角點資產管理有限公司,Lanting Capital Management,Spruce Light Asset Management Company Limited,華泰證券研究所,華泰證券金融產品部,華泰證券(上海)資產管理有限公司,華泰柏瑞基金管理有限公司

一、公司2021年度業績亮點1.2021年度,公司實現營業收入24.35億元,同比增長18.14%。營業收入創歷史新高,得益于公司近幾年一直在銷售和研發上持續發力。2.公司混凝土管材毛利率31.41%,比上年度的29.5%提高了1.91個百分點,在2021年原材料大幅漲價的情況下,毛利率略有增長,反映了公司混凝土管材在市場中的競爭力和成本控制能力。二、公司2022年經營展望2022年也是機會與挑戰并存的一年,新冠疫情的反復和原材料大幅波動,使外部環境更加復雜。機會在于十四五規劃及相關政策的落地,對行業整體有很大的推動作用。2022年公司在十四五規劃及相關政策實施的基礎上,一方面積極拓展新的銷售區域,另一方面公司繼續加大力度研發新產品。公司將繼續采取差異化產品、差異化的營銷策略。三、問答環節Q1、公司2021年度經營活動產生的現金流量凈額為-1.36億元,具體原因是什么?主要原因是2021年銷售回款少,且購買材料、員工工資等支付的現金較去年增加。Q2、公司2021年度應收賬款和計提資產減值增加的原因?公司2021年回款率低于往年,導致應收賬款增加。公司按照應收賬款年限對應的減值會計政策,進行了減值計提。公司大部分客戶為政府相關單位、央企和國企,計提的資產減值造成損失的概率應該很小。Q3、2021年公司的營業收入按產品分類,混凝土管占52.42%,塑料管材占27.43%,設計咨詢占9.07%,未來這種產品結構是否會有變化?公司未來還是混凝土管占比在50%—60%左右,混凝土管尤其是大口徑的輸水管是公司的尖刀產品,公司近幾年也在大口徑輸水管上加大研發力量。同時,公司會以寧夏水利設計院為平臺,努力打造面向全國的設計集團。預計未來會持續提升設計咨詢占營業收入的比重。Q4、公司混凝土管在大口徑產品上有很大優勢,這類產品的生產壁壘有多高?在管道連接、管道安裝等領域是否有壁壘,公司未來是否會擴大該類業務收入?混凝土管材的輸水管有一定的壁壘,包括:產品研發的技術、生產環節的精益管理、對市場及客戶的理解,這都是壁壘。公司近幾年在大口徑輸水管研發投入越來越大,相繼研發了BCCP管和RCCP管,都得到了市場的認可。BCCP管目前已累計銷售6.9億元。管道連接、管道安裝屬于施工領域,壁壘相對來講不是很高,在管道安裝施工領域,好的商業模式具有一定的壁壘。公司未來會以設計、采購和施工的聯合體方式參與EPC項目。Q5、混凝土管道未來的市場需求趨勢是怎么樣的?隨著十四五規劃和相關政策的落地,尤其從2022年初開始,密集的水利政策和規劃出臺,對公司所在行業起到了很大的推動作用。3月29日的國務院常務會議指出,水利工程是民生工程、發展工程、安全工程,今年再開工一批已納入規劃、條件成熟的項目,包括南水北調后續工程等重大引調水、骨干防洪減災、病險水庫除險加固、灌區建設和改造等工程。這些工程加上其他水利項目,全年可完成投資約8000億元,相信在全體員工的努力下,2022年一定會取得不錯的業績。