Yiheng Capital Mgmt LP 毅恒控股,Visione Asset 和諧匯一,3W Fund Mgmt Ltd - Hong Kong,北京高華證券有限責任公司

簡要介紹了公司2021年前三季度經營業績、財務狀況、未來布局規劃等,并對投資者關心的問題進行了交流回復,主要問答內容如下:1、光伏硅膠和背板這兩個市場,公司如何展望?答:今年前三季度,公司光伏新能源行業實現營業收入11.6億元,同比增長56.29%,創歷史新高,其中,光伏硅膠銷售收入同比增長80.52%,太陽能電池背膜銷售收入同比增長25.05%。根據中國光伏行業協會CPIA預測,2021年全球新增裝機達150GW-170GW,我國新增裝機規模55-65GW,“十四五”國內年均光伏新增裝機規模70-90GW。在“碳達峰、碳中和”目標的推動下,以光伏為代表的可再生能源前景可期,膠粘劑作為光伏行業的重要輔助材料之一,新能源行業的持2續健康發展將為光伏膠粘劑龍頭企業帶來更廣闊的市場空間。所以無論從行業發展趨勢還是國家政策來看,光伏行業未來仍將保持高速增長,光伏市場未來仍然值得期待。公司作為光伏膠粘劑、新材料的龍頭企業,光伏硅膠的全球市占率已超過40%,與光伏組件前十大廠商均實現穩定合作,透明背板等新產品不斷推廣,公司產品的品牌、質量、技術創新、產能規模等綜合優勢顯著,將在光伏行業快速發展中充分受益。2、公司在新能源汽車板塊的進展如何?今年預計能達到什么規模?答:在動力電池領域,公司最早是涉足PACK包,涉及的膠種比較多,包括電芯和電芯之間,電芯和底座之間,電芯和蓋板之間,電池箱體等的粘接、密封以及導熱,在這塊公司有非常成熟的技術,產品主要包括聚氨酯結構膠、導熱結構膠、導熱硅膠等,現在也在向更新的更核心的負極膠等產品拓展。動力電池領域作為公司重點應用領域,公司前期做了大量技術上的布局和儲備,資源投入較大,目前與CATL在PACK用膠、負極膠、三防漆等多種產品上均實現了合作,今年上半年超預期的實現了兩條產線應用,上量速度加快,目前合作的兩條產線工藝穩定運行,在正常供貨中;近期公司電芯負極膠達到其軟包動力電池技術認證指標,公司也在爭取更多的合作業務和機會。另外我司在比亞迪刀片電池導熱膠新項目中成功中標,獲得首條產線上線機會,預計下半年會隨著其產線正式投產而應用;在億緯鋰能保持結構膠、導熱膠獨家供貨,銷量穩定提升。預計今年動力電池用膠業務營收將達到4-5千萬元,未來隨著動力電池新技術和新產品的上量,這些標桿客戶的用膠量將大幅增長,我司將通過標桿客戶效應成功復制到其他客戶,我們有信心憑著多品種的綜合解決方案和行業龍頭地位的競爭優勢,未來在這個市場實現較快的增長。3、電子膠有多大的市場規模?貴司在電子領域的進展情況如何?答:公司電子電器用膠主要應用于通用電子、微電子(5G通信、消費電子)、家用電器等細分行業。今年1-9月公司電子電器用膠業務實現營業收入3.43億元,同比增長47.86%。公司在5G通信、消費電子板塊增長比較快,與通信電子全球標桿客戶HW合作進展順利,公司產品已成功導入其車載、能源、逆變器等多個領域,目前供貨放量提速,應用范圍和產品種類進一步擴大,未來擁3有更大的發展空間。同時,公司高性能有機硅膠、導熱膠、三防漆等產品大幅替代進口產品,目前公司多系列產品也成功復制導入中興、小米、聞泰、華勤等客戶,開始上量,公司將繼續聚焦行業標桿客戶突破。4、由工業膠轉向做電子膠,在技術上有哪些難點?答:電子膠相對于工業膠,產品生命周期短,升級換代快,對熱、電、磁、光學等性能要求高,因此要求具備較強的技術儲備和對電子行業的深入理解,具備快速提供解決方案的能力。同時,電子膠粘劑涉及各個材料門類,單一材料不能滿足客戶不斷變化的需求,要求公司具備全品類的膠粘劑研發能力。5、今年因為疫情影響,很多企業出口業務受阻,請問貴公司的情況如何?公司膠粘劑等產品出口收入占比多少?增速多少?答:公司海外市場布局目前主要集中于東南亞、中東、韓國、臺灣等區域,產品主要應用于新能源、電子、軟包裝等領域。在國外疫情持續蔓延的形勢下,今年1-3季度,公司聚焦優勢行業,逆勢實現出口業務收入2.08億元,占公司整體營收的9.2%,同比增長75.93%,保持較快增速。6、今年三季度特別是9月份以來,上游硅膠等原材料暴漲,請問貴公司采取何種措施應對上游原材料上漲帶來的壓力?答:在主要原材料價格大幅上漲的嚴峻形勢下,公司準確研判形勢,敏捷經營快速響應市場變化,通過多種策略有效應對降低了原材料暴漲帶來的影響。一方面,公司和上游供應商戰略合作,進行原料戰略儲備,全力保障原材料供應,確保戰略客戶正常生產經營。另一方面,公司啟動全方位漲價策略,各主要業務板塊連續五輪提高產品價格,并持續提升產能,高質量保證市場供應。9月份主要原材料價格處于歷史高位,對我們而言是挑戰也是機遇,公司逆勢實現銷售收入、利潤創單月歷史新高,毛利率明顯回升,創今年前九個月最高,市場份額進一步提升,公司產品漲價效應得以有效體現。同時,公司通過研發降本、內部挖潛降耗等多項措施并舉,保障公司利潤。在打通產業鏈,保供漲價穩定經營同時,公司在光伏新能源、動力電池、新能源汽車、通信電子等主賽道繼續強化布局,精耕細作,在前三季度,這些主賽道逆勢快上,市場份額和價值大幅提升,營收持續增長,打開成長新空間。7、公司對四季度的毛利率、盈利能力展望?4答:今年在有機硅等原材料大幅上漲的情況下,公司1-9月銷量同比增速30%以上,實現量價齊升。因為第二期員工持股計劃股份支付費用計提和原材料上漲等壓力,對公司毛利率和利潤有一定影響,但從三季報可以看出我們內部進行的一系列產品漲價、研發降本等低成本能力建設等措施還是富有成效的,抵制了9月以來原材料的快速上漲,仍舊穩居行業龍頭地位。今年9月有機硅原材料最高時達6.3萬元/噸,近期已經降到約4.3萬元/噸,隨著有機硅等原材料的大幅降價,由于產品降價的滯后性,這將給我們帶來非常大的市場機會。同時,膠粘劑下游企業對成本不敏感,我司六大學科中高毛利和高附加值產品在整個產品結構中占比也在進一步提升。有了這幾個方面的保障,公司在后續一段時間毛利率、效益會有比較好的體現。