前海開源基金,海通國際,易方達基金,富國基金,中融基金,獨立投資人,國海證券,諾德基金,浦銀安盛基金,天風證券,興業基金,長江證券,寶盈基金,鵬華基金,華泰柏瑞基金,平安證券資管,東方國際證券,三鑫資產,東海基金,華安證券,浙商證券資產,興銀基金,匯豐晉信基金,上海信托,海南和諭基金,德邦資管,中金資管,申萬宏源,招商證券,北京頤和久富投資,中金公司,光大保德信基金,華寶基金,上投摩根基金,中信證券,民生證券,中信建投,嘉實基金,廣發基金,國金證券,長信基金,長江養老保險,永誠保險資產,上汽頎臻資產

本次會議簡要介紹了公司基本情況及2022年上半年的經營業績情況、公司業務布局及未來發展規劃等,并對投資者關心的問題進行了交流回復,主要問答內容如下:1、能否介紹一下公司電池膠的客戶導入情況?A:動力電池領域Top10的客戶涵蓋整個行業90%以上的份額,我們已導入了多家,并實現了量產和一些對應產品的開發。從產品類型上來講,我們的產品主要以結構、導熱、灌封為主,這也是我們的優勢產品,除此之外還有MS膠、三防漆等產品。2、能否介紹下公司的負極膠產品與其他公司和海外公司的優勢和差距?公司SBR產品特性是怎樣的,基地設在安徽是出于何種考量?A:我們的負極膠產品以PAA和SBR兩種為主,PAA國內第一代還有缺陷,還需與SBR配合使用,隨著硅碳負極材料中硅的用量的逐漸增加,PAA的發展將更加有利。目前公司技術相對有3-5年的領先優勢,鋰電行業迭代升級速度快,要不斷投入研發,保持競爭優勢。公司的競爭優勢:第一,PAA、SBR說到底還是膠粘劑,對膠粘劑的理解、肌理的把握和應用上回天有著多年的積累;第二,回天有系統化解決方案,負極膠上我們有PAA、SBR,在整個鋰電上我們有電芯用膠、Pack用膠,這對下游客戶也是很大的吸引力;第三,回天在該業務上保持持續的創新和投入。SBR是水性膠粘劑,回天是從合成開始從頭做起,國內也有很多公司做SBR,但有些是從日本買半成品、中間品合成得到,從長遠看不容易掌握核心技術。SBR對安全、生產資質要求很高,一般化工園區無法做,安徽基地能夠滿足相關要求。3、鋰電負極膠SBR和PAA后面的價格走勢是怎樣的?A:價格走勢上來講,我們覺得任何產品的進口替代都有一個價格調整的過程,另一方面,隨著行業涉入的企業逐步增多,也會導致毛利的調整。但就當前階段來講的,PAA和SBR都還是有非常好毛利空間的,一些技術壁壘問題會導致進口替代速度沒有那么快。4、許多競爭對手也在進入光伏市場,公司的光伏硅膠業務是否能長期保持紅利?A:公司的光伏硅膠業務從2013年份額開始提升,目前在光伏硅膠行業的市場份額已高達45%以上,并且下游市場在增長,公司具備客戶資源優勢且產品交付穩定,公司在上海疫情期間仍給行業Top10的客戶提供了保供服務,保證供應鏈穩定;同時下游客戶還有海外投產,近幾年公司的海外業務也得到了飛速發展。光伏新能源板塊收入占公司營收的一半以上,在這個領域已形成穩固的行業龍頭優勢。5、光伏領域原材料價格下降較多,可否分享近期產品價格的變化?光伏有沒有擴產計劃及進一步布局?A:公司光伏客戶目前合作趨于穩定,核心客戶一般采用簽訂年度框架合同的模式明確合作框架內容,在合同有效期范圍內,客戶根據實際需求下訂單,過程中會結合市場情況按季度或月度進行招標議價并下達訂單,這兩年因為上游有機硅等原材料的大幅波動,我們會結合市場情況和不同客戶的競爭情況做一些調整,公司這兩年敏捷經營、戰略儲備也具有一定優勢。具體到不同的客戶,在招標時間和漲跌價方面還是略微有些差異的。光伏因受國家雙碳政策的鼓勵,近幾年依舊是比較景氣的行業,有望保持較高的增速。規模因素對毛利率有了較好的改善,隨著規模擴大,公司對供應商的議價能力提升,管理成本也能很好地分攤。另外今年開始公司的產品結構有很大的調整,公司推出CPC這種性價比更高的產品,其占比提升幅度較大,隨著CPC背板的推廣和上量,預計今年光伏背板整體毛利率會有一個較好的提升。同時公司持續推進低成本能力建設也將在整體光伏新能源板塊降本提效起到較好的效果。整體來說公司加大研發投入,保持技術領先,擴大規模,保證產品供應,我們近期也披露了新增建設年產3600萬平米背板項目。6、背板市場比光伏硅膠大1-2倍,能否介紹一下公司在背板的規劃和競爭格局?A:早期光伏背板以國外公司為主,隨著國產替代,現在的背板市場處于紅海競爭模式,該淘汰的已經被淘汰,目前主要有5-6家公司。同行公司很多開始做其他多元化產業,而回天聚焦在背板領域,適應產業和競爭需求,我們的細分產品在做多元化,從KPC、TPC擴展到CPC、透明背板,從國內市場拓展到海外背板上量,這也是我們起步晚卻能進入第一梯隊的原因。分布式發電對整個背板的個性化的要求會更多,最困難的時候已經過去了,現在我們處于非常良性的發展時期。7、公司往年第四季度業績一般,今年是否能做到全年利潤分布均勻呢?A:公司每年四季度業績稍低的原因會有區別,主要是年底各項費用增加,包括報銷費用、年終獎、科研項目獎等各種獎勵兌現等都集中在四季度等因素所致。我們也意識到了這個問題,公司經營一直比較穩健,今年以來我們也關注在費用等口徑進行調整和優化。8、公司與國際巨頭比有何優勢和突破點?未來體量的增長點在哪里?A:回天對標的同行是漢高,漢高以行業為導向布局深耕。回天也是聚焦在三個主賽道:光伏、新能源汽車、電子,兩大膠種:有機硅膠、聚氨酯,同時通過引進合作的方式來添加一些功能性的膠種,來對三大賽道的客戶進行覆蓋。如果賽道太多,很難有競爭優勢,如電子和光伏領域,回天是憑借有機硅膠的優勢打入市場,打入市場后才能有后續的三防、背板等產品的導入,由此來構建我們的競爭壁壘。9、能否介紹一下公司在收并購方向的進展和思路?A:我們通過可轉債的募投項目,將大量的資金投入鋰電負極膠、高端電子膠領域,后續與頭部客戶在高端領域上會有進一步的突破,投并也將圍繞公司新能源、大電子、大交通三大主營賽道,以產品線擴充為邏輯展開。10、公司幾大板塊中,光伏的原材料壓力減輕,定價策略是否有調整?電子領域頭部客戶對整個公司的傾斜情況如何?新能源板塊上半年動力電池領域的營收水平進展如何?公司海外收入增速很快,海外業務是以哪些產品為主?A:光伏領域的客戶合作一直較為穩定,定價策略包括招標模式,現也有嘗試跟客戶鎖定訂單的方式,整體收益可控,比大幅波動會相對穩定很多。電子領域,公司與頭部客戶合作,逐漸提升供貨份額,并在ODM廠的份額逐步拓展,如此層層遞進,公司在通信電子領域的合作已經逐漸打開。新能源汽車領域,除了動力電池板塊,公司也有電機電控、傳統造車的整車用膠解決方案,整體增速將至少翻倍增長。海外業務,目前業務結構主要是新能源、包裝建筑、電子等領域,公司未來將在日本等地做更進一步的業務拓展,未來通過用日本的品牌技術,來突破整個東南亞電子級的大市場。