惠通基金,明達資產,高益基金,謝諾辰陽投資,中信證券

一、公司基本情況介紹2021年,公司實現營業收入225.38億元,同比增長11.65%,近五年復合增長率為24.69%;主營業務盈利能力持續增強,毛利率15.83%,逐年穩步增長。由于對恒大系應收債權計提了資產減值準備18.93億元,導致報告期內實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.33億元;若剔除本項資產減值準備的影響,主營業務相關的歸屬于上市公司股東的凈利潤為22.26億元,較去年的17.63億元同比增長了26.26%。經過多年的積累與整合,公司逐步發展成為擁有智慧顯示、智慧家庭組網以及LED全產業鏈三大業務板塊的綜合型制造企業。(一)智慧顯示智慧顯示是公司的核心業務板塊,產品包括液晶電視、電腦顯示器、MiniLED顯示產品等,可提供各領域主流尺寸的智慧顯示產品,適用于家庭、辦公、商業、教育及醫療等多元化場景。公司以家庭顯示為核心,通過品類拓展,向辦公、商用、教育及醫療等新型顯示領域布局,實現由“液晶電視”向“智慧顯示”升級,逐步構建智慧顯示行業的產業集群,并依托互聯網內容運營實現多場景智慧生活。同時,可提供搭載Roku、AndroidTV和FireTV的整機解決方案,為提高國際市場智能電視的份額提供有力保障;公司旗下風行在線作為全視頻智能運營與營銷服務商,將長短視頻的海量內容進行精細化運營和分類,并運用大數據分析向多平臺、多品牌、多終端進行內容輸出,在深度內容和多場景渠道領域做垂直整合服務。(二)LED全產業鏈公司已完成“上游芯片、中游封裝、下游應用”的LED全產業鏈深度布局,在LED通用照明、傳統LED背光、顯示領域已占據主要市場份額,并持續提升高端照明、MiniLED背光、MiniLED顯示等高端產品的占比。LED芯片板塊2021年實現凈利潤3.04億元,同比增長353.59%。公司可提供氮化鎵芯片和砷化鎵芯片,氮化鎵芯片目前月產能可達65萬片4寸片,在LED通用照明、傳統LED背光、顯示領域已占據主要市場份額;砷化鎵芯片目前月產能可達5萬片4寸片。LED封裝板塊2021年實現凈利潤2.08億元,同比增長94.27%。在LED背光領域,公司重點開發MiniLED背光技術,推出了MiniPOB、MiniCOB及NCSP三種主流技術方案,并且得到了日韓系高端品牌客戶的認證,實現大批量供貨,已成為MiniLED背光產業化的中堅力量。在LED照明領域,公司逐步開發了植物照明、車用照明和健康照明等高附加值產品。在LED顯示領域,公司推出Mini倒裝系列單燈產品,并將MiniLED與IMD封裝技術相結合,實現P0.6~P0.9微間距顯示器件的研制與量產。LED應用板塊,公司從照明、背光和顯示三方面布局。照明應用領域,公司通過“兆馳照明”品牌及ODM業務推出照明成品燈具、燈飾等產品;背光應用領域,公司可提供涵蓋市場主流尺寸的液晶電視或顯示器等產品;顯示應用領域是公司LED板塊近兩年發展的重點,公司積極布局Mini/MicroLED新型顯示,2021年推出100μm以下的MiniRGB顯示產品,公司現擁有100條COB顯示模組生產線,2022年于南昌顯示工廠新增300-500條線,并實現對國內知名顯示品牌廠商的批量供貨。(三)智慧家庭組網智慧家庭組網業務依托多年的產品演變與積累,以及寬帶領域新技術的研發投入,在通信及IoT領域形成了豐富多元的智能產品矩陣,屬于公司業務相對成熟穩定的板塊。二、提問及答復概要(一)公司主營業務基本情況?目前下半年業務情況如何?三大業務板塊能否分別介紹1、智慧顯示:2021年液晶電視ODM出貨量超1000萬臺,排名保持在全球第二,同時提升大尺寸產品占比,如21年公司液晶電視60寸以上大尺寸產品銷售占比提升3.4個百分點。今年全球經濟在各國貿易保護和局部地緣政治沖突下,下行壓力繼續加大,北美、歐洲乃至中國消費市場需求進一步疲軟,同時主要原材料各尺寸液晶面板的價格繼續下跌,短期造成公司智慧顯示板塊的業績出現下滑。同時,公司一方面開拓了其他市場渠道,如除原來的中國、北美市場以外,開拓東南亞、拉美等其他海外市場。另一方面,今年公司在傳統電視以外推出新品,如MiniLED電視機,為主營業務智慧顯示板塊提供業績新增點。從宏觀來看,海外電視智能化的比例遠遜于國內,近些年是海外智能機推廣的重點期,公司未來幾年重點開拓海外市場的份額,今年下半年面板價格逐步趨穩,以及下半年市場較上半年市場需求好轉,有利于推進海外市場的開拓以及新品推廣。2、LED全產業鏈:2021年全年LED全產業鏈實現營收45.72億元,同比增長24.17%。LED芯片整體產能正穩步擴增:(1)氮化鎵芯片產能目前月產能已達到65萬片4寸片,在通用照明、傳統背光和顯示領域已占據主要份額,正逐步延伸至高光效照明、miniLED背光等高附加值領域,2022年新增52腔MOCVD及配套設備用于氮化鎵miniLED芯片的擴產,投產后氮化鎵芯片月產能規模將到達110萬片4寸片;(2)砷化鎵芯片于2021年下半年實現量產爬坡,目前可月產5萬片4寸片,正積極開拓miniLED顯示和植物照明產品。LED封裝業務,近幾年公司封裝產能持續擴增,帶動了相關收入和利潤的高速成長。公司LED封裝產線數擴增至3500條,已位居行業前列。公司封裝產品主要應用于照明、背光和顯示三大主流領域,當前通用照明是公司封裝板塊的主要收入來源,近些年通過布局MiniLED背光和顯示領域,已經有了一定的市場占有率,未來封裝板塊的收入結構會有很大調整。公司LED終端應用板塊全面布局照明、背光和顯示:(1)照明領域,公司通過“兆馳照明”品牌及ODM業務對外銷售成品燈具、燈飾等產品;(2)背光和顯示領域,當下主要聚焦MiniLED完善技術能力,2021年推出100μm以下的MiniRGB顯示產品,公司現擁有100條COB顯示模組生產線,2022年新增300-500條線,并實現對國內知名顯示品牌廠商的批量供貨。3、智慧家庭組網:智慧家庭組網聚焦通信及IoT業務,近年來穩健發展,扎實做好通信及IoT硬件與軟件產品,緊抓萬物互聯時代帶來的硬件更新和服務增值的發展機遇。(二)公司的LED全產業鏈優勢是什么?公司LED產品在MiniLED產品中的布局?全產業鏈形成的協同優勢可以有效提升整體規模和效率,加快新產品的研發測試投產,擴產時根據上下游產銷配比同步擴產,降低市場風險,發揮更大的經濟效益。今年公司重點強化全產業鏈的協同優勢,重點開拓MiniLED市場份額,發揮從芯到屏的供應優勢。具體到產業鏈中,芯片領域:公司新增52腔MOCVD及配套生產設備用于氮化鎵MiniLED芯片擴產項目,旨在擴大公司在MiniLED產品的市場份額。在背光及顯示領域,公司的封裝業務在MiniLED電視背光及顯示器市場占有較大市場份額,同時,公司LED業務與智能電視ODM之間具備明確的協同效應,公司深耕現有客戶資源,多維護鞏固和維護客戶資源。同時,公司深化LED全產業鏈“從芯到屏”的戰略布局,持續發力Mini/MicroLED新型顯示。公司一方面在LED封裝業務中將MiniLED與IMD封裝技術相結合,已經實現P0.6~P0.9微間距顯示器件的量產;另一方面采用COB封裝技術,推出MiniCOB顯示模組系列產品,聚焦中高端領域,助力公司向“智慧顯示”升級。(三)能否介紹一下MiniCOB顯示模組產品的特點MiniRGB是未來最具發展前景的下一代顯示技術之一,公司推出MiniCOB顯示模組系列產品,旨在聚焦中高端顯示領域。公司MiniCOB產品使用全倒裝芯片,散熱佳、低功耗,墨色一致、顏色一致,能夠實現色域117%覆蓋。(四)公司今年在MiniLED方面投資擴產規劃?LED芯片領域,目前公司氮化鎵月產能可達65萬片4寸片,2022年,兆馳半導體計劃新增52腔MOCVD及配套生產設備用于氮化鎵MiniLED芯片擴產項目,預計擴產后氮化鎵芯片月產能總規模可達110萬片4寸片。LED應用領域,公司今年投資300-500條采用COB封裝技術的RGB小間距LED顯示模組產線。(五)請問南昌擴建項目進展如何?什么時候投產?目前芯片擴產項目是在現有工廠中引入新設備,目前設備已經陸續到貨并組織調試,會依據設備到貨調試的進度,產能陸續釋放。公司COB小間距模組項目在南昌新工廠中生產,目前已經少量設備到貨,預計今年底開始投產。