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一、公司三季度生產經營情況介紹公司于10月27日晚間披露了2021年第三季度報告。財務方面,公司第三季度營業收入約159億元,歸母凈利潤約為-72億元。凈利潤中,豬業約虧損52億元,雞業約虧損6億元,其他業務總體平衡。同時,計提事項(含存貨跌價準備及股權激勵費用等)約16億元。季度末公司資產負債率約61.67%,其中發行可轉債增加負債率約5%,未來實現轉股后將會相應下降;同時,公司從2021年年初開始執行新租賃會計準則,提高負債率約4%。實物產出方面,公司第三季度共分別銷售肉豬(含毛豬和鮮品)、肉雞(含毛雞、鮮品和熟食)、肉鴨約429萬頭、3億只、1600萬只,肉雞中鮮品共銷售約4500萬只,熟食約440萬只。前三季度累計分別銷售肉豬(含毛豬和鮮品)、肉雞(含毛雞、鮮品和熟食)、肉鴨約898萬頭、7.9億只、4300萬只,肉雞中鮮品共銷售約1.1億只,熟食約1100萬只。雖然公司第三季度賬面虧損較大,但其他方面沒有問題。經過近一年來的努力,公司取得了諸多階段性成績,部分指標實現了較為明顯的邊際改善。具體如下:(一)豬業生產全面恢復通過近兩年的努力,公司已總結出一套行之有效的防非方法,全面推廣云南養豬公司的成功經驗。公司圍繞提高有效產出,對標借鑒國內優秀防控經驗,持續開展生物安全體系建設、提升種豬質量及整治服務部管理體系等工作,總結、優化和固化防非模式,提升防控水平。目前各項核心生產指標穩步向好,產能穩步恢復,逐步趨于正常水平,具體表現為:1.種豬階段公司主動淘汰低效母豬,致力于打造高性能母豬群。截至季度末,公司高性能能繁母豬約110萬頭,后備母豬約40萬頭,公司還有100多萬頭可隨時作為后備母豬的小種豬,可滿足公司未來擴大生產的需求。種豬生產模式方面,公司二元雜交種豬生產模式逐步恢復,同時建立健全三系雜交配套種豬生產模式快速補充種豬,繁殖性能比二元雜交、二元回交更具有優勢,公司母豬恢復自主供給。種豬生產成績方面,配種分娩率、窩均健仔數逐月提升,產保死淘率和豬苗生產成本逐月下降,投苗量也隨之逐月提升。9月份母豬配種分娩率達81%,窩均健仔數提升至10.3頭,產保死淘率降至8%,已接近非瘟前水平。豬苗生產成本由今年初的650元/頭持續降至9月底的430元/頭左右,部分優秀的豬場單頭豬苗生產成本低于280元。公司9月份投苗量約160萬頭。除此之外,配種數、分娩健仔數、自產豬苗數等生產指標也逐月攀升。2.肉豬階段公司委托代養費、料肉比等指標持續下降,上市率和上市量指標持續提高。9月份委托代養費降至190-200元/頭,料肉比降至2.8。肉豬上市率回升趨勢明顯,9月份上市率提升至85%(大致對應6個月前投放仔豬的上市率)。肉豬生產較為穩定,上市量穩中有升。總體而言,公司養豬業務逐步恢復,生產出現明顯的反轉,且仍有提升的空間,與正常年份存在一定的差距,后續將繼續提高種豬質量,加強豬場和服務部的基礎管理,提高行業競爭力。(二)禽業生產成績優異且穩中有升1.四季度和明年預計有較好表現公司禽業一季度有較好盈利,二季度略虧,三季度7、8月份低迷,虧損較大,9月份重新恢復盈利,前三季度禽業總體仍有盈利。近期雞價有所回升,預計四季度禽業實現盈利可能性較大。同時,今年整個行業產能加速去化,預計明年供需關系得到繼續改善。2.生產成績達歷史最優,行業領先9月份肉雞上市率達94.9%,已經多月維持歷史最優水平。料肉比低于2.9,接近2018和2019年的水平,核心指標處于行業領先地位。3.轉型升級、毛鮮聯動效果明顯公司第三季度共銷售肉雞鮮品約4500萬只,同比增長14%。公司大力推行毛鮮聯動,鮮銷比例進一步提升,由今年半年度的13%提升至第三季度近15%,第三季度部分月份超17%。公司肉雞屠宰業務發展穩定,現有肉雞單班屠宰產能約2.6億只/年,公司將持續增加生產適屠品種的規模。下階段,公司將聚焦于以下幾個方面,繼續做好生產經營管理,提升經營效果。(一)做實生產管理,確保大生產穩定公司專注于做好今冬明春的疾病防控工作,嚴抓冬季疫情疾病防控,確保大生產穩定。公司目前第一要務是確保冬季大生產穩定,這是整個生產經營下一步降低成本和實現高質量發展的根本基礎和核心。同時,強抓管理方案落實,公司要求各級干部每月要到現場工作,幫助下級解決實際問題。公司也下達了死命令,若今冬明春生產失控,造成嚴重損失的,事發單位總經理、經理就地免職。(二)調整發展節奏,注重發展質量近期豬價有所回升,但仍然偏低。為應對豬價可能持續低迷的情況,公司提前做好充分的準備。公司現有豬場竣工產能約4600萬頭(即目前公司的種豬場滿負荷狀態時,能繁母豬按正常生產性能可產出的商品豬苗量為4600萬頭),暫不需要大規模資本開支。公司比同行早約半年控制產能建設,調整建設規劃和節奏,現階段不開設新項目,在建項目能停則停、能緩則緩,盡量保存實力。目前公司主要工作為盡快達產,利用好現有產能,減少資金流出。行業低谷期,公司將把控好發展節奏,今明兩年的出欄目標(今年1100-1200萬頭,明年1800-2000萬頭)不受建設進度影響,公司現有產能可滿足今明兩年的發展需要。(三)確保資金安全,強化資金管理近一年來,公司非常注重資金管理和資金安全,目前資金充足。公司資金管理方面主要做了如下儲備:1.公司4月份發行了92.97億可轉債;2.公司比同行早約半年控制資本開支、活化資產,及時處置部分閑置資產收攏資金;3.公司庫存現金充裕。截至9月底,庫存現金及現金等價物等超120億元,可以有效把控正常的生產經營節奏;4.公司已籌備較多資金,其中長期融資居多,確保安全過冬;5.公司積極拓寬融資渠道,包含銀行貸款、中票、短融等及金單、承貼通、銀行承兌匯票等供應鏈金融融資工具。公司已申請尚未使用的各類融資工具種類和額度較多;6.公司還有幾十億可隨時變現的財務性投資項目;根據公司資金壓力測試,公司有充足的底氣和信心順利度過本輪豬周期底部。(四)全面落實降本增效1.原料成本方面強化與大型企業戰略集中采購,鎖定中遠期合同。同時,加快辦理進口資質,大量使用國外優勢原料。招標方面,推行線上招標,降低原料采購價格,提高采購效率。除此之外,公司及時優化調整營養配方,積極采用優勢原料,如稻混物、小麥、碎米、面粉等原料,控制飼料成本,營養配方優勢明顯。其中1-9月豬料方案為能量類玉米約占14%,其他為小麥、高梁及稻混物等,蛋白類豆粕約占5%,其他為雜粕等;而2019年豬料方案中玉米約占60%-70%,豆粕約占13%-15%。2.嚴控管理費用公司大力推行降本增效,三季度管理費用得到有效控制。除財務和股權激勵外的經營費用,相比去年同期下降9%,努力實現年初定下的“全年費用不增加”目標。其中,職工薪酬、辦公及日用品、差旅、接待、活動慶典、公車費等可控費用同比下降非常明顯。同時,公司分級分類制訂降本增效方案,深挖降本增效潛力;進行組織優化、人員優化和降薪,撤并冗余單位,分流富余人員,按不同比例調降干部及職能人員薪資,降低人力和營運成本。公司認為,行情低迷更有利于公司做好做實做細管理工作,固本強基,以便在下一波行情到來時有更好的效益。3.持續降低養殖成本(1)肉雞成本及目標禽業可控養殖成本持續降低,成本控制較為理想。2021年第三季度肉雞養殖完全成本約6.6元/斤,剔除飼料原料上漲因素提高的0.7元/斤,整體相比去年同期下降0.4元/斤。(2)肉豬成本及目標養殖成本逐月下降,第三季度綜合(含自繁苗和外購苗)養殖完全成本約11元/斤。9月份自繁苗育肥豬降至約9.5元/斤。公司比較優秀的云南養豬公司9月份約7.8元/斤。公司現階段豬苗生產成本大幅下降,預計年底完全成本降至8.7元/斤左右,逐步回歸正常,為明年整體降至7.8元/斤以下打好基礎。(五)嚴治企,練內功,激活力在內部管理方面,公司從激勵、考核和監察等機制制度方面下手,激發企業活力。1.善用激勵機制,落實考核目標強化目標管理和結果導向,并采用專項獎勵、一場一策等激勵手段,同時利用股權激勵等資本工具,落實考核目標,激發干部員工動力。2.強化內壓考核,優勝劣汰實行各層級干部考核機制和末位淘汰制,采用競聘和選聘相結合的方式選拔人才,并建立健全“紅黃綠燈”預警和“紅黃牌”評價機制,持續優化組織和人員。3.加大監察力度,有效監督和震懾加大干部及關鍵崗位管理監督,提升隊伍正氣。同時,實施審計巡查制度,并加強工程建設等專項審計和財務核查,實行銷售及資產安全舉報獎罰制度,查找內控漏洞,完善管理制度。今年以來,公司采取較為剛性的制度,如發現貪污腐敗或工作擔當投入不夠導致失職等現象,對責任人員及時進行處理,處理力度也較以往更加嚴格。公司全體干部員工的擔當及正氣得到了明顯的提升,人浮于事現象明顯減少。總體來說,通過近兩年的固本強基工作,公司已實現生產反轉,步入正常發展軌道。養豬業務,生產體系和成績已恢復至非瘟前水平。養禽業務,競爭優勢愈發明顯,轉型升級成效越來越好。當前行業普遍虧損較大,公司利用機會做實做細基礎工作,反而會是溫氏的最大機遇,公司業績實現反轉未來可期。二、Q&A(一)養豬方面1.請問未來行業競爭會是模式之爭嗎?答:每種模式都有存在的合理性,模式之爭實際上是個偽命題。我們認為,未來的競爭不是模式之爭,更多的是管理之爭,重在做實做細各項管理工作,重在一貫堅持。就非洲豬瘟疫情防控而言,一般來講,相對分散的模式,有利于疾病防疫、分散風險,是非常好的天然防疫手段。非洲豬瘟疫情發生以前,公司養豬業務用藥量處于行業較低水平,就是相對分散有利于疫病防控最好的證明。公司種豬場為自繁自養,非洲豬瘟疫情發生以來,公司種豬場和農戶育肥端死淘率差異不大。公司發展養豬業務較早,合作農戶許多豬場硬件設施相對老舊,在非洲豬瘟疫情背景下,防疫難度相對較大。過去一年,合作農戶已按照公司要求對老舊豬場進行升級改造,配套相關硬件,提高防控能力,現階段農戶端防控水平大幅提升,這也證明了“公司+農戶(或家庭農場)”模式仍然可以有效防控。同時,公司目前已大力推進“公司+現代養殖小區+農戶”模式,設備設施配套齊全,自動化、智能化水平較高,便于集中管理,防控能力大大增強,效率有較大提升。公司的區域管理公司——云南養豬公司也是采取“公司+農戶(或家庭農場)”模式,但堅持做精做細防控工作,疫情防控效果非常好,也證明“公司+農戶(或家庭農場)”模式可以有效防控非洲豬瘟疫情。2.請問公司未來“公司+農戶(或家庭農場)”和“公司+現代養殖小區+農戶”模式規模比例大概為多少?答:根據國家環保、產業發展等政策導向,公司目前新增產能基本均采用“公司+現代養殖小區+農戶”模式,預計五五規劃結束即2024年,“公司+農戶(或家庭農場)”和“公司+現代養殖小區+農戶”兩種模式產能將各占50%左右。3.請問公司采用了“公司+現代養殖小區+農戶”方式,在成本歸集上與“公司+農戶(或家庭農場)”模式有何差異?答:相比于“公司+農戶(或家庭農場)”模式,“公司+現代養殖小區+農戶”模式折舊及攤銷費用增加,養戶飼養費降低。4.請介紹公司“公司+農戶(或家庭農場)”模式下的育肥管理防疫體系是怎樣的,防疫效果如何?答:首先,“公司+農戶(或家庭農場)”模式為相對分散的模式,有利于疾病防控、分散風險,是非常好的天然防疫手段。過去一兩年,公司豬業合作農戶(或家庭農場)按照公司統一標準和要求,主要靠“雙六”的“硬件+軟件”措施進行管理,改造升級農戶的防疫硬件和設施,防疫效果得到大幅提升。六大硬件配套:料塔(實現場外打料)、進場消毒間(三段式沖涼房和物資消毒間)、有效圍蔽、防蚊網、豬舍更衣室、視頻監控;落實六大禁令:嚴禁人員隨意進出,實行審批制度;嚴禁人員進豬場生活區不按要求洗澡更衣換鞋;嚴禁自帶豬肉及肉制品入場;嚴禁物資不按要求消毒入場;嚴禁車輛進入;嚴禁小動物不圈養。目前農戶(或家庭農場)育肥層面防疫效果可以得到較好保證。5.請問公司未來發展是否會遇到飼養能力的制約?如是,公司將如何解決?答:公司現有有效飼養能力(含合作農戶、家庭農場及現代養殖小區等)約2600萬頭,可以滿足今明兩年的發展