中銀國際證券,光證資管,睿郡資產,光大保德信基金,天風證券,國投瑞銀,申萬菱信基金,中泰證券資管

一、公司2021年前三季度經營情況介紹公司2021年前三季度實現營業收入188,685.38萬元,較上年同期增長40.34%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤27,049.76萬元,較上年同期增長59.34%;實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤23,223.64萬元,較上年同期增長79.20%。2021年前三季度,公司營業收入主要來自以下幾大業務板塊,紫外固化材料、半導體材料、屏幕顯示材料,以及有機合成醫藥中間體產品。其中紫外固化材料前三季度實現營業收入近3.7億元;半導體材料前三季度實現營業收入超4億元;屏幕顯示材料前三季度實現營業收入近9.3億元,其中的光刻膠超5000萬元左右;醫藥中間體產品前三季度實現營業收入近1.8億元。總體來看,公司2021年前三季度各板塊產品銷售業績相較于上年同期均取得了不錯的增長,其中醫藥中間體產品、EMC、液晶增長速度較快。另外,2021年前三季度,公司總的毛利率基本維持上年同期水平,主要因原材料價格上漲帶來的影響相對較小;同時又因今年公司規模的擴大、財務費用的降低,本報告期的凈利率相較于去年有所增加。二、投資者交流提問及公司回答1、請簡單介紹一下公司可轉債募投項目的最新情況。回答:目前“年產120噸TFT-LCD混合液晶顯示材料項目”在依計劃快速推進,會在明年年初完工投產;“10000t/a紫外固化光纖涂覆材料擴建項目”現已投部分資金,但主要集中于前期準備工作;另外“年產15噸OLED終端顯示材料升華提純項目”整體建設布局已完成,但鑒于產量需求問題,目前尚留有部分投入空間;至于“年產150噸TFT-LCD合成液晶顯示材料項目”,現在處于細部規劃設計階段;最后“年產2000噸新型光引發劑項目”,根據公司綜合考量擇機啟動。2、市場上一些企業對光纖光纜的招標價格有所回升,感覺光纖的未來價格將迎來一個拐點,預計會對公司紫外固化材料業務產生什么影響?回答:首先光纖光纜價格的提升,在一定程度上將帶動市場上紫外固化材料需求量的增加,隨著行業愈加的景氣,公司光纖涂料的客戶需求隨之增加;其次也擴大了公司與供應商的議價空間,在一定程度上降低了公司生產成本。3、請問公司單晶的生產是全在南京嗎?回答:公司單晶目前有兩個產地,第一是南京,有17噸的產能;其次是在安慶,有50噸的產能。另外公司也在積極擴產,如可轉債募投項目中“年產150噸TFT-LCD合成液晶顯示材料項目”亦正在積極建設準備。4、目前公司所用的單晶全部都是自產嗎?回答:公司現有產線所產的單晶占公司所需單晶不到一半的量,其他需要向外部采購,這部分采購基本來自國內,因為國內目前該行業發展較成熟,比如廣域化學、西安瑞聯等企業。5、最近幾個月,公司液晶下游需求有什么明顯的變化嗎?回答:相比去年下半年到今年上半年或者今年上半年這兩階段液晶面板需求有所放緩,但變化幅度是合理且可接受的,預計今年四季度需求與三季度相差不會很大。6、請問公司未來是走單晶自配路線還是保持現狀,一半以上靠外購?如果走自配,會對公司利潤率產生多少貢獻?回答:公司希望未來所需的單晶有60%-80%是源于自產,在此條件下僅參考目前單晶價格的話,公司毛利率會有不錯幅度的提高。7、請問公司液晶今年全年以及明年的出貨量是怎樣的?回答:公司去年TFT混晶出貨量120余噸,從前三季度的營收增長其實可以推測出今年全年的出貨量會比去年增長不少。至于明年出貨量,希望明年能在今年的基礎上繼續保持較好的增長率。8、請說明三季度公司各個業務板塊的具體毛利數據。回答:紫外固化材料毛利率在30%左右;半導體材料毛利率為40%左右;屏幕顯示材料毛利率也在40%左右;醫藥中間體毛利率在45%左右。9、一般而言,半導體材料的附加值應該比屏幕顯示材料高,為什么我們公司屏幕顯示材料的毛利率會更高呢?回答:首先是公司產品結構的原因,公司目前涉足的半導體材料主要在傳統封裝領域,市場上EMC和錫球的毛利率相對沒有到40%那么高;其次是半導體材料的設備折舊相對高,會使得產品成本上升;最后是因為公司液晶屏幕業務的垂直整合度高,業務規模大,相較半導體材料業務更為成熟。10、請問公司屏幕顯示業務線中,單晶的成本大概占混晶成本的多少?回答:首先單晶變混晶的混配過程,比如混合、過濾等流程中,單晶損失量很小;但公司向外采購的單晶需根據配方進行不同程度的提純,此過程會產生一定的損耗。綜合下來,公司自產與外購的單晶材料成本基本上占混晶成本的80%。11、上述提到公司前三季度光刻膠營收超5,000萬元左右,但公司2021年半年報中光刻膠大概是3,000萬元,僅一個季度為什么變化幅度如此大?回答:公司2021年前三季度光刻膠大約有5,000多萬元營收,而之前公司只有正性光刻膠在售,但在第三季度,公司負性光刻膠也投入到市場,增加了光刻膠的收入。12、公司未來有沒有計劃開展一些前端的半導體產品業務?回答:公司半導體材料目前主要應用于后端封裝測試領域,因為其市場需求大,可以帶來比較好的效益。而半導體材料前端產品對技術的要求更高,并且需要投入大量的時間成本,才能慢慢將業務拓展到其中,因此目前公司只是布局了少量的半導體前端產品。未來公司會進一步積極通過與外部合作的方式幫助公司成功切入到ArF、KrF等光刻膠產品市場。13、公司去年年報中顯示大概有10%的營收來自于國外,請問主要是哪些產品?回答:去年公司10%的境外營收主要來自紫外固化、屏幕顯示這兩塊業務,其中光纖涂料有15%左右是出口,液晶有10%左右,主要出口到中國臺灣、韓國等地區。14、看到公司液晶產品在往上游拓展,公司還有其他產品也有這方面的發展嗎?回答:除了液晶,公司光纖業務也一直都在向上游拓展,并且上游整合比較徹底,比如光纖中大部分樹脂、部分助劑,公司都有生產,其他用量少的原材料公司會采取外購方式。15、請問汽車內飾涂料這個產品的壁壘高嗎?以及公司未來在這方面的展望。回答:目前來說,合資或一線汽車廠中的技術壁壘還是比較高,因為此類產品認證不但周期長,而且對性能的測試較復雜。另外某些合資汽車廠,基本認定歐美企業,在一定程度上也形成了壟斷壁壘現象。至于展望,未來涂覆材料在汽車內飾方面的應用將是公司紫外固化材料重點布局和發展的方向,公司會結合商業機會重點布局、從點到面積極開拓市場,將公司產品應用到整個汽車體系中,而不再局限某一零部件、某一汽車廠。16、為什么公司業績表現不錯,但控股股東卻在不斷減持和轉讓股份?回答:控股股東的股份減持主要是為了降低股票質押率,同時滿足自身的資金需求。至于通過協議轉讓公司股份引入國盛海通基金,是公司半導體材料業務發展的一個重要布局,同時國盛海通基金的國資背景,也有利于促進國有資本和民營企業資本聯合、融合發展、優勢互補、產業協作,為公司引進優質資源,拓寬發展道路,對公司經營發展產生積極影響。17、請問公司三季度財務費用較上年同期減少的主要原因是什么?回答:公司2021年三季度財務費用減少有兩個原因:第一是公司在可轉債募集資金到賬后將部分閑置募集資金進行現金管理,使財務收入有所增加;第二是今年公司融資租賃減少,利息支出相對降低。18、為什么公司短期負債比較多?回答:公司目前投資項目多,今年比如醫藥中間體、EMC都進行了擴產擴能;同時公司為打造自身的核心競爭力,每年的研發投入也在不斷增加。最后是公司自上市以來,在資本市場除IPO只進行了兩次融資,其中一次還是支付了并購的款項支付,相對來說主要還是靠自身經營現金流在支持業務發展。19、上述提到公司醫藥中間體在擴產能,現在在什么階段?預計能為明年帶來怎樣的收入?。回答:公司醫藥中間體擴產項目的前期準備工作已完成,預計下個月或明年一月份開工,生產線的正式使用最快會在明年年底,所以該產線不會對明年醫藥中間體收入有明顯影響。20、請問公司整體凈利率有希望恢復到先前的15%以上嗎?回答:我們相信未來隨著業務規模的擴大,公司也會在一定程度上更專注效益高的項目與產品,適當做減法,淘汰附加值低的產線,提高公司整體凈利率。