恒越基金管理有限公司

1、公司近況介紹東方日升是以光伏下游電池組件的制造為主的一家企業。在過去的兩年里,原料價格不斷上漲,偏期貨定價性質的組件價格在不斷追趕原料的上漲,在這一過程中,公司的制造板塊壓力較大。一直到去年12月份,原料價格的漲勢有所緩和,組件漲價幅度追趕至相對合理值。因此公司在22年第一季度公司電池組件業務經營情況較為平穩,盈利情況相對良好。另外通過近一年的改造,公司旗下的硅料廠于去年10月份開始進入正常生產狀態,在經過去年的產線良率攀升后,在今年一季度為公司創造不少的盈利。公司整個一季度的收入主要是由公司的制造板塊提供的,即硅料以及電池組件板塊貢獻的營收及利潤。產能方面,截止2022年第一季度,公司有12GW的電池產能和19.1GW的組件產能。目前的在建產的產能有兩個較大的項目,一個是馬來西亞的3GW電池組件項目,正在進行產能爬坡;另一個是5GW異質結電池及10GW組件的寧海項目,該項目已經開始動工,設備招投標工作也在有序推進中,根據可行性研究報告的內容,預計2023年4月實現投產,現階段公司在積極利用自有資金和政府扶持資金加快進度,力爭年底前完成該項目其中2GW的電池組件產能。2、公司組件出貨在歐洲地區的占比,并且請細分歐洲各個地區出貨情況公司在一季度出貨主要是外銷,而國內是傳統淡季。總的來說歐洲部分占到公司一季度出貨的約三分之一,細化來說公司在歐洲的傳統光伏市場,例如德國、西班牙等,以及新興的東歐市場,例如波蘭、匈牙利等。3、公司在歐洲分布式市場的差異化競爭力公司在歐洲地區是由一定的差異化競爭力的。公司產品的尺寸從大到小都有,比較豐富,可以滿足不同的市場需求,具體來說我們的泰坦組件在分布式市場的接受度就相對較高。4、公司在南美市場的出貨情況,對今年南美市場的預期是什么樣的公司第一季度在南美市場的出貨大概占到總體的五分之一。南美洲是公司近年開拓的重要市場,特別是巴西、智利,考慮到當地的政府支持情況以及豐富的光熱資源,我們對于南美市場今年的發展還是比較樂觀的。6、公司旗下硅料廠的近況,以及全年盈利貢獻預期公司旗下硅料廠——聚光硅業是在2020年10月收購,由于其存量產能投產時間相對較早,2021年通過技改升級,在2021年的10月份開始進入穩定生產狀態,年化產能1.2萬噸,2022年1季度實現銷量2500噸。7、公司對于硅料價格的預期從供需角度考慮,硅料乃至整個光伏產業鏈的價格波動主要是由供需關系暫時失衡導致,未來隨著產能的逐漸釋放,包括硅料在內的光伏原、輔材料價格波動都會得到一定程度的緩解,公司相信大方向會是這樣,但是過程中會涉及到光伏產業鏈各個環節的博弈。從行業發展的角度考慮,公司希望硅料價格能夠回歸合理水平,因為從長期來看,這對于光伏行業的可持續性發展是至關重要的。8、公司新電池技術近況和相關產線的投產情況公司堅定看好HJT(異質結),從我們HJT技術團隊給的反饋數據中來看原先的158異質結產線的平均效率可達25.2%,最高能達25.5%,良率能保證在98%接近99%的水平,最近我們把原先100MW的異質結產線改造并擴產至500MW的異質結薄片產線,并且在5月10日第一片產品順利下線。另外公司最新的募投項目中有一個寧海15GWHJT電池+15GW組件的一期部分,即5GW電池+10GW組件,根據項目規劃,該一期部分預計2023年的4月達產,現階段公司正在積極加快進度,希望在年底能夠完成投產2GW異質結電池+2GW組件的產能。關于TOPCon方面,公司也有一只團隊對其進行研究,在安徽滁州的基地也有一條500MW的產線,我們認為TOPCon技術在延長存量PERC產線生命周期方面有著較大的優勢。9、異質結電池技術的降本情況從公司目前500MW的210異質結薄片中試線的反饋情況來看,目前已經開始使用120微米的薄硅片以及低銀含的漿料。當然中試線和量產線會有一些差異,具體量產線上的效果還需要等待我們寧海項目一期的量產。10、公司對于儲能業務的情況公司始終認為未來光伏電站的形態是光儲一體,因此公司目前專注于鋰離子電池儲能系統的研發、生產、集成、銷售、服務的一體化經營,憑借領先的儲能電池技術和電力電子技術為客戶提供儲能系統的一站式解決方案,推動公司“光儲”、“光儲充”一體化解決方案、智能微電網解決方案進行商業化應用。目前公司的儲能業務整體還處于前期布局和技術積累的階段,盈利能力相對公司的其他板塊業務較為有限,但是從營收情況來看,公司儲能業務部分的增速會在今年保持一個較高水準。11、公司接下來的銷售重心一方面,公司的伏曦系列組件在下半年會有比較大的推動動作,也就是我們的異質結組件產品。預計在年末會有一些測試性質的出貨,同時會和客戶做一些測試,當然這主要是歐洲方面的。另一方面,我們的泰坦組件系列,從目前的情況來看市場需求還是相對旺盛的,公司也會加大在該系列銷售方面的投入。