長青基業,國盛證券

問:公司在核電閥門領域的競爭格局,中標情況如何?核電閥門產品交付周期?答:公司在核電用蝶閥
球閥
地坑過濾器
調節閥
儀表閥
隔膜閥等細分產品上競爭力強,預計能接到90%以上相關產品的訂單,每個機組能拿到的訂單預計將超過7000萬以上。核電閥門業務從接到訂單到交付時間周期相對較長,基本都在拿到訂單后的第二
第三年陸續交貨。問:請問乏燃料后處理市場需求情況?公司在乏燃料后處理業務方面的進展和訂單交付情況如何?答:根據統計截至2020年末,我國在運核電機組51臺,每年將產生乏燃料約1000噸以上。國家提出未來積極有序發展核電的規劃,行業專業人士預計未來每年將有6-8臺核電機組獲批建設。隨著存量機組逐步增多,根據行業專家預計到2025年我國核電站運營累積產生的乏燃料預計將達到1.5萬余噸,國內乏燃料處理產能缺口將很大。公司在首個乏燃料后處理建設項目中已累計獲得約3.7億元訂單,目前正在按照供貨合同約定的交貨期生產并陸續交貨,預計2021將完成絕大部分交貨任務,第二套項目招投標公司正在跟進。此外,公司擬通過定增募資,將投入1.5億元用于乏燃料后處理設備的研發和產能建設二期工程,不斷拓寬產品線,公司有信心通過優質的產品和服務中標更多品類訂單,貢獻業績增量。問:乏燃料處理裝置配套的產品的使用壽命以及替換耗材的年限及價值?市場需求有多大?產品毛利率水平怎么樣?答:公司在乏燃料處理工程建設領域提供的產品主要分為三類:①閥門產品包括蝶閥
球閥
止回閥等;②系統模塊包括氣動取送樣等;③貯存設備。根據設計規范乏燃料處理裝置的設計使用壽命長達40-60年。公司已供貨產品中有維保替換需求的產品主要有:1)閥門產品包括蝶閥
球閥
止回閥等易損易耗的零部件有替換需求,鑒于當前首套裝置無實際經驗數據,對該閥門產品的耗材備件需求量不好預測;2)氣動送取樣系統模塊中取送樣樣品瓶是耗材。公司在乏燃料處理領域的相關產品的毛利率與核電閥門產品的毛利率水平基本一致,公司主要采取成本加成的模式進行定價。問:請問公司當前產能利用率如何?答:目前公司各類業務產能基本處于滿負荷生產,根據市場需求,乏燃料處理配套設備的產能也在利用募集資金做擴產技術改造建設,一期建設工程進度已經完工,產能陸續釋放中;閥門端的生產能力也在有效擴大。公司各類產品的產能基本可以滿足市場需求,公司將視市場需求變化,適時通過增加班次
非關鍵工序委外
技改擴能等方式滿足市場需求。問:核電新品類的擴張,導入周期大概多久?答:核電閥門新產品從研發到推向市場,一般需要1年半到2年左右。新產品從研發
制作樣機
鑒定再到申請許可證,周期比較長。問:閥門在核電領域和冶金領域都屬于耗材領域嗎?多久能更新一次?答:閥門是動件,都有損耗屬于工業易損件易耗品,只不過是使用壽命長短問題。在冶金行業,工況惡劣,粉塵污染磨損腐蝕較大,平均使用壽命在2-3年,能源化工閥門的使用壽命也在3年左右。核電領域,設計壽命一般為六十年,但根據具體不同使用工況,長的可能有幾十年,短的比如腐蝕性強
沖刷大的海水系統閥門,使用壽命在5-8年需要更換零部件以確保穩定可靠。問:公司“閥門管家”工業物聯網平臺涉及市場容量多大?能為公司帶來多少增量業績?津西提供了哪些支持?答:“閥門管家”工業物聯網系統有能力將全部品類閥門產品納入平臺管理。據統計,每個千萬噸鋼規模的鋼企,每年在通用閥門備件維修更換領域內,對各類閥門的需求約有5000萬左右,全國12億噸以上的鋼鐵產能對應將達到五六十個億的市場需求空間。公司以津西鋼鐵作為樣板工程,實施基于5G物聯網的技術實現“閥門管家”平臺建設。試點采集的數據表明,“閥門管家”能夠幫助鋼企避免無效的備貨和庫存占用,提高鋼廠備件庫存的有效性和經濟效益,公司正逐步向其他鋼鐵企業推廣復制。津西鋼鐵是公司的關聯方,也是公司的下游客戶,過去每年從公司采購特種閥門的價值量約300-400萬元。現在通過“閥門管家”平臺承接了津西鋼鐵全部閥門產品的后市場服務業務,隨著“閥門管家”獲得越來越多下游鋼企認可,未來有望通過平臺化后市場服務模式實現綜合市占率的快速提升。問:大宗商品漲價會不會影響毛利率?答:公司定價模式是成本加成,營銷模式是以銷定產。鋼鐵占原材料成本比例約40%,本身占比不大,影響比較有限。其次,公司產品生產周期在3-6個月,具備價格轉嫁能力。今年上半年4-5月期間鋼鐵價格快速上漲,對公司生產經營帶來一定影響,但到六月中旬后,鋼鐵價格趨于平穩,對我們的影響逐漸消除。問:請介紹下瑞帆節能的業績情況?答:瑞帆節能在2017
18
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20這四年承諾期內已經全面完成了業績承諾。業績承諾期結束后我們的經營團隊也做出了適當的調整,已經全面具備面向市場競爭的能力,當然市場波動也必然會有,但是未來的話,我們現有的在手訂單也是比較充足的,今年年初瑞帆節能與邯鄲鋼鐵簽訂的EMC合同總金額約16億元,收益分享期限為99個月,折算到自然年度內的營業收入預估為每年1.95億元,目前該項目已啟動工程建設,建設周期約1.5年,能夠為未來貢獻約8年這樣的業績貢獻,此外,瑞帆節能還持續開展市場拓展和簽單,能夠保持穩健
持續經營。問:在能源轉型過程中,火電占比下降,清潔能源占比提升,是明顯的趨勢嗎?國家最近提出火電靈活型改造,在這樣的背景下如何看待核電的發展理念
戰略地位和未來的能源結構大概是什么樣的呢?答:目前為止,火電在電力能源裝機容量當中還是最大的,在未來一段時間里,新能源是必然趨勢,但是火電這塊在未來相當長的一段時間內應該還是主角。風電
水電
光伏和核電都是清潔能源中的其中一種,清潔能源這塊,特別是核電,單臺百萬千瓦級能夠大規模
批量化的解決電力能源供應問題。隨著技術的進步,未來可能還會有其他的新能源,未來隨著技術的進步,可能實現能源的新的革命性突破。公司在裝備制造這個領域緊跟國家和行業技術進步的步伐,不管是核電,還是其他的清潔能源,比如氫能源,公司也做了相關的布局,隨著未來能源結構的優化和發展,公司要發揮自己的技術優勢,隨著能源技術的不斷發展,相信神通能夠為國家和能源行業供應優質產品。三
調研結束本次電話調研于11月23日上午8:30開始,本次現場調研于11月23日下午14:00開始,各持續一小時左右。本次投資者調研不存在未公開重大信息泄露情況。江蘇神通閥門股份有限公司董事會2021年11月23日