華泰柏瑞基金,國盛證券

一、公司基本情況公司的戰略定位是“清潔能源綜合服務商”,緊緊圍繞“少用能源,用綠色能源”的實施路徑,通過近30年在能源領域精耕細作,積累了豐富的行業經驗,作為消納綠電的踐行者,不斷夯實“能效專家”的形象定位,推動公司B端業務和C端業務并重發展。公司的B端業務在“清潔能源綜合服務商”的戰略定位下,一方面生產電鍋爐、燃氣鍋爐、單晶爐等清潔能源及新能源裝備產品,另一方面以生物質能供熱系統、分布式能源站和園區熱電聯供等方式服務于工業領域和部分大型商業用戶。公司的C端業務主要是圍繞“冷、暖、風、水、智”五大元素,致力于為家庭用戶提供健康、舒適、智能的家居系統解決方案。通過空氣源熱泵、壁掛爐采暖及熱水、全屋新風、全屋凈水四大系統進行自主平衡,智能融合舒適家居“溫、濕、氧、風、潔、靜”恒適環境,打造六恒“森”活家,為用戶打造安全便捷、舒適健康、節能環保的人性化家居環境。國家“雙碳”發展戰略,為清潔能源綜合服務提供了較大的發展空間。實現“雙碳”目標的關鍵手段一是節能減排,二是使用綠色能源。在節能減排方面:公司作為能源裝備“能效專家”,已取得由國家工業和信息化部頒發的“國家工業和通信業節能技術裝備產品-能效之星”的榮譽稱號,生產的燃氣鍋爐熱效率可達到104.69%、壁掛爐熱效率可達到108%,均屬于行業領先水平;在使用綠色能源方面:以“風、光、水”等可再生能源生產的綠電及生物質能源為代表,公司作為能源應用系統集成“工程師”,不僅能為客戶提供生物質能源綜合應用,還可為客戶提供包括消納綠電的電鍋爐、空氣源熱泵、以綠電為動力的“冷、暖、風、水、智”建筑家居系列產品,以及由這些節能產品構成的“六恒”(恒溫、恒濕、恒氧、恒風、恒潔、恒靜)系統。同時可以系統集成綠電在內的多能互補、多能聯供系統解決方案。公司長期以來的行業經驗,裝備制造能力、研發與技術儲備,渠道與人才隊伍建設,與國家“雙碳戰略”高度契合。未來,“抓住機遇、厚積薄發”是公司下一步發展戰略的中心主題。二、問答環節問題一、公司在熱泵方面的發展計劃?回復:國家“雙碳”發展戰略,為熱泵提供了廣闊的市場空間。為抓住熱泵的發展機遇,公司拆分熱泵事業部成立子公司廣州市迪森暖通科技公司,借助公司過去在熱泵市場的耕耘和小松鼠20年的暖通品牌建設,聚焦海內外市場,重點發力熱泵業務。問題二、公司熱泵的應用領域?回復:公司熱泵應用領域覆蓋戶用和商用,應用于住宅、酒店、學校、醫院、寫字樓、工廠等建筑的制冷、供暖和供熱水。公司的熱泵產品可與公司新風系統、凈水系統、鍋爐等系列產品形成合力,進一步提升公司產品系統集成能力,強化公司產品的競爭力。問題三、公司C端業務各產品的銷售占比?回復:2021年,公司C端業績貢獻主要以小松鼠壁掛爐和熱泵為主。公司抓住雙碳政策下熱泵在煤改電市場的發展機遇,使得熱泵的產品銷售實現突破性的增長,成為公司2021年的銷售亮點。后續,公司將充分利用小松鼠品牌積累的“零售+工程+電商+煤改氣+海外”等全方位多元化的銷售網絡和區域市場影響力,打牢熱泵和新風系統的新賽道,打開公司新的發展空間。問題四:針對B端業務毛利率下降的情況,公司的應對措施?回復:2021年,公司B端業務整體毛利率下降的主要原因是受能源、鋼材、銅等大宗商品價格大幅上漲因素的影響。因此,在B端運營業務方面,公司已于2021年下半年開始對主要運營項目的運營服務價格與燃料價格啟動價格聯動機制以此降低燃料價格波動對項目盈利能力的影響。在B端裝備業務方面,公司以市場為導向,逐步調整產品結構,降低對原材料價格波動敏感性高的產品的比例,重點發展電鍋爐、余熱鍋爐、生物質鍋爐、天然氣鍋爐、單晶爐等更契合國家“雙碳”戰略的產品。問題五:公司熱泵產品的供應鏈情況?回復:公司熱泵產品已實現供應鏈國產化,核心零部件均可向國內采購,擁有穩定的采購渠道。