供應鏈集中在珠三角地區,沒有因疫情大規模、長時間的封鎖,所以疫情對采購和發貨的影響較小。

Q9. 對比其他賣家 ,公司的核心競爭力是什么?

回答:泛品類跨境電商在產品開發和采購方面通常不存在明顯的壁壘或門檻,但面對如此龐大的SKU規模,采購備貨、銷售運營、庫存管控等核心業務環節的運營能力和管理效率尤為重要。公司的核心競爭優勢體現在自主研發和不斷完善的信息系統,易佰從2018年開始搭建系統,一直非常重視研發人員配置和研發投入,目前研發部門有200多人,占公司員工總數的10%。公司自研的“易佰云”系統具備智能刊登、智能調價、智能廣告及智能備貨四大核心功能,可以大幅加快庫存周轉率,有效提升運營效率。