貝萊德,Fidelity,社保基金,易方達基金,東方阿爾法基金,國壽養老,華寶基金,興全基金,泉果基金,國壽資管,鵬華基金,交銀施羅德基金,南方基金,中庚基金,嘉實基金,華安基金,國金證券,銀華基金,中歐基金,長江養老保險,其他193家機構投資者,萬家基金

一、公司介紹2022年三季度,公司圍繞年度規劃,積極克服宏觀經濟形勢變化、疫情反復等影響,努力發揮核心競爭優勢,充分依托一體化協同效應,持續重視產品結構優化、新產品新工藝開發,各裝置保持滿負荷運行,主要產品全產全銷,單季度業績實現較好水平。(1)業績回顧2022年第三季度,受益于下游光伏等行業需求持續拉動,公司EVA產品產銷量同比增加,產品價格同比上漲,公司實現營業收入24.79億元,同比增長34.72%,歸屬上市公司股東的凈利潤3.21億元,同比增長14.32%。因一季度實施了EVA裝置技術升級擴能改造,及進行碳酸酯裝置、超高分子量聚乙烯裝置與公用工程系統連接施工和檢修,EVA裝置停車28天,其他相關裝置同步停車7-15天影響,2022年前三季度,公司營業收入同比增長13.25%,凈利潤略有下降。裝置升級改造及施工、檢修結束后,公司第二季度和第三季度裝置運行狀態持續保持預期理想水平,核心產品下游市場需求較為旺盛,業績得到充分拉動。隨著四季度光伏等下游旺季來臨,預計公司核心產品盈利水平有望進一步提升。(2)重點項目進度更新1、募投項目“10萬噸/年鋰電材料-碳酸酯聯合裝置項目”為2022年山東省實施類重大項目,正在進行設備安裝工作,計劃于2022年底建成投產。2、“2萬噸/年超高分子量聚乙烯和9萬噸/年醋酸乙烯聯合裝置項目”正在開展現場施工工作,計劃于2023年上半年建成投產。3、“生物可降解材料聚乳酸項目”為江西省“5020”重點項目,已完成建設工程規劃許可,正在有序推進其他審批手續和項目各項籌備工作,計劃于2023年底建成投產。4、“新能源材料和生物可降解材料一體化項目”為2022年山東省實施類重大項目,已完成立項備案、安評等審批手續,正在有序推進其他審批手續和項目各項籌備工作,計劃于2024-2025年陸續建成投產。5、“電子級高純特氣和鋰電添加劑項目”已完成立項備案,正在有序推進其他審批手續和項目各項籌備工作,計劃于2023年下半年建成投產。由于每年四季度為光伏裝機旺季,基于對下游需求景氣預期及EVA供應持續偏緊的判斷,我們對公司第四季度業績保持樂觀。展望后續發展,公司將持續聚焦新材料方向,堅持創新驅動,堅持高端化、差異化、精細化的產品定位,在新能源材料和生物可降解材料等領域持續布局,按計劃穩步推進重點項目建設,為未來成長不斷蓄力,努力實現規模和效益的跨越增長。二、提問交流問題1:年內新增裝機需求如何,如何看待四季度及未來幾年的新增需求?據國家能源局及中國光伏行業協會數據統計,1-8月國內光伏新增裝機44.47GW,同比增長106%;出口方面,1-8月光伏產品出口總額達到357.7億美元,光伏組件出口量超過100GW,均已超過2021年全年。前三季度,由于行業投資加速、光伏技術迭代、能源危機刺激轉型等原因,海內外裝機需求旺盛,光伏制造各環節均實現同比快速增長。展望四季度,隨著硅料產能的逐步釋放和光伏裝機旺季來臨,行業的高景氣度有望增強。據行業相關機構預測數據,今年國內新增裝機有望達到100GW,全球裝機250GW-260GW之間,同比增速達到50%;2023年將延續高增,全球裝機預計可達到350GW左右。未來在碳中和目標引領下,光伏產業將持續維持高景氣度,公司EVA產品也將充分受益于行業高增長。問題2:近兩年EVA新增產能投產情況,未來EVA是否會成為光伏產業鏈偏緊環節?今年下半年至明年全年,預計國內僅有2-3套EVA新裝置投產,海外除今年上半年投產的現代樂天裝置以外,暫未了解其他新增產能。在全球碳中和的目標下,經過對全球EVA裝置規劃產能、技術特點和市場需求的研究分析,我們預計EVA供需仍然維持緊平衡,存在一定的供需缺口。2021年國內光伏膠膜料進口占比60%以上,總體EVA進口占比50%以上,增量及進口替代的空間均較大。隨著國內外光伏需求持續放量,將帶動組件及EVA等上游核心原材料需求快速增長。同時,由于EVA樹脂具有擴產周期長,供給放量節奏慢的特點,行業內對于EVA有望成為未來幾年產業鏈供應最緊張環節之一的預期較為一致。當前公司EVA產品產銷兩旺,未來較長時間預計EVA都將維持較高景氣和良好盈利能力。問題3:公司EVA升級擴能改造后,裝置運行情況如何,裝置產量及光伏膠膜料比例情況如何?公司EVA裝置自一季度技術升級擴能改造后,運行情況持續良好,裝置實現運行周期延長、產品能耗降低的目標,改造后EVA產能提高約25%,單位成本進一步降低,改造效果好于預期。同時改造后產品結構進一步優化,可全部順暢排產光伏膠膜料,在通常情況下,光伏膠膜料排產比例超過80%。后續公司會根據裝置特點、市場行情判斷具體排產的情況,形成相對最優化的產品結構,增強公司的盈利能力。問題4:POE粒子是否對EVA粒子形成替代,公司是否有相關規劃?光伏膠膜所需樹脂主要為EVA,其次為POE,其中EVA透明膜、EVA白膜及EPE共擠膜的主體材料均為EVA樹脂,EPE膠膜由于兼具POE的高阻水性能和EVA的高粘附特性,其作為純POE膠膜的替代產品,已在多種新型光伏電池中批量使用或開始推廣應用。從組件的封裝要求來看,多類型封裝膠膜將長期處于共存狀態,而基于優異加工性能及穩定供應保障,預計EVA將長期作為膠膜的主要原材料。綜合測算目前光伏膠膜對EVA/POE樹脂需求比例約為85%/15%,總體來看POE對EVA無明顯替代關系。此外,公司也十分重視POE產品布局,研發團隊正在聯合相關科研院所進行協同開發POE產品,同時長期關注高端新能源材料方向,將合理布局相關細分領域。問題5:公司在新能源材料的布局及項目更新進展如何?公司新能源材料方向目前主要在建項目有:10萬噸/年碳酸酯鋰電池電解液溶劑項目,2萬噸/年超高分子量聚乙烯鋰電池隔膜料及9萬噸/年醋酸乙烯聯合項目,3000噸/年碳酸亞乙烯酯(VC)項目、20萬噸/年EVA項目,上述項目將于2022年底至2025年陸續建成投產,預計將為公司貢獻可觀的利潤增量。新能源材料是公司重點戰略投資的方向之一,公司將長期關注該領域的投資機會,有關項目信息公司將按照有關規定及時公告。問題6:公司明年的利潤增量主要體現在哪些方面?2023年,公司將積極圍繞自身發展戰略,在持續優化已有產品結構、降低運營成本,練好內功和穩定基本盤的基礎上,我們對于明年的業績保持信心。業績增量主要體現在:(1)EVA升級擴能改造今年一季度完成,明年作為改造后完整運營年度,EVA產量同比今年預計有20%左右的增量,EVA作為公司高毛利核心產品,將對業績帶來積極貢獻。(2)公司持續聚焦新材料方向,相關重點項目預計在今年底至明年內陸續投產,其中10萬噸/年鋰電材料-碳酸酯聯合裝置將于2022年底投產,2萬噸/年超高分子量聚乙烯和9萬噸/年醋酸乙烯聯合裝置將于2023年上半年投產,江西科院生物一期乳酸及PLA項目計劃于2023年底前建成投產,華宇同方電子級高純特氣和鋰電添加劑項目計劃于2023年下半年建成投產。上述新項目將為明年公司帶來顯著的業績增量。綜上,基于公司運營持續提升以及在相關新領域的不斷布局,公司后續業績有望實現跨越式增長。以上內容未涉及內幕信息。