中信證券資產管理業務部

一、參觀公司展廳和生產線到訪人員參觀公司展廳和產線,了解公司產品與產業發展沿革。二、互動交流Q1:傳感器的應用場景以及公司氣體傳感器的發展狀況?A1:傳感器從國際到國內歷史上都是用于工業、環保等領域相對較多,比如石油開采、煤礦以及下游的化工等工業安全領域;最近幾年,隨著消費需求提升的拉動,開始應用在家電、消費等領域,以及檢測駕駛艙空氣質量的傳感器也開始應用在汽車等領域。當前氣體傳感器的國內市場從金額上看,進口產品占據較大份額,進口產品的數量不多但價格昂貴。特別是在海上石油、半導體行業,還有一些特殊的化工行業,鋰電池等一些特殊的市場,氣體傳感器幾乎被國外產品所壟斷,公司正在全力追趕,加速這些領域相關產品的國產替代。公司氣體傳感器的產銷數量國內第一,主要應用于城市燃氣、化工、煉化、冶金企業的安全生產,以及新風機、凈化器,檢測PM2.5、二氧化碳等氣體的家電領域,汽車領域的市場也正在快速成長。公司的業務以前主要集中在安全和環保領域,最近幾年正在向家電、汽車、醫療等領域加速拓展。未來,應用于家電、汽車等消費領域的氣體傳感器市場被充分打開后,產品相較傳統的工業、環保等市場的需求量會更多,同時也會帶動公司氣體傳感器的銷量增速提高。Q2:公司氣體傳感器在汽車領域的市場機會?A2:公司傳感器產品目前主要面向汽車駕駛艙的空氣質量監測、新能源汽車能源安全系統管理、駕駛艙內生物監測等。車企通常會選擇2-3家零部件供應商,氣體傳感器供應商在國內可選的對象也很少,公司在氣體傳感器領域深耕多年,又是細分領域的龍頭企業,技術品種和產品質量更有保障,會有很多的市場機會。公司正在積極與更多車企建立深入合作,在汽車領域的市場進度肯定會加快。Q3:蘇州能斯達柔性傳感器的應用前景和具體的應用方向?A3:柔性傳感器的市場規模正在逐步擴大,國內的需求也越來越明確,一些新的應用正在不斷地涌現。目前能斯達的柔性傳感器在九號科技的新型電動車、TWS耳機、平衡車、智能穿戴等產品上已經實現應用。從長遠來看,柔性傳感器未來的應用方向主要在消費端,一旦應用方案成熟,需求量就會快速提升,柔性傳感器在未來的應用前景應該非常廣闊。當前國內柔性傳感器相關的應用市場還在起步階段,能斯達主要做前沿的研發和一些比較創新型的應用,同時已與國內一些頭部企業比如小米、科大訊飛、九號科技等均有深入的合作。Q4:公司物聯網應用的業務布局以及當前的發展狀況?A4:隨著市場拉動和政策推動,包括國家要求企業數字化升級,物聯網已經越來越必不可少。從之前大家談物聯網到如今大家都在用物聯網,物聯網技術這兩年也越來越成熟,公司認為現在已經到了物聯網行業真正的加速期。公司從2012年開始加大物聯網的軟件和平臺建設,形成了軟硬件的整合,確保物聯網平臺高度耦合,目前主要應用于公司相對擅長的細分領域,比如工業安全、智慧城市、居家健康等等。物聯網應用業務的發展主要靠行業經驗,公司只進入自己擅長的領域。物聯網應用拼的是行業經驗和軟件的成熟度。公司在過往五、六年更多是研發投入、積累經驗,最初每個項目接到后都是定制化,定制開發投入的人力、物力等各項成本較高。隨著公司在定制化項目經驗上不斷沉淀,物聯網應用項目的標準化程度逐漸提高,從而減少了各項定制開發成本,凈利率也從1%左右逐步提高到目前的5%左右。未來公司還會繼續提升物聯網應用業務的標準化水平,提高凈利率,為公司提供更多的業績支撐。Q5:公司在氫能源安全方面有哪些產品應用?A5:當前氫能源很熱,國家也大力推進氫能源的產業鏈建設。雖然氫是清潔能源,但是安全問題不容小覷,因為氫的分子體積小,穿透力強,爆炸威力也很大,必須要有合適的技術進行保駕護航。公司不久前發布了MEMS結構的半導體氫氣傳感器和MEMS結構的催化燃燒氫氣傳感器,這兩款產品分別是低量程和高量程,可以配合滿足氫氣微量泄露的檢測或者達到防爆要求級別的檢測。兩款產品是基于公司多年的金屬氧化物的材料技術以及催化燃燒技術,通過MEMS平臺進行小體積工藝優化,主要面向氫能源全產業鏈的應用。未來這兩款產品以及后續的更多產品將為公司在氫能源汽車以及氫能源全產業鏈中的競爭力提供重要保障。Q6:未來公司做的較好的傳感器產品類型會是哪些?A6:從行業發展趨勢看,公司氣體傳感器在加速家電、汽車等消費領域后會有很大的市場空間。應用于醫療、呼吸機、家電等領域的紅外光電類的傳感器,公司也儲備了很多年,近幾年也一直在擴大銷售,尤其是熱釋電傳感器今年的銷量相較去年有較大提高。公司近期推出了全系列新的紅外光電類傳感器,不僅面向工業安全,還面向醫療呼吸機等領域,同時也是未來替代國外產品的重要領域,未來這方面的業績也將提升。未來公司傳感器產品的業績占比中,預計具有核心優勢的氣體傳感器將占到50%以上,其他例如光電類的傳感器隨著不斷成長也會占比較多。另外,公司柔性傳感器的放量目前還需要一個過程,該產品主要面向消費領域,目前項目很多,適用客戶也特別多,一旦方案成熟,需求量就會快速提升,但放量時間尚不能把握,所以公司未來的營收計劃暫未過多考慮柔性傳感器業務。Q7:公司安全儀表包括燃氣報警器未來的市場發展空間?A7:燃氣報警器未來的市場需求起碼要持續三年以上,前三年為市場快速爆發的增長期,三年以后市場會趨于穩定。餐飲行業燃氣監測是個很大的市場,之前滲透率較低,受新《安全生產法》的要求短期內市場會有大爆發,帶來的市場空間并非短期就會被消化,周期預計最少在2-3年。首先,大城市、大型餐飲業首當其沖受到監管,必須要裝;部分地市級會滯后,區縣級是長期的過程,整個周期2-3年都會保持旺銷。另外,燃氣報警器替代周期一般為3年,3年左右需要更換,市場是可持續的。除了報警器之外,未來市場還需要物聯網平臺進行安全聯動預防和監管,公司物聯網系統的骨干組件和主要技術品種均實現自主可控、高度耦合、穩定可靠,未來將能夠發揮智能儀表產品和物聯網平臺優勢,提高該領域客戶黏性,保持較高的市場占有率。公司燃氣報警器的產銷量較去年同期已經有較大幅度的增長,產品訂單也比較飽滿,目前訂單排到了明年第一季度。而且從目前看,安全行業不僅是在燃氣領域,包括工業安全領域的安全儀表的滲透率都還比較低,受新《安全生產法》的要求以及社會各個領域對安全的重視,短期內市場會有大爆發,周期預計最少在2-3年。公司今年前三季度安全儀表的營業收入已經超過去年全年,所以安全儀表未來3年都是一個需求旺盛、增速較高的領域。Q8:公司在國產替代領域的市場情況?A8:國產化替代是大勢所趨,目前國家和企業在供應鏈的安全和自主可控上愈發重視,傳感器、智能儀表等關鍵器件國產化替代需求正在加速釋放,國內廠商將迎來更好的市場進入機會,相關的工業安全、檢測分析領域傳感器、智能儀表等產品也將迎來更多的市場機遇。以前,高端的工業領域比如石油、煉化、海油,還有半導體行業,這些行業的安全儀器儀表被國外產品壟斷。隨著國產替代的加速,國產品牌占領了一半左右的市場,但在高端石化、海上鉆井平臺、半導體產線等領域還是國外產品占優,以上加起來具有百億市場規模。公司今年在中石化五個標段中獲得兩個第一名、三個第二名,產品質量和進口相當,用戶認可;近期點型可燃有毒氣體探測器產品也入圍了中石油甲級供應商。同時,公司今年還率先入圍了中海油的海上鉆井平臺項目,并且在半導體行業也拿到了現場安全氣體檢測儀表項目。未來幾年國產替代的速度會加快,這部分市場產品的價格相對較高,毛利也較高,市場空間較大。Q9:未來公司會在哪些業務領域發力?A9:傳感器、儀表、物聯網行業應用都有很多機會,但物聯網行業應用大多屬于項目型業務,業務周期較長,業務質量、利潤水平目前沒有傳感器、儀表這兩類業務高,所以未來幾年公司會把業務重點放在前端的傳感器和儀表,其次是物聯網應用。特別是當前氣體傳感器已經迎來了從工業端走進消費端的重要時機,在家電、智能穿戴、汽車等領域催生了越來越多的機會。公司從去年開始也在汽車領域加大了投入力度,公司的傳感器產品在汽車市場目前主要面向汽車駕駛艙的空氣質量監測、新能源汽車能源安全系統管理、駕駛艙內生物監測等,前期也與國內很多車企建立了溝通,包括產品送樣、試用。公司目前車規認證審核已經通過,后續會進入更多車企的供應鏈體系,進而實現汽車市場各類產品的批量供貨,未來公司將會有大量的傳感器在空氣凈化、新風、鋰電池安全管理、氫能源泄露等領域投放。此外,傳感器產業化會帶動在家電、醫療、呼吸機、流量檢測等領域陸續放量,公司預計未來在消費領域會有較好的增長。最近兩年,尤其是新《安全生產法》推出以后,社會安全責任體系更加明確,法律法規的處罰力度加大,企業、個人都越發認識到安全的重要性,隨之帶來的是安全儀表市場由以往正常的發展過程,突然壓縮了周期,迎來了業務的爆發期。今后安全儀表的市場需求會更快向頭部企業集中,快速洗牌,漢威將有優勢去獲取大量的市場份額。目前公司相關產品的規模效益已經顯現,毛利率、凈利率也在提高。同時儀表業務在高端工業場所比如中石油、中石化,還有半導體行業等特殊領域的國產替代有非常好的機會,未來長期可持續。所以,公司在未來幾年會更加聚焦主業,將更多的資源投入到前端的傳感器、儀表業務,并最終通過物聯網行業應用的推動讓公司整體業務實現快速成長。