銀華基金,廣發證券

一、公司的基本情況公司成立于1999年,并于2009年上市,總部位于浙江省臺州市,主要生產基地分布在浙江、江蘇、山東、福建、廣東、重慶、內蒙古。公司主營業務以含氟精細化學品為核心,主要產品按照終端應用領域分為三類,包括醫藥類、農藥類、鋰電及其他材料類。其中醫藥、農藥板塊在縱向上構建了從中間體到原料藥和制劑的垂直一體化產業鏈,鋰電及其他材料類產品主要有鋰電池材料(六氟磷酸鋰、雙氟磺酰亞胺鋰、VC、FEC等)、含氟液晶中間體等。二、公司鋰電材料板塊經營情況和未來發展1、鋰電材料板塊今年的經營情況:六氟磷酸鋰產品生產情況和VC的產能釋放情況按計劃正常推進。其中:目前六氟磷酸鋰產能約2000噸/年;新增的6000噸/年的產能建設順利,計劃于12月底前投產,屆時六氟磷酸鋰產能合計將達到8000噸/年。VC產品今年8月份投產了5000噸/年的產能,正在建設的2.5萬噸/年的產能預計按原計劃于2022年年底前投產。2、鋰電池板塊未來3年產能情況:根據公司已披露的項目建設公告,未來3年內鋰電池材料主要產品將形成如下產能規模:(1)六氟磷酸鋰:固態8000噸/年,液態67000噸/年。(2)雙氟磺酰亞胺鋰:固態500噸/年,液態67000噸/年。(3)VC:30000噸/年。(4)FEC:8000噸/年。未來產品戰略:公司將根據下游客戶的需求,加大鋰電池電解質、添加劑等產品的研發和布局,形成相對完善的電解液產品矩陣,并在產品矩陣上實現閉環,以良性的產品戰略構建垂直一體化的綜合性生產平臺。三、就部分問題進行了交流1、三乙胺目前價格較高,公司是否有三乙胺的回收工藝?公司在項目可研和設計時已考慮了三乙胺回收利用裝置,隨著產品生產的穩定性得到提高,技術水平的不斷改進,對三乙胺的回收率也逐步提升。2、公司液體的雙氟磺酰亞胺鋰的成本在行業內處于什么水平?就目前而言,公司選擇的工藝路線在成本方面具有較為明顯的優勢,能夠有效控制和降低成本。3、公司67000噸雙氟溶液項目擴產力度較大,公司是出于何種考量?公司前期雙氟產能較小主要在于對雙氟生產技術上如降低成本、副產物循環回收等方面進行反復研究。目前技術已經達到我們設定的目標,因此加大了擴產力度。4、公司對未來鋰電材料產品的供需關系有何判斷?短期來看,由于各廠商的擴產項目需要一定的周期時間,供需關系不會發生太大的改變。長期來看,受雙碳政策和市場需求影響,公司認為未來鋰電池行業的發展趨勢是持續向前的,擴建的產能將得到逐步消化,不會造成太大的供需錯配。5、公司多個產品擴建,且擴建產能較大,公司在進行決策時是否充分考慮未來的市場需求?公司通過與下游客戶深度溝通市場需求、行業發展增速等多方面因素,并通過多方數據驗證后作出擴產的決策。公司加大與龍頭企業的深度合作,能夠更好地進行供需關系的研判,建立高端客戶護城河,在產業中占據戰略制高點。6、公司VC項目擴產周期與同行業相比較短,是怎么做到在相對短的時間就能投產?其一,內蒙古永太前期已經進行了土地購置和平整,并建設了部分道路、倉庫、罐區、動力工程、三廢處理中心等配套設施,客觀上相對新建項目可以縮短建設期。其二,在項目建設期間,公司安排設計、采購、和安裝施工等不同階段工作在時間上作合理的交叉,并安排制造周期長的設備提前訂貨,保證設備供貨滿足安裝需要,以縮短建設周期。