華泰證券股份有限公司,華安基金管理有限公司

一、公司的基本情況公司成立于1999年,并于2009年上市,總部位于浙江省臺州市,主要生產基地分布在浙江、江蘇、山東、福建、廣東、重慶、內蒙古。公司主營業務以含氟精細化學品為核心,主要產品按照終端應用領域分為三類,包括醫藥類、農藥類、鋰電及其他材料類。其中醫藥、農藥板塊在縱向上構建了從中間體到原料藥和制劑的垂直一體化產業鏈,鋰電及其他材料類產品主要有鋰電池材料(六氟磷酸鋰、雙氟磺酰亞胺鋰、VC、FEC、電解液等)、含氟液晶中間體等。二、公司業績經營情況公司2022年半年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤49,360.41萬元,同比增長417.95%,扣除非經常性損益的凈利潤48,887.35萬元,同比增長175.65%。報告期內,公司整體經營發展良好,業績同比增長較多,主要系鋰電材料類產品盈利能力大幅提升,同時上海濃輝的貿易業務大幅增長,毛利率水平有所提高。三、公司鋰電材料板塊經營情況和未來發展1、鋰電材料板塊近期的經營情況:六氟磷酸鋰目前已投產8000噸/年的產能,雙氟磺酰亞胺鋰已投產900噸/年的產能;VC產品已投產5000噸/年的產能,FEC產品已投產3000噸/年的產能。2、未來產品戰略公司將根據下游客戶的需求,加大鋰電池電解質、添加劑、電解液等產品的研發和布局,實現主流電解液材料橫向全覆蓋,為客戶搭建相對完善的電解液及其材料一站式采購平臺。四、公司醫藥板塊經營情況和未來發展原料藥方面:公司依托數十年在氟精細化工行業以及生物發酵技術方面的積累,結合在中間體合成技術方面的優勢,打造了具有自己特色的高附加值原料藥產品線。未來將進一步擴大現有產品市場份額、鞏固現有核心產品的市場地位;積極開發特色復雜原料藥,打造可持續發展的系列產品梯隊,保障公司具備未來持續市場競爭力。制劑方面:目前主要產品涵蓋了內分泌、心血管、中樞神經和消化系統四大領域。目前酒石酸美托洛爾片、加巴噴丁膠囊、鹽酸多西環素膠囊、瑞舒伐他汀鈣片已通過美國FDA認證,逐步打開國外銷售市場。佛山手心多潘立酮片通過一致性評價,永太藥業加巴噴丁膠囊、鹽酸度洛西汀腸溶膠囊、阿立哌唑片獲得了《藥品注冊證書》,有力促進了公司制劑產品國內布局。糖尿病藥物磷酸西格列汀片以及消化系統藥物艾司奧美拉唑腸溶膠囊等多個大品種產品也在積極申報,四大領域多個產品管線有序推進中。公司將繼續發揮自身的原料藥優勢,在多產品領域推進中間體+原料藥+制劑一體化布局。五、就部分問題進行了交流1、公司建設的電解液項目進展如何?目前該項目建設進展順利,公司將積極推進項目建設,盡快投產。但項目的后續進展情況受多方因素影響,具體以實際投產時間為準。2、公司預計未來電解液市場會達到多大規模,價格是否會下跌,是否會產能過剩?未來電解液的市場取決于鋰電池的需求。2021年鋰電材料產品的價格是在供需關系特別緊張的情況下產生的,本身不是一個常態化的行情,未來鋰電材料產品的價格波動受多方因素影響,公司對產品價格的回歸是有充分預期的。新能源行業景氣度高,越來越多的廠商有擴產計劃,但在實際項目建設中,受產品價格、下游客戶資源、生產工藝水品等諸多因素影響,未來行業有效產能與廠商的擴產計劃可能存在一定的出入。公司通過自產主要關鍵原材料六氟磷酸鋰、雙氟磺酰亞胺鋰、VC、FEC等,并持續完善生產工藝、降低產品生產成本,以應對未來的市場競爭格局。3、在鋰電材料產品價格下跌、原材料價格上漲的市場環境下,公司如何保有合理的利潤空間?公司通過產品銷售和產品成本把控兩方面來保證產品利潤。在產品銷售上,公司的六氟、雙氟、VC等產品都簽訂了相應長單。在產品的成本把控上,公司一方面和上游原材料廠商建立長期穩定的合作關系,另一方面通過改進生產工藝降低產品成本。4、公司如何看待未來鋰電材料的供需關系,接下來投產的產能如何保證銷售?從長期來看,出于對下游新能源汽車需求剛性的考量,公司認為未來鋰電材料的發展趨勢是持續向前的。短期來看,隨著上游產業擴產節奏的加快,供需將逐步達到相對平衡狀態。公司產品的銷售采取長單和短單相結合的方式,銷售渠道有一定保障,能有效降低銷售風險。5、公司在鋰電池材料板塊的產業布局是怎樣的?目前公司鋰電池材料板塊主要由電解質鋰鹽、添加劑、電解液三塊組成。內蒙古烏海以有機化學品為主,主要承擔添加劑產品(VC、FEC)的生產,福建邵武以無機化學品為主,主要承擔鋰鹽產品(六氟磷酸鋰、雙氟磺酰亞胺鋰)的生產。同時公司正將鋰電材料的產業鏈向下游電解液領域延伸,目前電解液的產能建設在浙江臺州以及福建邵武均有布局。6、固態鋰鹽和液態鋰鹽有什么區別?從產品成本上看,由于液態鋰鹽相對于固態鋰鹽省去了部分結晶、干燥等步驟,且可以直接作用于下游電解液生產,成本優勢更為突出。從產品性能上看,固態鋰鹽性能更穩定,便于銷售運輸。7、公司6.7萬噸液態雙氟的生產工藝是否成熟,有何競爭優勢?就目前而言,公司選擇的工藝路線在成本方面具有較為明顯的優勢,能夠有效控制和降低成本。