長城證券,東海證券

問答環節問:您能簡單介紹一下公司情況嗎?答:公司深耕藥包行業十幾年,借助民營經濟的市場活力,后來居上,在藥包領域尤其是固體藥品包裝方面取得一定成績。主要體現在兩方面,一方面我們在行業內擁有的藥包材登記號是有數量優勢的,截止到2021年上半年,公司有115個登記號;另一方面公司總體營收規模也是靠前的,尤其是冷鋁產品還是有競爭力的。公司上市后,公司經營層在不斷與外界交流學習,對公司未來的發展有了更高的要求。但是藥包行業有的強監管性導致藥包行業難以實現跳躍式發展。為了實現企業發展的突破,公司在不斷的復盤總結之后,圍繞營收和利潤,制定了比較清晰的發展戰略,盡快將公司體量做大。在戰略布局上分為以下幾個板塊:第一塊是我們的基本盤,就是藥包板塊,這一塊我們已經做了十幾年,團隊成熟,客戶群龐大,與兩千余家企業有著合作關系。現在我們在藥包領域要做的就是拓寬挖深。不斷研發新的藥包品種,從冷鋁到復合膜再到瓶子類包裝,今年新擴了一些藥包品類。從市場方面,截止到目前,我們近三年發出超3000份授權信,有力地保障了這幾年的發展。第二塊就是圍繞我們已有的技術和產品,不斷拓展應用場景,我們將目光轉向了消費領域,這一塊的市場需求量也很大。消費品包裝的市場競爭也是很激烈的,我們的規范成本和材料成本都是對標藥包的,切入傳統食包行業難以體現優勢,于是就尋找一些新的消費機會。我們的目標細分領域至少需具備兩個特點:行業增速快;產業鏈上的公司利潤不錯。公司為此成立了專門的消費團隊,團隊一些成員也有相關資源,有利于我們業務開展。產品方面,因為有長期技術積累,開發難度對我們而言相對容易。市場方面我們抓住機會,和蒙牛達成合作,目前已經開始正常供貨了。另外還有一些奶酪棒生產商陸續在洽談。另一塊就是電子煙包裝,公司和英美煙草達成合作,目前也已經開始供貨。明年我們會繼續在這兩個方面發力,力爭更多客戶訂單。第三塊是新能源包裝,具體產品為軟包鋰電池用的鋁塑膜。鋁塑膜的結構和冷鋁是有相似之處的,都是“三明治”結構,外層是尼龍或PET,中間阻隔層是鋁箔,冷鋁熱封層用是PVC或PE,鋁塑膜熱封層使用的是CPP,通過干法或熱法復合而成。公司從18就開始關注這一塊了,并申請了相關專利。當時因為市場不是很成熟,公司沒有貿然進入。這一兩年新能源行業井噴式發展,軟包電池的需求也迅速被激發。此前鋁塑膜主要是日、韓供應商提供,比如昭和電工、大日本印刷、栗村化學等,但隨著市場需求的激增,像LG、SKI等軟包電池企業不斷新增產能,比亞迪的刀片電池也開始采用鋁塑膜,供需平衡被打破,加之疫情影響,中國企業有了進入的機會。國內一些企業開始切入到動力電池廠商供應鏈。自去年復盤后發現鋁塑膜市場迸發出來的機會,公司今年年初就開始投入,規劃了2000萬平方的產能,爭取年底將產線安裝調試,明年逐步投產。送樣認證工作也在同步進行,這兩個月也發樣了十幾家公司,此外公司也組建了技術團隊和營銷團隊,為明年工作打下堅實基礎。當然我們在這一塊有比較大的規劃。我們認為,在鋁塑膜市場競爭方面,最終會形成寡頭競爭,想要在其中立足,除了保證產品質量穩定性,產能建立的規模優勢也必不可少。還有一塊就是可回收高阻隔復合材料,這也是我們在塑料經濟發展新方向上做的一個重要布局。傳統的復合材料是由各種單一材料復合而成,很難分離,因此難以回收。現在技術發展,可以達成整個產品單一材料的含量在90%以上,從而實現可回收的效果。目前美國、歐盟等在塑料經濟中已經做出了標準指南,甚至可能通過征稅來引導。我們認為國內也會迅速跟進,所以我們在這一塊規劃1.2萬噸的產能,以更好地響應塑料經濟發展的新變化。問:目前奶酪棒的產線用的是原有產線還是開辟了新產線?答:目前我們用的是公司原有的產線,同為復合材料,原有產線可以滿足生產要求。但考慮到公司未來在一塊的發展,公司專門購置了新的設備。原來的設備只能單面復合,這個設備可以雙面一次性復合,因此效率將更高,也有利于提高產品質量的穩定性。這一部分我們的投入是重點式而非整體性的,因為我們其他的設備都是現成的,只需要根據需求購置幾臺專用設備就可以了。問:奶酪棒、電子煙的利潤率和藥包的對比如何?答:奶酪棒的凈利率和公司原有產品是比較貼近的,電子煙這一塊可能會稍微低一點,因為電子煙包裝使用的是進口的阿克拉材料,這兩年的材料成本、運輸成本等有所升高,利潤率相對就薄一點。問:前面提到的可回收復合材料,目前是主要應用于海外藥包嗎?答:它的應用范圍廣闊,并不局限于藥包,消費也可能用到。目前我們這一塊也只規劃了三個多億的產值,其實我們在購買設備時,也側面了解了未來這一塊的產能布局,歐美的布局因為疫情進展并不快,但他們是有承諾使用的時間截點的。因此我們會重點關注歐美市場釋放出來的需求。國內我認為也會逐漸跟進,這也是大勢所趨。問:可回收復合材料的價格是否高于傳統材料?答:應該來說比冷鋁要低一些,因為是單一材料,主要都PE或PET等材質。就阻隔性來說,鋁箔的阻隔性會更高一些,價格也更高,單一材料需要犧牲一定的阻隔性,但成本會降低一些。很多領域阻隔性要求沒有那么高,單一材質的包裝是可以滿足要求的。問:COP瓶子未來是否會替代藥用玻璃?答:環烯烴聚合物的化學性能是非常好的,有高透明、低雙折射率、低吸水、高剛性、高耐熱等特點。我們的主要業務還是在固體藥包,雖然也做藥瓶,但裝液體藥品的比較少,這種材料可以做一些生物制劑的包裝,生產能耗比玻璃低,而且運輸也方便,當時我們規劃這個是為了延伸產業線。我們也做過市場調研,目前市場上也有廠家生產,這種瓶子主要應用在凍干粉、生物制劑等一些對包裝性能要求較高的高附加值的產品上。但是藥用玻璃的成本比較低,應該算是對藥用玻璃的一個有效補充吧。問:藥包每年的行業增速基本是個位數嗎?答:從全球藥包行業來看,增速差不多是這個水平。中國相對而言,增速會高些。問:在藥包市場中,合資企業占比是否比內資企業大?另外幾家中外合資企業起步早,但體量并不大,是否可以理解為想要在藥包市場中擴大體量,是比較困難的?答:就國內市場占比而言,內資企業還是多一些。藥包市場里中小企業很多,競爭是非常大的。合資企業綜合實力是有,不過在適應市場方面,我覺得還是國內民營經濟會更切近市場。而且隨著藥包行業的發展,內資企業在設備、研發等方面也不斷投入,也積累了很多競爭優勢。問:大藥廠的訂單是不是會分散給很多供應商?答:就單個品種而言,一般來講是不會太分散的,因為藥包產品要做關聯審評審批,發展太多的供應商對藥廠來說是一件很耗費精力的事情。對藥廠而言,每個產品的包裝要求不同,有些藥品要用冷鋁、有的則是復合膜、瓶子等,這是供應商分散的一個原因。問:公司在海外拓展如何?答:我們一直希望擴大在國際市場的份額,積極布局,在歐洲成立了子公司歐洲海順。當然發達國家在原材料及技術方面有較多的積累,同時受疫情影響,材料成本和運輸成本的增長也使得性價比不突出,導致在歐美市場銷售數據確實相對小一些。我們目前仍然在積極工作,希望通過拿下一些國際巨頭在國內子公司的訂單,服務好他們,然后再通過他們來進入其全球的供應鏈。問:公司在藥包方面的收入目標大概是怎樣的?答:收入方面我們是希望能夠保持這兩年的增速態勢。問:今年原材料漲價壓縮了利潤,公司明年會采取什么措施提高利潤?答:我先說一下對明年原材料價格的判斷:穩步提價或者處于一個穩定的高位盤整狀態我們都是可以接受的,這樣整個市場對于原材料價格的認知是清醒的,客戶也容易接受的。當然,我們更希望原材料價格能夠回落。我們是不希望看到原材料短期價格波動劇烈的,這對我們接單會造成困擾。今年公司多舉措來消解原材料價格大漲帶來的壓力。明年不管原材料價格如何,我們首先要做的還是提高銷售額,通過向已有客戶導入新品和切入新用戶來實現這一目標。向已有客戶導入新品,比如原來的客戶只在我們這里購買冷鋁產品,我們的業務人員會根據其實際需要,為其推薦我們的其他產品。另一方面是我們通過展會、與藥品器械廠聯合營銷等方式切入新客戶。這幾年公司相繼給藥廠發出3000多封授權信,這些項目落地后都會帶來訂單。問:公司目前的整體產能還是之前披露的情況嗎?產能利用率如何?答:今年有新增產能,我們會不斷根據客戶需求和我們的實際情況進行投入。比如我們為奶酪棒包裝專門新添了設備,還有今年我們多凌的PVDC的產能也增加了一些。一般四季度藥廠要備貨,相對旺季,目前公司產能利用率是基本飽和的。問:南潯項目預計什么時候投產?答:目前很多設備已經陸續驗貨進場了,我們在積極推進,預計明年會逐步投產。問:公司今年第二、三季度的毛利率在29%左右,第四季度的毛利率大概是什么情況?答:這個不好預測,原材料價格有所下降,但影響毛利率的因素眾多,訂單品類也會產生影響,不同產品的毛利率有高有低,出貨量不同,對整體利率影響不同。最終還是以年報披露數據為準。問:公司目前3C項目還處于認證階段嗎?答:是的,我們目前還在積累客戶階段,大多處在樣品認證過程中。現在樣品是在實驗室設備上生產的,要實現批量供應,形成產能,可能需要等到明年投產后。問:鋁塑膜的未來市場趨勢是怎樣的?答:我們判斷這個市場未來三五年還是有機會的,過了這個時間再進入就比較困難了。去年才是動力電池鋁塑膜國產替代的元年,目前大都處于開局階段,大家比的是誰能率先將產品性能和穩定性做好、誰的產能可以匹配市場需求,誰就會在市場上占據有利地位。未來幾年新能源方面的市場需求是上升的,市場目前也處于供不應求階段,因此這三五年內市場應該是大有可為的。問:至2025年,公司的藥包業務還會占到總業務的一半嗎?答:到2025年,公司藥包部分占比應該還會占大部分。雖然公司在新消費、新能源等新業務花了很多精力,但是藥包這一塊我們仍然希望能有一個好的增速。從長遠來說,藥包業務的占比會逐步降低。問:前幾天公司披露了公司高管減持預披露公告,能具體說一下嗎?答:這一部分持股屬于高管股權激勵解禁部分,這個是高管基于其資金規劃的自主行為,公司不會干涉;公司會努力做大做強主業,不斷拓展新的業務增長點,確保公司長期穩定發展。