廣發證券發展研究中心,廣東泓屹資產管理有限公司,上海恬昱投資有限公司,北京凱讀投資管理有限公司,上海石鋒資產管理有限公司,信達澳銀基金管理有限公司

1.問:今年有機硅價格大幅度的上漲,是否會引發產品替代的現象?有機硅價格在什么樣的水平會達到下游企業接受的上限,進而導致價格無法往下傳導?答:有機硅產品的耐候性能是很多其他產品目前還無法達到的,尤其是在玻璃幕墻和門窗等方面的應用。有機硅材料在產品性能、使用體驗、節能環保等方面都較難被替代,綜合來說目前產品替代的現象較少發生。產品價格傳導的上限難以被量化,市場會有消化的過程和規律。今年有機硅價格持續走高,也是受外部經濟環境和環保政策的影響,目前外部環境有所好轉,限電限產的影響將持續減少,有機硅的價格也在第四季度有回落的跡象。2.問:一般而言當原材料價格開始回落,公司向下游企業傳導的周期是多久?答:價格漲跌的傳導都會存在滯后性。目前的市場已處于較為成熟時期,下游市場能夠意識到原材料價格變動對中游企業的影響較大,所以下游企業對價格傳導的接受度相對而言較高。目前價格傳導的速度處于相對較快的水平。3.問:請詳細介紹公司現有的產能情況,以及正在建設的產能情況。答:根據公司對外披露的公告,公司目前主要產品的產能情況為:有機硅密封膠6.5萬噸/年、水性密封膠0.8萬噸/年、其他密封膠3萬噸/年、水性涂料2萬噸/年、瀝青漆3萬噸/年、光伏膠2.88萬噸/年;電子膠1.5萬噸/年和硅油0.8萬噸/年(募投項目之一,提前建成投產)。非公開另一募投項目“有機硅密封膠8萬噸和改性硅酮密封膠3萬噸項目”正在建設中,項目達到預定可使用狀態的日期為2022年12月31日。4.問:目前地產行業政策變動較大,公司怎樣看待建筑膠領域未來的發展?答:目前地產行業的調控力度加大,一定程度上來說會加速行業整合,房企的集中度不斷提升,精裝修政策也進一步強化了地產集采空間,各細分品類的市場渠道和資源不斷向一線品牌聚攏,公司作為頭部企業受益明顯。與此同時,持續進行中的“舊城改造”和人們生活品質提升的需求,為綠色精裝修膠開辟了“新戰場”,公司已推出綠色環保的家裝膠系列產品為消費者的家居健康提供系統密封解決方案。未來建筑膠領域市場前景依舊可觀,仍然存在持續的增長點。5.問:貴司在各大新領域的布局情況如何?公司在鞏固建筑膠行業領先地位、持續擴大市場份額的同時,積極拓展電子膠和光伏膠等新市場業務,布局新的盈利增長點。(一)電子膠行業2019年下半年,公司完成對兆舜科技收購,開始拓展電子膠業務,產品主要應用于LED照明、新能源汽車、電子電氣、電力、光伏組件等領域。2020年整合兆舜科技的技術、產品、品牌、渠道等資源,以“安泰電子膠”的全新品牌形象開拓新業務市場。2020年推出的加成型灌封膠,無需底涂工藝就可以與驅動電源的材料相粘接,防水可以達到IP67+以上,成功解決了行業痛點。2021年,公司電子膠榮獲第九屆阿拉丁神燈獎技術獎。公司產品通過IATF16949汽車產品質量管理體系認證。2021年10月,公司“年產雙組份硅橡膠1.5萬噸和乙烯基硅油8000噸項目”募投項目提前落成投產。目前,公司已成為英飛特、上海鳴志等企業的重要供應商,產品進入歐司朗、比亞迪等多家大型客戶的供應體系。自收購兆舜科技以來,安泰電子膠業務的收入處于上升通道,但由于收購時間不長,各項整合措施在逐步落實,期間主要原材料價格出現異常上漲,安泰電子膠業務的業績對母公司的貢獻有限,對于秉承“長期主義”的集泰股份來說,還需耐心等待電子膠業務板塊的業績逐步釋放。(二)光伏膠行業公司一直在綠色發展的基礎上不斷創新產品、探索新方向,2020年公司正式進入太陽能光伏領域。旗下安泰膠推出光伏用膠系統解決方案,從結構粘接、組件灌封、光伏一體化建筑用膠等方面進行配置,滿足光伏產品需求。2020年,公司已與光伏龍頭企業晶科能源達成合作。2021年,公司參加了SNEC國際太陽能光伏與智慧能源展覽會,進一步加強了與潛在客戶的深入互動交流。2021年10月23日,公司年產2.88萬噸光伏膠新生產線在廣州市從化區順利落成投產,擴大了光伏膠的產能。6.問:電子膠、光伏膠和公司傳統的建筑膠等,是屬于同一技術系統嗎?是否主要來源于收購公司的技術體系?答:電子膠產品為公司收購兆舜科技所拓展的業務,一方面基于兆舜科技的技術基礎,一方面收購后公司也在持續加大對電子膠的研發投入。光伏膠是公司一直以來持續在自主研發和生產的產品。整體來說,電子膠和光伏膠是屬于同一研發體系的。另外,隨著工廠的整合與股權控制的進一步加強,對兆舜科技的收購融合已達到了全新的高度。7.光伏膠、電子膠和新能源汽車用膠2021年的營收占比如何,主要對接哪些客戶?答:光伏膠、電子膠和新能源汽車用膠均屬于公司新拓展的業務,目前正處于加強建設、加速推進中。光伏膠方面,公司已與光伏產業龍頭企業晶科能源等公司達成合作;電子膠和新能源汽車用膠方面,公司與比亞迪、欣旺達、英飛特等公司均有合作。8.公司在新能源市場的占比處于什么水平,預計未來新能源汽車用膠的市場大概有多大?答:因公開披露的權威數據有限,公司目前暫不能取得新能源市場的準確占有率。但每輛新能源汽車用膠量都是傳統汽車用膠量的數倍,隨著新能源汽車行業蓬勃發展,新能源汽車用膠的市場也將快速擴張。9.問:光伏膠的市場競爭強度如何?答:光伏膠正處于快速發展的時期,市場的增長空間較大。根據中國光伏行業協會CPIA預測,2021年全球新增裝機達150GW,我國新增裝機規模55-65GW,“十四五”國內年均光伏新增裝機規模70-90GW。在“碳達峰、碳中和”目標的推動下,以光伏為代表的可再生能源前景可期,膠粘劑作為光伏行業的重要輔助材料之一,新能源行業的持續健康發展將為光伏膠粘劑龍頭企業帶來更廣闊的市場空間。公司已與光伏行業的頭部企業晶科能源達成合作,未來公司將會緊抓新能源產業高速發展的歷史機遇,加快拓展光伏膠新市場的發展空間。10.問:募投二期計劃預計還會規劃多少光伏膠的產能?答:2021年10月23日,公司光伏膠新生產線和募投項目的電子膠、硅油生產線正式落成,其中光伏膠生產線主要用于生產光伏組件密封膠,年產能為2.88萬噸。后續公司將根據市場情況調整產能布局與生產線情況,合理規劃各類產品產能,同時積極升級生產設備,使產能調整更靈活、便利。