華安證券,鵬華基金

問題一:今年第三季度業績主要的增長點?答:公司已發布了前三季度業績預告,今年整體業績增長較為顯著。主要是:1、烏靈膠囊、靈澤片的銷售均延續了上年的增長勢頭,特別是靈澤片去年實現銷售量翻番,含稅收入突破1億元,今年仍保持著強勁的增長趨勢;2、中藥飲片和配方顆粒也有較好增長;3、百令片除湖北聯盟因集采政策落地,聯盟地區院內的銷售有較大影響外,其他地方還是在增長的,銷售總量有所下降,但總體影響不大。問題二:烏靈膠囊今年預計過10億銷售額,您如何看待這個品種的市場潛力和未來的增速?答:烏靈膠囊近幾年增速都比較穩定。據統計,目前我國存在睡眠障礙的人口超3億人,其中全國有9500萬抑郁障礙患者;中科院陸林院士提到新冠疫情發生以來,這方面人員又有增長,這些都是烏靈膠囊的基礎市場,所以對產品的市場潛力還是非常樂觀的。公司現在院內外銷售占比90%:10%左右,公司正進一步強化OTC端和互聯網端的營銷,實施措施包括成立了佐力健康科技公司,與阿里健康、京東等平臺進行深度合作開展互聯網營銷,引進新的OTC總監,加強與各大連鎖藥房的戰略合作等措施。公司希望通過這些措施,在未來進一步提高OTC端和互聯網端的院外銷售占比,加強C端銷售,從現在的10%往20%-30%的方向努力。在醫院端,公司一方面對已經覆蓋的醫院進一步做深做透,除了神經內科、精神科、中醫科等科室,公司將深化覆蓋消化科、內分泌科、五官科等更多科室;另一方面,利用被多個專家指南共識認可的學術優勢和產品優勢,繼續加大醫院的開發,同時也可以利用如廣東聯盟集采這類中標的機會,加大對醫院的覆蓋。問題三:公司業績18年后突然爆發的主要原因是什么?答:一是外環境的變化,國家對于整個中藥板塊的重視,2018年開始,公司烏靈膠囊、百令片、靈澤片三個核心產品進入國家基本藥物目錄,同時“986”政策和國家集采的實施利于加大營銷推廣,擴大醫院覆蓋;二是公司加強營銷團隊的建設,包括自營團隊和招商團隊,加強營銷拓展,烏靈膠囊在銷醫院數量從2018年的3000多家,到2019年的6000多家,到2020年的9000多家,到現在的1萬余家,醫院終端數量的增加為業績的穩定增長奠定了基礎,公司利潤也從2019年2000多萬到2020年的8880萬,到2021年的1.79億,到現在三季度預告2-2.1億元,整體的業績增長和成長是有業務底層支撐的。烏靈膠囊作為獨家產品,同時也是國家秘密技術產品,加上原料優勢,整個價格體系是可控的。三是公司內部管理加強,俞董事長積極帶領經營團隊聚焦主業,精益管理,借助政策發力,外抓市場,內抓管理,成就了公司的業績。問題四:烏靈膠囊前三年的醫院覆蓋增加較快,未來醫院的增長速度如何?答:烏靈膠囊目前覆蓋了一萬多家醫院(包括社區衛生服務中心),現在全國范圍內包括基層醫院和社區衛生中心這樣等級的醫療機構可以達到幾十萬家,所以未來醫療單位覆蓋還有很大空間。烏靈膠囊是國家基本藥物目錄產品,目前有的醫院只開發了一兩個科室,未來要把這些醫院打造成深度開發的醫院,從神經內科、精神科覆蓋到五官科、消化科、內分泌科、腫瘤科等多個科室,進一步擴大烏靈膠囊的院內市場。問題五:烏靈膠囊在全國價格是否會降價到和廣東聯盟集采后價格一致?答:烏靈膠囊首次納入廣東聯盟集采并成功集采中標,北京的集采還未開始報價,全國還有許多的省份均未出臺具體的烏靈膠囊集采政策,所以目前烏靈膠囊的價格還是按照各省不同的招標價格銷售。廣東聯盟集采的價格是我們選擇積極應對集采并且我們能夠接受的比較低的價格,同時以集采的身份進入聯盟地區,也可以在減少銷售推廣成本的同時,加強醫院的覆蓋。國家鼓勵醫療機構使用基藥目錄品種、集中帶量采購藥品以及鼓勵中西醫結合的政策對公司來說也是一個機會,公司在原材料和成本端都有優勢,在合理的價格范圍內,實現以量換價的同時,既能減輕患者用藥負擔,提高藥品可及性,也能降低日均醫保支出,以實現各方共贏。問題六:公司目前產能是否滿足產品逐步放量銷售?答:目前的產能沒有問題,本次定增項目投產后,烏靈菌粉年產量將從600噸增加到900噸。除了烏靈菌粉的生產線,公司考慮到未來幾年的規劃也針對相關生產線進行技術改造和升級,公司將通過定增募集資金,擴大醫藥固體制劑、植物提取數字化車間等提升產能。問題七:靈澤片未來的規劃如何?答:靈澤片自從2018年進入國家基藥以來,加上公司一系列擴大營銷的措施,銷售勢頭很好,2021年度實現銷售量翻番,含稅銷售突破了1億元,一個單品在這么短的時間內做到突破億元是很成功的。該產品是利用烏靈菌粉,由國醫名師加其他三味中藥進行組方,臨床上認可度較高,目前已經進入12個專家指南共識,包括新納入中華醫學會男科學分會良性前列腺增生診療及健康管理指南編寫組撰寫的《良性前列腺增生診療及健康管理指南》,這標志著靈澤片跨入了臨床高級別指南推薦的時代。靈澤片市場潛力較大,靈澤片目前醫院覆蓋在一兩千家,去年實現銷售量翻番,今年也保持了這樣強勁的銷售態勢,所以它是一個未來可期的大品種。問題八:公司是否有儲備國標的生產能力?其他企業在浙江省內的國標備案完成了嗎?現在公司可以穩定生產多少個品種的配方顆粒?答:1、公司是浙江省中藥配方顆粒科研專項試點企業,此前已有六百多個科研專項時的企業標準備案,對配方顆粒制備工藝和質量研究,具有一定的工藝和技術儲備優勢,已經建立了較大規模的配方顆粒生產線。2、浙江省內備案各個企業備案的進度都不一樣,公司目前也已經主動到河北、內蒙古、山東等地開展備案。3、公司今年的重點工作就是進行國標和省標的備案,公司目前已經完成備案90多個,整個備案工作正穩步有續的推進中。備案完成之后,公司未來會將重點放在銷售開發方面。問題九:烏靈膠囊在治療失眠方面是否能替代同類型的西藥?烏靈膠囊在治療失眠用藥的占比情況?答:1、從中醫藥角度來說,中藥在人們認知中安全性高,不良反應少。烏靈膠囊主要成分是烏靈菌粉,可用于心腎不交所致的失眠、焦慮和抑郁,根據北京大學人民醫院藥劑科專家在2022年4月的《臨床藥物治療雜志》上發表的《2017-2020年我國9城市121家醫院安神類中成藥使用分析》相關數據顯示,烏靈膠囊用藥金額及DDDs(用藥頻數)始終處于第1位,用藥金額約為安神類中成藥市場份額的35%,臨床使用率高。從西醫角度來說,烏靈膠囊治療睡眠和抑郁焦慮,有明確的GABA作用機理、基因芯片研究和Meta分析結果支持,作用與臨床常用藥物黛力新相當,被列入40多個臨床指南和專家共識,很少有中成藥能有這樣明確的被西醫接受的作用機理,兼具明確的療效同時又具備很高的安全性,能長期服用。對于輕中度的失眠、抑郁焦慮患者,可以單獨使用烏靈膠囊進行治療,而對于失眠、抑郁焦慮的中度或重度患者烏靈膠囊可以與其他藥物進行聯合用藥。2、根據米內網《2021年度中國醫藥市場發展藍皮書》,公司烏靈膠囊2021年在城市公立醫院、縣級公立醫院中成藥用藥市場神經系統疾病用藥中皆排名第一。