招商證券,深圳景從資產

一、參觀公司及子公司貝克洛、精美特材展廳、車間并介紹公司情況二、調研活動問答內容1、公司未來發展的方向和側重點?縱觀公司的發展歷程,公司始終圍繞“低碳節能”和價值鏈延伸進行轉型升級。建筑型材和工業型材是公司目前收入占比最大的業務。在建筑應用領域,公司逐步往系統門窗轉型;在工業應用領域,公司逐步往汽車輕量化材料和高端工業材轉型。作為鋁型材加工行業較早轉型的企業之一,公司在節能系統門窗、汽車輕量化的轉型已初見成效,這兩塊業務未來幾年仍將是公司重點發展方向。2、貝克洛系統門窗的經營模式。貝克洛在對材料構件、裝配集成、氣候條件進行大量的檢測、研發及技術儲備的基礎上,根據不同地區、項目的需求,提供門窗2系統集成方案。貝克洛根據自主研發的門窗產品方案和標準,向相關供應商定制鋁型材以及五金件、膠條等門窗組件,進行模塊化采購。在此基礎上,貝克洛的銷售模式分可以分為系統材料銷售模式和成品窗銷售模式,分別對應國內工程客戶和零售客戶、國外工程客戶。①系統材料銷售模式貝克洛根據與門窗工程承包商達成的系統門窗定制化方案,向其銷售包括鋁型材、五金、膠條等在內的整套門窗系統材料,并由其加工為成品窗,以及進行現場安裝工作。在整個過程中,貝克洛為客戶提供專業培訓,包括設計、加工、安裝工藝及制造流程等,并提供配套的管理軟件工具以及全方位技術服務支持。②成品窗銷售模式貝克洛根據訂單組織系統材料的配備,并將全套系統材料發至門窗加工企業,委托其按照貝克洛工藝標準、規范要求加工成成品窗,貝克洛再將成套的門窗交付給國外工程客戶及國內零售店。貝克洛的經營模式屬于輕資產的模式。上述兩種銷售模式下,貝克洛均不涉及成品窗的生產加工。貝克洛是國內少有的在門窗領域將該模式進行規模化應用的企業,國外類似企業為旭格。旭格全球門窗業務規模近200億元,其成功經驗表明該商業模式是可行的。3、貝克洛商業模式的優勢。貝克洛實質是一個解決方案提供商及技術服務提供商,產品研發設計、品牌、材料及產品的標準制定、供應鏈管理是該商業模式的核心。貝克洛的商業模式是一種輕資產的模式,不需要大額固定資產投入,不受產能限制。保障貝克洛產品品質的核心在于持續研發后形成的材料、成品標準以及門窗加工、安裝規范。相比傳統門窗,貝克洛門窗隔音性能提升1倍以上,氣密性提升10倍。目前國內門窗企業4萬家以上,普遍為中小企業,缺乏研發、3設計能力。通過將貝克洛產品導入下游門窗加工企業,解決其缺乏產品的短板,實現產業鏈共贏。有數據顯示,建筑能耗占全國社會總能耗的30%左右,而通過門窗損失的能量約占建筑物外圍護結構能量損失的50%。通過對比測試,在華南區域的夏季,使用貝克洛系統門窗較傳統門窗耗電量降低20%以上,有效降低建筑使用能耗。“雙碳”目標下,提升門窗品質成建筑節能的必然之路。4、系統門窗行業前景展望。門窗工程缺陷是驗收交房業主投訴反饋最多的問題,用戶滿意度較低。貝克洛系統門窗的經營模式作為傳統模式改造者,解決了目前門窗市場需求零散、品質參差不齊的行業痛點。相對于傳統門窗,貝克洛系統門窗保障產品的可靠性和耐用性,在隔音性能、水密氣密性、抗風壓性等方面具有較為突出的優勢。系統門窗目前國內系統門窗的滲透率僅為2%-5%,在歐洲市場的滲透率達到70%以上。中國每年超過10億平米的新房裝修和二手房改造,未來幾年有望保持較高的增速。隨著收入水平不斷上升,人們對居住環境舒適性、個性化的要求進一步提高。系統門窗產品符合低碳節能、消費升級的發展趨勢,是建筑門窗的發展方向。隨著“碳達峰、碳中和”目標明確、節能減排理念的不斷深入以及后續“零碳建筑”等政策和標準的陸續推出,對門窗隔熱性能等節能效率的要求將進一步提高。系統門窗具備優異的隔熱性能、可有效降低建筑能耗,具有巨大的市場潛力。5、汽車哪些部件可以用到鋁型材,車企新能源轉型對輕量化鋁型材市場的影響?鋁型材主要用于汽車的安全件、結構件,燃油車鋁型材部件主要包括防撞梁、控制臂、車架、減震支架、天窗導軌、行李架等產品,上述產品全部使用鋁型材代替鋼材等材料,可以達到40-50Kg水平;鋁型材在新能源車上的應用除上述材料之外,還包括電池托4盤、電機殼等材料,全部使用鋁型材,可達到約100Kg水平。新能源車是汽車行業的發展趨勢,今年增速超過100%,預計未來2-3年仍將保持較高的增速。電動車主要以電池作為動力,普遍較同等燃油車重10%-20%,對材料減重的需求更為迫切。相對于傳統燃油車,新能源車新增電池外殼、電機等部件所用鋁材主要為鋁擠壓材。新能源汽車發展,將有助于提升擠壓鋁材在汽車領域的用量。6、汽車輕量化業務的發展情況以及對未來的預期。公司近幾年汽車輕量化業務保持了較快發展速度,銷售收入從2017年的5000多萬增長至2021年上半年約1.4億元。公司汽車輕量化業務的發展情況與定點項目的數量和量產車型的銷量息息相關。目前公司為包括奔馳、寶馬、本田、豐田、通用、比亞迪、蔚來、小鵬等25個歐美、日韓、國內整車品牌多款車型供應鋁合金材料及部件,是華南地區最具規模的汽車輕量化鋁基新材料企業。目前公司已經取得150多個汽車材料定點項目,其中60多個項目已經量產;此外,公司還有多個項目處于樣件開發階段,未來將逐步進入項目定點及量產階段。未來隨著已量產項目的放量以及新項目投入量產,公司汽車輕量化業務的銷售有望保持持續增長。