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第一部分、公司2022年上半年業績概況2022年上半年全球三文魚市場恢復,佳沃食品實現營業收入23.86億元,歸母凈利潤1.55億元,同比增長214%。其中核心資產智利子公司Australis盈利大幅恢復性提升,實現營業收入16.84億元,同比增長9.64%;凈利潤3.17億元,同比由虧轉盈;平均毛利率19.90%,去年同期為-1.02%,同比提升20.92個百分點。2022年公司三文魚收貨量預計為9.5萬噸,較年初的9.1萬噸增加約4,000噸。第二部分、互動提問環節1.公司三文魚業務收入80%以上來自海外市場,目前海外市場B端和C端的占比情況如何?公司三文魚主要銷往北美洲、南美洲、歐洲和亞太地區等全球各地,在境外的客戶類型主要為終端零售商、分銷商等。其中60%為零售渠道,40%為餐飲渠道。公司積極對現有客戶進行高效服務和維護,建立長期、可持續的伙伴關系,同時亦非常重視新客戶的開拓,致力于保持銷售客戶的多樣性,優化銷售結構,提高抗風險能力,進而提升整體銷售規模和利潤水平。2.目前國內C端業務拓展情況如何?今年以來,國內C端業務整體保持較快增速增長,公司從新產品開發、品牌運營、銷售渠道等多個維度推動對中國市場的拓展。其中,3R預制菜海鮮零售品牌“佳沃鮮生”與樸樸超市合作,目前已有9款冰鮮三文魚產品上市;同時還推出了三文魚鮮蝦蔬菜餅、韓式檸檬柚子三文魚等風味預制食品。高營養兒童食品品牌“饞熊同學”繼續深耕兒童高營養賽道,目前已有13款SKU在售。除通過抖音、小紅書、天貓、京東等線上渠道加大品牌露出外,產品已成功進駐了數十家知名母嬰終端渠道,有效覆蓋17個省市及500余家線下門店。此外,三文魚鮮切連鎖業務已有4家連鎖店先后在青島開業,自運營以來廣受消費者好評。3.公司今年上半年三文魚平均售價為每公斤7.05美元WFE,而一季度的平均售價為每公斤6.91美元WFE,二季度的平均售價大概為多少?公司二季度單季度每公斤大西洋鮭售價約為7.2美元WFE。4.美威在2022年二季報中披露,智利銷往美國的三文魚均價為每公斤8.25美元,為何公司二季度的銷售價格低于美威的銷售價格?美威報告中披露的智利地區銷往美國的三文魚平均價格8.25美元GWT,為UB價格指數統計的冰鮮Trim-D級三文魚魚柳價格,并不是美威公司的實際銷售價格,兩者不具備可比性。參考納斯達克三文魚指數,挪威三文魚價格為每公斤10.62歐元GWT;參考UB價格指數,智利三文魚價格為每公斤8.25美元GWT。智利和挪威公司三文魚價格指數的計算標準不同,智利公司的標準為WFE(帶頭帶臟整魚),挪威公司為GWT(帶頭去臟整魚),需要將GWT價格換算為WFE價格,即8.25*0.9=7.425美元/公斤,二者才有可比性。此外,UB價格指數僅參考了3-4磅Trim-D魚柳這一種規格的價格,由于每家公司銷售三文魚產品形態可能多種多樣,比如整魚、Trim-A、Trim-B、增值產品(VAP)等,對應的價格均有所不同,每家公司銷售產品組合不同,最終的單位銷售均價也有差異,不可直接對比。根據美威披露的二季報顯示,在市場需求不斷增強的推動下,三文魚價格強勢上漲,二季度挪威三文魚在歐洲價格同比增長72%;智利和加拿大三文魚在邁阿密價格同比增長17%、在西雅圖同比增長24%。根據公司披露的半年報,今年上半年大西洋鮭銷售價格為每公斤7.05美元WFE,該價格反應了包括整魚、魚柳(Trim-A、Trim-B、Trim-C、Trim-D等)、以及增值產品(VAP)等多種規格產品在內的均價,較去年同比增長46.88%,銷售均價整體符合市場預期。5.今年上半年公司三文魚收獲量為3.82萬噸,銷售量為3.59萬噸,為什么在魚價較高的情況下,銷售量少于收獲量?三文魚養殖企業每季度的銷售量與捕撈量存在差異,主要原因是會受物流發貨時間影響。一般財報中披露的銷售量結轉時間為ETD離岸時間,但考慮到訂單系統下單與實際港口發貨(財務收入確認)的時間差,以及安全庫存等因素,統計出的實際銷售量與捕撈量會存在些微不同,公司披露的前兩季度差額屬于正常范圍內。另外,由于三文魚生長周期長達三年,當年進行收獲并進行銷售的冰鮮三文魚,一般為三文魚養殖商三年前提前進行計劃并排產。所以大型國際化三文魚養殖商一般需要結合自身養殖牌照情況并要保持自身供給的穩定,來制定配套的收獲計劃。而且三文魚養殖商很難在投產時(三年前)即準確預測未來市場價格,并以此調整其生產計劃,否則會面臨較大的經營風險。因此三文魚短期供應也不會隨著短期價格的波動進行大幅增減,但每家公司會基于運營策略通過調整凍品庫存的數量來應對市場價格波動。6.公司在半年報中披露,預測第三季度將實現3.24萬噸的收獲重量,其收獲重量幾乎等于一、二季度的收獲重量之和,為什么不能在一、二季度市場價格表現較好的情況下提前捕撈?對于大型的三文魚養殖企業而言,都需要提前制定養殖計劃,根據養殖計劃采購魚卵,淡水育苗后,再轉移至海水養殖場,三文魚整個生長周期長達三年。當年進行收獲并進行銷售的冰鮮三文魚,一般為三文魚養殖商三年前提前進行計劃并排產。同時大型國際化三文魚養殖商還需要結合自身養殖牌照情況并要保持自身供給的穩定,來制定配套的收獲計劃。三文魚養殖商很難在排產時(三年前)即準確預測未來市場價格,并以此調整其生產計劃,否則會面臨較大的經營風險。因此三文魚短期供應也不會隨著短期價格的波動進行大幅增減,但每家公司會基于運營策略通過調整凍品庫存的數量來應對市場價格波動。公司會考慮當期價格,擇優微調收獲量以實現公司利潤的最大化,但整體收獲節奏在投苗時已基本確定。7.公司在十二區的加工廠是否已正式投入運營?預計加工廠的運營帶來多少成本的下降?公司十二區的加工廠Dumestre已完成主要機電設施的安裝以及配套設施和系統的嵌入工作,新工廠的機電設施采用領域內先進成熟技術,所有的機器均通過模擬測試。應智利三文魚養殖行業加強監管的要求,Dumestre工廠待拿到商業執照Permit之后,即可進行Holdingtank活魚測試,同時調整各養殖中心收獲規劃后正式投產運營。預計工廠將于今年四季度正式投入運營。該工廠是區域內首座規模化智能加工廠,年加工產能高達7.2萬噸,將是十二區首座擁有陸地超紓壓暫養池的屠宰廠,同時具備屠宰和深加工能力。D工廠投入運營后對成本的節降是一個循序漸進的過程,隨著工廠滿產率的提升,對于成本的節降作用也越加明顯。8.2022年7月以來,大宗商品價格開始回落,是否會對公司的養殖成本產生正向影響?三季度的成本是否會低于二季度?三文魚的成本主要由出籠成本及其他成本組成,出籠成本主要包括飼料成本、人工成本、魚苗成本等。全球三文魚行業平均飼料成本約占出籠成本的45%-55%。受疫情、全球通貨膨脹等因素影響,作為飼料主要原材料的小麥、玉米、植物油、魚油、魚粉等大宗商品價格自2020年第二季度開始持續上漲,目前仍處于高位,從而推動了飼料成本上升。2022年上半年,公司三文魚單位出籠成本在4.16美元/千克WFE。目前看,大宗商品出現一定回調趨勢,但整體仍處于較高位置,且三文魚飼料成本的下降相對大宗商品價格的下降有一定的滯后性。未來若外部經濟環境發生變化,大宗商品價格不斷走低,公司三文魚的養殖成本一定程度上也會降低。此外,三文魚飼料原材料成分中,價格高的魚粉魚油的比重逐漸下降,改良后的飼料配方中加入的植物(大豆、小麥、玉米等)、植物油(豆油、菜籽油)、禽肉等價格低,價格波動小,替代了昂貴的魚油及魚粉,在降低成本的同時,保證了足量供應。1990年挪威鮭魚的飼料中平均含有59%的魚粉和24%的魚油,2020年,挪威飼料含有15%的魚粉、12%的魚油;而智利的魚粉魚油含量僅約為7%。9.2022年一季度公司三文魚平均售價為6.91美元WFE,2022年上半年的平均售價為7.05美元WFE,公司如何看待后續三文魚的價格走勢?報告期內,受供應緊缺及需求恢復影響,價格水平抬升至新臺階。根據DataSalmon數據顯示,2021年以來,智利三文魚價格呈現快速上升趨勢。2022年上半年智利銷往美國魚柳TrimD(3-4磅)行業平均價格同比上漲25%;智利銷往巴西蒙特港整魚(12-14磅)行業平均價格同比上漲41%;智利銷往中國上海整魚(6+千克)行業平均價格同比上漲69%。在需求復蘇推動價格上漲的背景下,子公司Australis實現凈利潤3.17億元,同比大幅扭虧為盈,業務毛利率實現恢復性提升,從去年同期的-1.02%提升了20.92個百分點,達到19.90%的水平。海外專業分析機構認為,三文魚行業的供需緊平衡狀態還將持續,供給緊缺的情況將難以緩解,根據Kontali最新預測顯示,2022年全球三文魚供給增長率低于-1%,2021-2026年供給復合年增速僅為4%。此前海產品分析機構ABGSC曾指出,當供給增速小于8.8%時,三文魚價格將維持上漲趨勢。10.公司未來有哪些降負債的措施?公司非常重視降負債的工作,未來將持續加強融資和資金管理的能力,不斷通過債轉股、配套融資、引入戰略投資者等多種舉措來降低公司整體的負債率和財務費用,優化資本結構。11.聯營工廠的合作模式?有何優勢?公司上游掌握了優質的三文魚資源,下游建立了多元化的銷售渠道,通過工廠聯營可實現輕資產運營,持續開拓市場擴大市場份額的同時提高產品毛利率。目前公司合作的聯營工廠加工生產的產品均為佳沃品牌,通過貫徹品牌運營策略,逐步建立佳沃在三文魚品類的終端第一品牌。12.2022年上半年子公司青島國星實現凈利潤3335.38萬元,公司如何看待青島國星今年整體盈利情況?子公司青島國星的業務模式是進口狹鱈魚、北極甜蝦等產品,進行加工后銷售。從供給端看,捕撈配額的限制及上半年嚴格的海關進口防疫政策使國內原料短缺,另外,部分加工企業的產能也受到了一定限制。從需求端看,歐美市場對于狹鱈魚產品需求強勁,隨著歐洲市場的放開和下游消費的恢復,包括餐飲、商超等渠道的需求增速較快,市場整體呈現供不應求的趨勢。受下游需求的推動,2022年上半年公司狹鱈魚、北極甜蝦等海產品業務毛利率達17.28%,同比增長了14.19個百分點。目前看,整體業務趨勢沒有發生較大變化,預計該業務全年也將保持較好的盈利能力。