明亞基金,中歐基金,興業電子,寶盈基金,國泰君安,創金合信

本次投資者關系活動以現場調研的方式進行。接待人員帶領來訪者參觀了公司展廳,隨后以會談的形式進行了溝通交流,主要內容如下:(一)公司經營情況介紹2021年前三季度公司營收48.33億元,同比2020年增長52.94%,同比2019年增長20.83%;前三季度凈利潤2.07億元,同比2020年增長24.4%。第三季度營收19.01億元,同比2020年增長46.34%,環比2021年二季度增長15.49%;第三季度凈利率6.1%,環比二季度提升5.23%;第三季度凈利潤1.16億元,同比2020年增長56.14%。2021年前三季度智慧顯示板塊營收42億元,占比87%;照明板塊營收3.4億元,占比7%;景觀照明板塊營收2.6億元,占比6%。(二)雷迪奧公司經營情況介紹深圳市雷迪奧視覺技術有限公司(以下簡稱:“雷迪奧”)成立于2006年,系一家集產銷研一體的國際高端LED租賃屏專業產品公司。2012-2015年洲明科技陸續對雷迪奧完成股權并購,2012年開始,雷迪奧進入高速發展期,期間營收和利潤規模增長10倍,迅速發展為LED行業北美區域出口額排名第一、租賃LED顯示屏歐洲區域出口額排名第一的國際頭部品牌。2017年雷迪奧開啟了XR影視拍攝新興市場業務,并為好萊塢國際大作《曼達洛人》、《西部世界》(第三季)、《登月先鋒》等提供拍攝解決方案,獲得合作方的高度認可。該項業務迅速成為公司新的增長點,并在相關領域占據絕對競爭地位。雷迪奧前三季度在營業收入和凈利潤上較同期有大幅增長,且已經完成了今年全年的預算指標。四季度,預計傳統的租賃板塊會出現集中需求,公司正在積極備貨應對。(三)投資者問答交流1、雷迪奧是如何構建起自身的競爭壁壘?答:雷迪奧基于國際高端租賃的產品定位,產品售價高于同行30%-50%以上,常年平均毛利率穩定在45%以上,經過多年不懈的努力,雷迪奧奠定了全球第一線LED租賃屏品牌的地位。1)研發與設計為雷迪奧第一生產力。我們認為好的研發能力是對材料、技術、工具邊界的了解、對應用場景及客戶需求的理解,進而做到成本和性能的均衡和最優化。我們的研發不是單純的去創造一項新技術、新產品,更多的是在產品的每一個細節上做的比別人好,符合高端用戶極致的要求。2)成熟的海外本地化服務:雷迪奧的定位是服務海外高端顯示屏市場,其收入也來源于海外客戶,在主要的海外國家設有自己的子公司和本地化團隊,在市場宣傳、銷售、產品維護擁有完整和成熟的體系,對客戶需求把握準確、響應快速。3)強大的客戶體系:雷迪奧的客戶體系覆蓋其重點市場區域的行業TOP5甚至TOP10以內的公司,客戶質量決定了雷迪奧對市場風向和客戶需求信息的精準獲取,在XR影視拍攝市場機會出現的時候,雷迪奧投入精力和影視公司等接觸合作,解決其拍攝需求,共同打造經典作品,做新場景、新產品的引領者。2、影視拍攝的行業競爭格局和客戶群體介紹。答:目前國際XR影視拍攝場景的顯示屏業務基本都源自雷迪奧,行業內暫無其他公司有相關成功案例。據了解,行業內只有個別友商有工作室和其他輔助產品(非顯示屏)的案例(預算結構為顯示屏70-80%、工作站10%以上、其他10%以下)。在歐美等雷迪奧的優勢市場,較少遇到國內同行的競爭對手,由于企業定位不同,跨越原有業務層的競爭對原有客戶體系、產品體系、管理體系會有較大的挑戰,因此傳統的廠商很難上升到雷迪奧的競爭維度,但雷迪奧面臨國際跨界公司的潛在競爭,如APPLETV、SONY有進入XR影視拍攝行業的意向。XR影視拍攝場景的客戶分為幾類:一是專業后期制作的公司,通過自己購買設計搭建拍攝棚;其次為大制作公司,由于其拍攝量大,會自行購買拍攝設備;再者是設備租賃公司,在購買設備后租賃給攝影棚或者制作公司。3、國內XR影視拍攝的進展。答:從影視消費層面上看,文娛消費占國內個人可支配收入比重相對歐美要低很多,決定了國內投資意愿和投資能力相對也會弱一些,國內的影視生態和國際的差別比較大,目前購買LED顯示屏的需求還沒起來,但隨著消費者的觀影審美要求提升,相信會倒逼投資者進行投資升級。目前國內也有許多片方聯系合作,具體模式還在探討中,雷迪奧會從業務可行性和風險可控等多方面綜合考慮國內業務的擴展。4、洲明和雷迪奧的產能能否共享?答:洲明和雷迪奧的管理體系和業務體系目前是各自獨立的,從產品定位、管理系統和供應鏈體系都自成系統,因此目前的產能也是相互獨立的。在已建成的大亞灣二期基地中,為雷迪奧預留了4萬平方米的生產面積,將補充雷迪奧現有產能、為其下一步的業務增長提供支撐。5、雷迪奧未來的增量市場介紹。答:①租賃市場的持續增長:娛樂消費的升級,將帶動越來越多的演藝活動舉辦,包括體育、競技等活動,從租賃整體容量判斷至少還有20%的增長;②半固定安裝市場(包括電影拍攝)的全面打開,不完全統計,全球至少會搭建200-300個影視拍攝基地,按目前銷售數據保守預估每個項目體量在幾千萬的規模,市場成熟期的整體規模預計將達到60億元以上;③補充高端固裝領域空白:全球高端固裝有很大的補充市場,目前雷迪奧在固裝做的比較少,在這業務板塊有很大的上升空間;④盈利模式創新:運營、客戶服務等新模式的開發、客戶資產的盤活;6、全球原材料漲價對雷迪奧的影響。答:2021年上半年,多方面因素造成全球芯片供應緊張,LED顯示屏行業所應用的驅動芯片制程相對簡單,二季度的缺貨異常主要由于供應失衡造成,雷迪奧在今年的供應鏈上負面影響較小,首先雷迪奧有長期合作的戰略供應鏈,今年在材料交期、供應量和賬期上都給予了大力支持。三季度原材料已經出現了價格拐點,這是一個好的訊號,四季度或者明年來看,預計不會再像二季度這么瘋狂,最壞可能也只是緩慢上行,公司對產品有一定的議價權,將會根據實際情況把這部分成本轉移給海外消費者。7、驅動IC對公司的影響。答:原材料的漲價對公司的影響主要集中在上半年,從三季度數據來看,驅動IC價格環比二季度下降了不少,而且驅動IC漲價比較瘋狂的是以走量為主的渠道產品系列,項目類型的產品相對不明顯。公司渠道產品的銷售額占比也較低,三季度控制在16%左右。我們預計驅動IC瘋狂的市場節奏已經過去,逐步在回歸理性和正常,特別是到明年,上游晶圓代工廠的產能起來后,不僅能有效改善緊缺局面,甚至可能過剩。公司目前的上游供給是有保障的,尚沒有出現驅動IC缺貨導致產能不足的情形。8、大亞灣二期目前產能介紹,限電對我們有沒有影響?答:大亞灣二期生產基地新增MiniLED產能3000KK/每月,約為8億元/年產值,此外還有部分新增設備在采購計劃中;二期生產基地新增小間距產線6條,合計產能6000KK/月。總體產能在二期生產基地投產后合計達20000KK,后續根據每年的市場容量、訂單狀況等逐步擴產。9月中旬公司根據當地總體電量控制的限電要求,對生產基地進行總量規劃控制,優先保障生產區域不受影響、對非生產區域進行節能限電;9月30日后整體用電恢復正常使用。會議溝通過程中,公司接待人員與投資者進行了充分的交流與溝通,嚴格按照有關制度規定,沒有出現未公開重大信息泄露等情況。