西部利得基金,天風證券

1、請簡要介紹公司業務及經營情況。答:(1)整體業務經營情況:公司定位于精密智能制造,主要生產汽車及新能源汽車、移動通訊、電子電氣等領域的精密結構件與部件集成及前述精密結構件產品相關的精密模具等,同時,為客戶提供系統化平臺解決方案。(2)下屬子公司及生產基地建設情況:公司現擁有蘇州新凱緊固系統有限公司、蘇州全信通訊科技有限公司、無錫惠虹電子有限公司、墨西哥瑞瑪金屬成型有限公司、瑞瑪(香港)科技有限公司、廣州市信征汽車零件有限公司等8個全資或控股的下屬經營實體,在江蘇省蘇州工業園區、蘇州高新區、廣州市黃埔區、墨西哥克雷塔羅市擁有生產基地,并正在籌劃新建墨西哥、匈牙利生產基地。(3)主要產品有:①精密結構件:汽車及新能源汽車安全系統、動力系統、汽車電子、智能座艙系統(座椅、懸掛系統、汽車天窗)、新能源電池包用金屬沖壓部件,并已具備部分產品總成能力;諧振器、低通、蓋板、鉚釘等4G/5G射頻類通訊用金屬沖壓部件;系列規格的螺栓、螺母等精密緊固系統部件;通訊設備射頻器件等;②通訊設備:4G/5G移動通信濾波器、天線,5G波導介質濾波器等;③精密模具。(4)主要客戶:公司客戶主要為汽車零部件制造商、移動通信設備制造商、電子電氣制造服務商等類型的企業;移動通信領域客戶主要有諾基亞、愛立信、中天科技、偉創力、新美亞;汽車領域客戶主要有采埃孚天合、哈曼、斯凱孚、法雷奧、大陸、博世、博格華納、麥格納、安波福、蒂森克虜伯、德爾福、敏實集團、延鋒集團、拓普集團以及國際知名新能源整車廠T客戶、B客戶;電子電氣領域客戶主要有匯川技術、施耐德、艾默生等。2、公司模具是自己設計制造還是委外制造?何時確認收入?模具會對外銷售嗎?答:公司現建有江蘇省緊固件冷鐓模具工程技術研究中心、江蘇省精密拉深工程技術研究中心、擁有獨立自主設計開發精密模具的能力與水平,開發相關產品和工藝技術。公司根據客戶提供的產品圖及功能性要求等內容進行產品模具設計開發,開模費用大多數由客戶承擔,模具開發完成并生產出的產品樣品,并進行小批量試生產,以及最終提交PPAP(生產批準程序)文件給客戶驗收,客戶按進度向公司支付模具開發費用,模具所有權歸客戶所有,并將該模具用于對應零部件產品訂單的生產。客戶付費的公司模具設計開發業務主要用于公司客戶產品的生產,目前暫未對外單獨銷售商品模具。3、公司模具收入增長較多,這是否意味著新訂單也在不斷增長嗎?答:公司財報中合同負債科目基本就是客戶支付且未結算的精密模具開發預付款,模具開發完成后結算銷賬,模具開發完成后的對應產品的量產取決于客戶后續產品訂單情況,因此,根據精密模具開發預付款或者收入來預判公司新訂單規模,不太具備可行性。4、公司員工人數有隨著業務規模的上升而增長嗎?答:公司不斷提升自動化設計、生產能力,將模具與設備改造、生產工藝自動化相融合,提高生產效率,因此,就近年業務增長規模及員工增長情況來看,公司員工人數的增長小于業務規模增長比例。5、公司汽車領域業務未來三至五年的增長情況?答:近兩年來,公司新項目訂單呈不斷增長趨勢,結合當前全球汽車及新能源汽車發展趨勢、合資高端品牌車持續改款、提高性能配置,國產自主品牌汽車的發展等情況來看,公司汽車領域業務持續向好發展。6、公司上半年盈利情況實現了超預期的改善,公司營業收入是否也實現了超預期的增長?答:營業收入還涉及到各子公司之間的合并抵消等情況,具體要以公司披露的2022年半年度報告為準。7、請問影響公司近兩年毛利率波動的原因有哪些?答:導致公司毛利率波動的主要原因有(1)原材料價格的上漲;(2)公司產品種類和規格較多,不同種類和規格的產品毛利率差異較大,銷售的結構變化導致公司毛利率水平產生一定波動;(3)出口產品主要以美元計價,美元與人民幣之間的匯率波動,會對出口銷售的毛利率水平造成影響。目前公司毛利率處于行業正常水平,公司在承接新項目、新訂單時,已經考慮到現有主要原材料的價格水平和匯率對產品毛利率的影響,并通過持續性的技術改造、提高運營效率等方式降本增效,減少原材料價格波動所帶來的影響。從今年上半年的情況來看,部分原材料價格出現了下降,美元對人民幣匯率升值,這些因素對毛利率的影響較于同期有一定改善。8、公司未來在儲能方面會有哪些布局?答:公司依托自身現有的核心技術能力即精密金屬結構件的開發、精密結構件總成和精密模具開發,及相關生產工藝能力、設備自動化改造能力,努力開發新能源電池蓋板、殼體等精密結構件產品應用于新能源車用電池及儲能電池上;現正與相關客戶接洽及開發部分產品之中。9、請介紹下公司懸掛系統用產品的目標客戶及未來市場。答:公司開發的空氣懸掛用部件(懸架前后排導向管柱)拉伸度高、齒形要求復雜,國內較少企業具備該產品的設計開發及制造能力;公司的技術研發能力得到客戶認可,已收到客戶大陸集團產品定點通知,產品將應用于國內知名新勢力整車廠部分車型上;目前新建的空氣懸掛拉伸項目產線已進入試生產階段,未來將根據定點通知約定進行產品的批量供應。同時,公司也正在依托前述產品的開發經驗,爭取大陸集團及其他客戶空氣懸掛系統產品項目的承接。10、收購的廣州信征業務與公司業務有哪些協同性?答:廣州信征主要產品有汽車座椅舒適系統(含加熱、通風、按摩、支撐等)及相關電控系統ECU、座椅線束、電動座椅專用開關、座椅感應器SBR等;新產品有汽車座椅有刷/無刷電機、方向盤加熱和觸摸感應系統用部件、座椅調節指紋識別用部件等,部分新產品已向客戶送樣。廣州信征的產品與業務屬于公司目前重點開拓的汽車與新能源汽車“智能座艙”業務范圍,收購廣州信征可以進一步擴展公司的產品品類,公司與廣州信征在“智能座艙”領域的主要客戶相近、部分客戶存在互補。因此,此次收購所帶來的豐富產品品類、整合客戶資源效果將十分明顯,在后續的供應商資源、客戶資源等方面具有較好的協同效應。11、請介紹下廣州信征目前的業務結構。答:目前看來,廣州信征汽車線束產品占比較高;收購完成后,廣州信征根據其優勢業務與公司整體戰略發展規劃,進行業務發展方向和產品結構的微調。未來廣州信征在保持原有業務優勢的同時,會加大舒適系統(包括風扇電機、汽車座椅電機)產品的推廣力度與占比的提升,這也是公司后續進一步增持廣州信征股權的前提條件之一。從目前來看,廣州信征的業務結構已經在按設定的目標改進之中。12、公司現有的座椅金屬骨架產品有哪些?答:公司現有的座椅金屬骨架產品主要有背板、頭枕支架、靠背支架、坐盆、側板、座椅靠背調角器連接板、座墊升降調節器支架等,并已具備座椅旋轉產品總成能力,主要客戶為拓普集團、延鋒集團、博澤、蒂森克虜伯及國際知名新能源整車廠T客戶。13、公司目前向國際知名新能源整車廠T客戶供應的產品除了座椅類產品外,還有別的產品嗎?單車價值量有多少?答:在收購廣州信征前,公司主要根據客戶項目需求供應非標座椅金屬骨架,產品單價根據項目實際情況而定,因此目前還未能就座椅單車產品價值量給出一個準確的數據。但是,公司有通過國際排名前20的Y集團客戶間接向T客戶供應座椅金屬骨架產品,墨西哥子公司直接向T客戶供應座椅金屬骨架產品,通過全球汽車音響巨頭哈曼集團向T客戶供應中控顯示屏結構件,子公司新凱緊固系統通過拓普集團間接向T客戶供應緊固件產品。根據公司內部了解測算,單個汽車座椅金屬骨架產品總價值預計在350元-500元之間,也不排除個別車型因設計方案不同從而導致所需的座椅金屬骨架產品總價值更高的情況。公司前期收購控股的廣州信征主要產品為座椅所需的電子部件,已經實現批量向國內知名新能源整車廠B客戶集團供應座椅類產品,未來也將努力爭取T客戶的項目訂單。公司將通過業務整合、協同,快速推動在汽車及新能源汽車的智能座艙系統領域業務的戰略布局,快速提高公司汽車電子(自動駕駛系統、智能座艙系統)領域相關產品的市場份額,為客戶供應座椅所需精密結構件及汽車電子產品,從而進一步提升公司的競爭力和盈利水平。另外,公司還通過引進的新客戶向T客戶間接供應轉向系統用精密結構件。14、公司需要多久時間進入新客戶的供應商體系?新訂單的供應爬坡情況如何?答:公司目前汽車領域業務客戶基本都為國際排名前100的Tier1,2021年度營收規模均超百億人民幣。這些客戶對供應商所供產品的品質要求極高,因此,正常情況下,一個汽車領域新客戶從認證到公司順利進入其供應鏈體系,再到實現批量供貨,需要1-2年左右的時間;公司汽車領域項目訂單的生命周期為5-8年不等,基本上項目訂單從第2年開始會逐步增量。15、公司建設匈牙利、墨西哥二期生產基地的原因?答:公司目前的客戶大多數為跨國公司,在全球設有生產和研發基地。為快速響應客戶的就近供應和快速服務需求,公司決定投資建設北美墨西哥二期生產基地、歐洲匈牙利生產基地,爭取就近承接更多北美地區、歐洲地區客戶的訂單,加強公司的就近供應和服務能力。16、公司未來的業務發展計劃是什么?答:未來,公司將繼續加大國內市場客戶的開發力度,積極推進匈牙利、墨西哥生產基地的建設,通過國內國外兩個市場同步開拓,來加快業務發展。(1)在汽車及新能源汽車領域,圍繞中外合資中高端品牌和國內自主品牌整車廠市場需求,加快產品開發、業務承接與制造能力,重點把握新能源汽車快速發展的機遇,圍繞“自動駕駛”、“智能座艙”的核心需求,開發適用且具備輕量化特點的精密結構件產品,并重點開發座椅類產品(金屬件及電子件)、空氣懸掛產品及新能源電池包結構件產品,以實現較大的銷量增長和市場份額增長;(2)在移動通訊領域,重點開發集團客戶,根據主要客戶5G業務的發展情況,緊抓重點客戶的市場需求,加快新項目承接和新品開發,實現射頻結構件、通訊設備產品:如4G/5G用濾波器、基站天線等產品的擴大供應,提高市場的競爭能力,在做好OEM的同時,與客戶實現戰略協同。(3)在電子電氣領域,緊跟大數據、工業互聯網、5G、人工智能等行業的發展,開拓配電開關控制設備、工業控制設備、智能機器人、家用電力器具制造市場的產品需求,進一步提升公司精密結構件產品在電子電氣領域的市場份額。