銀華基金,長信基金,興業全球,平安養老

公司基本業務介紹:公司主營業務為深冷技術的工藝開發、設備設計、制造和銷售,主要應用于能源化工行業,在細分領域取得了不錯的業績。同時,公司突破傳統領域,在電子制造、醫療和科研領域都有相應的訂單和技術儲備。隨著產業下游景氣度從2015年后開始回升,從2016年起,公司營收已開始實現穩步增長。2021年第三季度實現營業收入16.43億元,凈利潤為1.84億元,分別較上年同期增長27%及26%。深冷設備銷售的訂單始終處于高位,截至2021年7月份,在手訂單有17.9億元。目前,整個產能也比較飽和,擴產項目投產以后能解決整個產能瓶頸。公司定位于國內領先的清潔能源裝備以及解決方案提供商,主要是致力于各種工業氣體,包括合成氣、天然氣、氫氣、高純度氮氣、一氧化碳,還有各種稀有氣體的制取以及提純。煤化工領域,公司的合成氣制取技術已經達到了國際領先水平,公司擁有國內目前最大的液氮洗冷箱裝置業績;煤汽化提純一氧化碳和氫的技術方面,我們已經完全實現了國產替代,國內目前最大的裝置也是公司的業績,產能我們可以達到99%,相較于其它的競爭對手,能耗顯著降低。同時在整個碳中和的背景下,傳統的合成氨、焦爐氣利用,甲醇等這些行業領域都紛紛起來,帶來一些新的增長點。石油化工領域,公司是國內有成功運行裝置業績的兩家企業之一,我們有多套的乙烯裝置深冷分離冷箱的業績;在PDH項目,我們有UOP和LUMUS兩大技術認證的路線。通過對技術工藝持續優化,我們可以有效降低設備投資15%以上,能耗相較于其他競爭對手也有比較顯著的降低。天然氣行業,目前天然氣液化裝置國內第二大裝置是我們公司的業績,第一大是中石化在湖北的一個項目,主要是全進口的。國產化第一代目前是中泰的業績,運行效果非常不錯,達產率以及能耗均得到業主認可。除傳統業績之外,公司開辟了一些新的市場,如大宗電子保護氣的高純氮,高純氫,都需要用到我們的板翅換熱器。公司產品已經成功應用到英特爾、三星、美光大量的芯片巨頭的電子氣裝置當中,不過這是我們公司間接提供的。同時我們的板翅換熱器目前已經處于國內絕對的領先地位。國際的氣體巨頭AP、液空、都是我們的主要客戶。除此之外我們美國子公司也有所布局,在美國市場上,我們也開始進入一些歐美的高端市場,在深冷技術領域都有著比較好的布局。同時,我們借鑒同行業優秀公司的經營模式,逐漸實現設備制造+投資運營的模式,不單單是設備公司,同時以我們的設備做投資,然后做各種工業氣體的運營。問題回答:1、問:請問公司的擴產項目是只涉及換熱器和冷箱嗎?答:公司的擴產項目包括了換熱器和冷箱,同時也會有新的產品。比如之前因為生產場地的不足,需要外購的一些產品日后可以由公司自行生產,還會涉及一些新產品的研發。2、問:公司預計明年在下游產業鏈中哪些行業可以為公司帶來增量?答:如電池行業、多晶硅行業等,需要大量的氧和氮;帶來中小型空分需求,合成氣如液氮洗、甲醇洗等行業有望持續為公司帶來增量。在碳中和的背景下很多小裝置能耗及排放量過高,整個產能優化的情況下將為公司帶來訂單的需求。還有合成氣,乙二醇、甲醇的訂單在今年目前看來是很多的,以及各地要求焦爐尾氣的回收利用都會為公司帶來相應增量。3、問:公司在電子保護氣方面是間接為美國供貨的嗎?答:美國、液空和三星的很多裝置里關于電子氣的核心產品板翅式換熱器都有公司的供貨業績。作為其中一個環節的提供商,我們是將板翅式換熱器賣給成套商,再由成套商負責組裝。電子氣市場目前被國外氣體巨頭所壟斷,國產非常少。外資目前在這個領域確實比國內要更先進,但是就高純氮而言我們已經和國內一些做氣體投資的企業合作向國內企業提供高純氮。4、問:根據公司最新定期報告,公司主營深冷業務凈利潤有所下滑的原因是什么?答:深冷業務凈利潤的下滑與訂單有關。公司2018和2019年簽的訂單毛利率不高,因為當時很多企業遭遇生存危機,低價競爭,整個行業的毛利率遭到破壞。今年公司現有的產品毛利率逐漸回升。5、問:公司收購山東中邑燃氣后的對賭條約是否今年結束,后期是不是進入一個相對穩定的收入和利潤階段?答:今年的業績對賭是目前看來沒有問題,明年就看它后面的市場開拓。我們更希望是自身的主業增長,而非對外收購企業,因此在制定股權激勵項目的時候就將主營業務利潤的增長設為其中的考核目標。現在看來我們已經超額完成第一期的考核目標,所以目前看來主業的增長還是比較確定的。6、問:公司的氫能主要是運用在哪些環節?答:公司之前做的更多還是在化石能源制氫以及副產氫處理,煤化工、石化和天然氣領域也有很多成熟業績。例如公司在內蒙烏海的項目,涉及焦爐尾氣制氫,每天大約也有幾千公斤的氫氣產出,純度也達到五個九以上。中泰目前完成不了電解槽以及整個的電解水制氫過程,但在電解水制氫后的氫氣儲運方面我們可以參與。并且公司能夠將電解水制氫后的氧液化,提高制氫效率,降低制氫成本,目前電解水的氧液化已有成熟業績。