上銀基金,湖南漢天資產,深圳康曼德資本,中國人保資產,太平基金,上海紫閣投資,摩根士丹利華鑫基金,復星保德信人壽,天風證券,北京潤暉資產

交流主要內容如下:

一、公司目前經營情況介紹

2020年以來公司生產經營狀況持續惡化,現金流愈發緊張,進而引發諸多訴訟等問題。經過多方考量和論證,最終決定走市場化的重整。經過各方努力,歷經十個多月的重整程序于2022年4月份圓滿結束,華英農業的發展掀開嶄新的一頁。重整過程中,公司引入了重整投資人,公司實際控股人發生了變更,目前大股東為信陽市鼎新興華產業投資合伙企業(有限合伙),實際控制人為許水均先生。許總以實業起家,勤奮務實,對企業合規發展有著較高要求,同時對于華英農業未來的發展也有著明確的規劃目標。

2022年前三季度,公司重整完成后,組建了新的管理團隊,調整了新的組織機構,同時新的管理團隊根據政策和市場行情變化,結合自身資產狀況和優勢資源等綜合研判,對食品深加工、種禽孵化、商品禽養殖和屠宰等產業鏈環節加大了投資,公司的綜合產能不斷提升、經營效率持續變好、產業帶動效應日益增強。完成了加工六廠生產線升級改造,菏澤種鴨養殖場技改項目;潢川種鴨養殖場技改、商品鴨養殖場翻建、菏澤屠宰廠技改等項目也在按計劃向前推進;此外,公司也加緊處理和協調債權清償、訴訟糾紛、消除失信被執行人等工作,同時進一步夯實內部規范運作整改成果,包括修訂和完善規章制度、更新財務管理系統提升財務管理水平、加強董監高等“關鍵少數”合規培訓等;公司也聘請了專業咨詢機構對公司未來發展進行謀劃,目前戰略規劃已經初步成型。

新管理團隊通過提升綜合產能利用率、強化內部管理、提高勞效、壓縮非經營性費用支出等措施,公司主營業務的盈利能力環比在持續增強。公司2022年第一季度、第二季度、第三季度扣非后凈利潤分別虧損3959萬元、2882萬元、1628萬元,環比上來看,主業虧損持續收窄。

二、問答環節

1、目前的資金儲備情況如何?

答:通過重整,重整投資人出資7個多億,拍賣資產收回3個多億,接近11個億,大部分用于償還債權,剩余資金對于當前的生產經營來說還是比較充裕的。

2、產能利用率分板塊情況如何?

答:①目前沒有引進祖代鴨。②父母代鴨2022年6月份開始逐步引進,共三個基地:潢川總部、江西豐城、山東單縣(和益客進行合作),父母代存欄設計總產能160萬只,目前達到了50萬只(其中潢川總部20萬只),產能利用率在30%以上。③商品苗養殖最大能達到5000萬羽,也是今年的目標,目前能實現40%左右。④飼料產能還比較低,30%左右。⑤屠宰和養殖差不多,40%左右。⑥熟食的產能稍高一些,可以達到60%左右。⑦羽絨基本滿產了。

3、公司的鴨絨業務2022年的銷售情況能否請公司分季度簡單介紹一下?

答:2022年半年度,羽絨業務實現收入7.16億元,到三季度末已達到14.59億元。因為羽絨銷售季度性比較明顯,三季度是最好的銷售季節,每年10月份至次年2月份主要是收集訂單的過程。

4、預期后續2023、2024年公司鴨絨業務的情況如何?

答:目前公司羽絨業務營收占比較高,截止2022年三季度末占比已達到60%,毛利率在6%左右。公司實控人許總是做羽絨和羽絨制品起家的,行業資源和經驗豐富,與公司現有業務協同性很好。未來公司將傾斜更多資源,重點提升熟食與羽絨市場份額,預計羽絨業務收入近幾年將保持每年15%-20%的增長。

5、鴨絨業務的成本結構是怎樣的?

答:公司鴨絨的運營主體在安徽宣城,主要做羽絨加工與貿易。其完全成本中直接成本(買入的原料絨和半成品)占大頭,剩下還有員工工資、制造費用、攤銷等。

6、鴨養殖的飼料大概多少比例需要外購?

答:目前公司飼料全部是自產自用的。

7、公司對未來幾年毛鴨和鴨苗后續的出欄規劃是怎樣的呢?

答:毛鴨和鴨苗今年計劃出欄5000萬羽左右,主要是配套屠宰和熟食。

8、鴨肉價格開始上行,您對后續2023年鴨價格的走勢判斷是怎樣的?

答:根據白羽肉鴨工作委員會各會員匯總的數據,2021年、2022年祖代引種量連續兩年出現一定程度的下滑,從種鴨繁育周期看,2023年商品鴨供應可能會減少。需求端來看,隨著疫情放開,國家制定擴大內需戰略規劃,提出增加健康、營養農產品和食品供給,這將一定程度上提振禽肉市場需求,加之疫情放開后供應鏈將更通暢高效,預計飼料成本可能有所下行。綜合看,我們對2023年的鴨市場總體還是偏樂觀的。

9、公司目前鴨絨業務這塊的主要客戶有哪些?和客戶的銷售模式和定價模式大概是怎樣的呢?

答:主要客戶涵蓋國內知名企業波司登、雪中飛、千仞崗、安踏、特步、海瀾之家、七匹狼、以純等,以及國際知名企業唐立特等。鴨絨的市場價格主要受上游的出欄量、同類/相似產品價格等因素的影響。鴨絨規格不同,其價格也有差異,目前參照市場價格進行定價。

10、羽絨業務有不少出口的,出口業務上有什么規劃呢?

答:目前羽絨的產能8000噸,滿產滿銷,未來會持續提升產能、不斷完善和強化產業鏈、提升自動化水平,推動品牌升級。羽絨目前出口占比20%左右,主要是出口到美國、意大利、韓國和東南亞等地區,訂單比較穩定。公司一直非常重視出口業務,針對出口,公司將一如既往做好采購管理、品質管理與客戶管理,推動功能升級,滿足多樣化需求,大力開拓海外市場。

11、鴨絨業務這一塊市占率有多少?

答:目前市場排名第一是柳橋,公司基本能排到前三,國內市占率6%-8%。

12、通常來說,鴨的單羽產絨量一般在多少?

答:一只鴨能產羽毛絨100g左右,產絨量在10g左右。13、公司的熟食業務目前有哪些比較重要的單品未來會有比較好的增長呢?

答:熟食板塊目前由五個主體在運營,主要產品涉及醬鹵制品、煙熏制品、烤制品、鴨血制品、華英預制菜系列等。旗下華英櫻桃谷食品公司,其產品主要出口日韓;旗下華櫻生物公司,主營鴨血制品系列;旗下華冉公司和華旭公司,主營國內休閑和調理系列;山東菏澤的華運食品,其產品主要出口歐盟。經過多年的培育和深耕,目前在鴨深加工領域產品品類設計、市場布局、市場渠道上是比較全的。

就單品來說,鴨血產品已形成億元收入、近千萬元利潤的爆款產品,以鴨翅根為主原料的撕烤官產品,市場反響很好,還有以紅茶鴨胸肉系列產品在國外市場也是熱銷產品。預制菜方面,除目前已上市的菜品和培育中的老鴨湯菜品系列外,公司也正在與下游客戶探討開發定制產品,這是未來熟食業務很好的一個發力方向。同時針對年輕消費者不斷成長的個性化需求,在休閑系列熟食上做文章。未來,公司將充分利用出口與內銷的互補優勢,提高公司熟食產品的附加值,創造更大的經濟效益。

14、目前公司的熟食銷售渠道情況是怎樣的呢?

答:熟食分出口和內銷。出口是訂單式的,熟食國內經銷商占大頭,剩下的有商超、線上等渠道。去年公司成立了杭州華英,作為之后熟食品牌孵化、新品研發、營銷策劃的前沿陣地。

15、熟食業務這一塊的毛利潤情況目前怎么樣?

答:熟食及深加工其中的兩個主要板塊,鴨血毛利率最高,在20%左右;華英櫻桃谷產品出口日韓,毛利率在15%左右;熟食綜合毛利率在15%左右。

16、公司外購鴨的比例有多少?禽流感是否會影響公司的祖代產能?

答:隨著父母代養殖和孵化實際產能的提升,公司外購鴨的比例越來越少。目前公司未考慮引進祖代鴨。

17、毛鴨行業的競爭業態怎么樣?毛鴨養殖的規模化程度如何?

答:產業鏈各環節已形成了頭部企業,比如六和、益客的屠宰產能都比較大且排名靠前,桂柳、六和在禽苗上產能靠前。羽絨方面,上市公司中華英農業收入靠前,六和與益客也都很早通過設立子公司切入該環節。頭部企業已基本形成,未來通過資源、平臺和高效管理,行業的集中度會進一步提升。

18、2023、2024年主要板塊的營收和利潤如何?

答:目前公司主要營收來自羽絨、熟食和凍鴨產品。重整成功后,公司對食品深加工、種禽孵化、商品禽養殖和屠宰等產業鏈環節加大了投資,綜合產能利用率在不斷提升,并通過強化內部管理、提高勞效、壓縮非經營性費用支出等措施提高了經營管理效率,預計今后兩年羽絨、熟食、凍鴨三大業務板塊的營收和利潤都將有一定幅度的增長。