興業證券,東吳證券,泰康資產,華泰證券,浙商證券,申萬宏源,招商證券,長江證券,華西證券,中信證券,國泰君安

一、公司2021年第三季度業績介紹數字經濟發展速度之快、輻射范圍之廣、影響程度之深前所未有,正在成為重組全球要素資源、重塑全球經濟結構、改變全球競爭格局的關鍵力量。2021年前三季度,面對外匯波動、公司主要原材料價格上漲、生產要素成本增加等各項環境變化,齊心集團堅定數字化業務發展賽道,積極深耕B2B和云視頻業務,經營業績持續穩步成長。2021年1-9月,公司實現營業收入68.43億元,同比增長12.27%,其中:B2B大客戶營業收入60.05億元,同比增長17.64%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.29億元,較上年同期下降46.31%。凈利潤下滑主要原因,一是公司持續構筑核心技術壁壘,各項研發投入繼續增加;二是公司主要原材料價格上漲,各種生產要素成本增加;三是外匯波動,短期效益受到一定的影響,公司也在積極通過各種手段鎖定原材料成本,努力降本增效,持續改善運營效率。今年1-9月份公司實現正向的1.76億的經營現金流,關于投資者關注的應收賬款規模,隨著公司業務規模不斷擴大,公司B2B大客戶銷售及服務業務收入持續增長,應收賬款也相應遞增,目前B2B大客戶主要為央企和金融機構、軍隊、政府部門等,此類客戶應收賬款風險可控,近年來沒有出現過壞賬,公司整個商業模式是適合這個行業發展趨勢的,目前整個集團的經營現金流還是維持在一個比較穩定的正向現金流狀態。研發投入方面,齊心集團前三季度在數字化運營平臺和云視頻業務方面總的研發投入為0.83億元,公司持續完善集團數字化運營平臺建設項目,打通供應鏈上下游,實現多場景業務布局,為企業客戶提供一體化服務體系;持續加大對好視通底層技術的研發投入和多場景應用,不斷深化音視頻技術與垂直行業應用場景間的有機融合,強化行業核心應用場景解決方案。加強核心競爭力,構筑護城河的同時,技術研發的加大投入短期內也對經營利潤造成了一定影響。從經營的亮點分析來看,公司大客戶訂單儲備繼續充實,2021年1-9月,齊心B2B大客戶營業收入60.05億元,同比增長17.64%。公司重點聚焦布局辦公物資、工業品和員工福利等電商化集采成熟品類,第三季度內合約大客戶中標和業務儲備持續增加,中標了國家電網、中國農業銀行多省分行、中國郵政多省分行、中國航發、中國華電集團、中國煙草黑龍江省公司、陜西延長石油物資集團等重要項目。服務大客戶群體從2019年170多家,2021年增加到了190多家,大客戶服務群體的持續擴充,為公司后續儲備訂單和未來可持續發展打下良好的基礎。公司在商務和交付能力方面,齊心企業服務平臺已涵蓋20多個大類、150萬+商品的豐富品類,公司圍繞大辦公產業鏈所涵蓋的硬件、軟件和服務等多個領域。在數據化能力方面,公司持續完善企業數字化運營平臺,構建高效智能的供需體系。未來公司將圍繞辦公物資、MRO、員工福利、營銷產品等四個場景為客戶構建一站式企業服務平臺。齊心自有品牌方面,公司加強產品與營銷創新,在公司主要原材料持續上漲的情況下,公司堅持“內容+產品”研發策略,持續推動自有品牌年輕化,有效尋求人氣IP產品、智能辦公用品等高附加值產品,以實現更好的產品毛利。在數字化平臺和產品創新的雙重驅動下,齊心自有品牌開啟了品牌IP聯名合作之路,與QQfamily、吾皇萬睡、米團兒等優秀人氣IP達成合作,推出有情感、有溫度的文創產品,結合直播、電商、社群等新式營銷手段,通過線上+線下渠道融合,全渠道增強與用戶場景化溝通與互動,有效觸達年輕消費者。在SaaS云視頻服務方面,齊心集團持續推動“云+端+行業”發展戰略落地,增強銷售渠道開拓和加大市場推廣投入,持續加大對好視通底層技術的研發投入和多場景應用,不斷深化音視頻技術與垂直行業應用場景的有機融合,強化行業核心應用場景解決方案。這些核心技術的研發投入,短期對公司經營業績產生一定的影響,但也為我們未來持續深耕政企市場打下了良好基礎。二、互動問答環節1、文創業務將是齊心未來重要發展業務,請問文創業務未來三年收入規劃和毛利率水平?答:文創事業部的是公司圍繞品牌年輕化的嘗試,為公司帶來新的業務增長機會,今年1-9月文創產品銷售規模約3000萬,未來3-5年,我們希望文創產品能實現3-5億的銷售規模。文創產品毛利率相對傳統辦公文具來說更高,有利于改善產品的毛利率和公司盈利能力。未來公司將圍繞IP文創產品,持續加大研發設計投入、模具開發和新IP開發,實現文創產品高速、可持續性發展。關于公司三季度毛利情況,公司在原材料成本增長,數據化能力的投入和提升,帶來了一定短期成本壓力,公司合理選擇一些有效的手段來鎖定原材料價格,銷售方面對具有一定影響力的產品和文創高附加值產品,我們也進行了逐步提價,以上將帶來毛利率的改善-,預計四季度公司主要原材料成本行情會持續平穩發展。2、今年B2B辦公業務方面增速有所放緩,公司今年大客戶開拓上還是有非常多的這個新客戶進來,預期未來收入和訂單情況?答:今年B2B業務前三季度增速略有放緩,-去年-三季度公司銷售基數較高,對比來看增速是略微放緩了;第二是政府采購規模有一定的壓縮,但企業端采購影響不大,目前跟客戶溝通后,預計變化不會太大,所以公司對四季度業績是比較有信心的。關于明年訂單儲備,今年第三、第四季度出來的新增大客戶招投標項目比較多,將會成為明年的訂單儲備,地方性業務方面也做了更多的儲備。公司存量業務方面相對穩定性也比較高,而且存量客戶我們也做的比較嫻熟了,從今年整個續標情況來看,存量業務基本100%續標成功,金融、軍隊、地方客戶等客戶方面也已提前做好了招投標布局。3、齊心好視通近兩年團隊建設和項目研發開拓方面有較大的費用投入,好視通主體大概預期實現盈利?答:今年整個視頻行業較去年同期來講是略有下滑,今年尤其是第三季度受到兩個外因、兩個內因的影響。外因方面,公有云服務為主的騰訊會議持續免費,對中小微客戶影響較大,近90%的小微客戶開始選擇免費視頻會議;好視通去年開始往中大型客戶縱深轉型,這個轉型需要一定的周期,而在中大型客戶的采購上,受今年外部整個市場環境低迷影響挺大。內因方面好視通銷售團隊從過去以云服務需求中小型客戶為主的銷售模式,開始向中大型以及縱深的行業場景轉型,在這種服務轉型跟公司期望值有一定差距;在研發投入方面,公司今年將近百分之六七十的投入在研發方面。過去好視好通是以軟件為主,而今年開始必須軟硬結合,加上縱深的行業,尤其是高品質硬件方面好視通需要再加強的,而硬件的成熟需要一定的周期。好視通在內因和外因作用下,實際達成和期望值是有一定偏差的。今年是好視通轉型元年,向中大型客戶方面拓展,加強縱深行業場景,以及加強高品質硬件研發方面對于好視通來說是元年。經過磨合發展后,相信后續業績會進入上升通道。4、剛才交流說到今年政府預算是受到一定壓縮,情況如何?集采報價這塊會不會下調,整個辦公集采行業增速預期會不會進行下調?從央企、政府采購來看,據了解整個采購總量與去年同期有一定的壓縮。按照以往經驗和大數據分析,壓縮一部分項目型的采購,主動降低成本或者降低開銷,目前來看是一種短期調控。關于在降本增效過程中集采報價,以某五大國有商業銀行招投標為例,從其所有各省的項目來看,其報價機制已經響應國家對于招投標管理限制方面,最低價中標情況已經不成為主流,而是以靶心法作為整個價格評標標準。今年來看市場基本都是以靶心法為主流,而不是說以最低價作為基準價來評審各家報價,所以價格方面沒有太多的問題。從未來行業預期維度來看,從金融機構、軍隊軍工等單位白名單客戶目前來看,真正意義上實施集中采購的大概是在50%左右,而50%里面充分實施集中采購的為數不多,這些白名單的集采實施未來三年都是比較具有確定性的,所以我們對遠期這個市場整體情況還是非常樂觀的。5、好視通今年持續加大了研發投入,未來研發投入強度和周期節奏是什么樣的情況?答:好視通過去的商業模式和核心能力上跟現在的友商騰訊會議純云服務是基本類似的。目前公司繼續加大的是在終端研發的能力,以及縱深的業務場景,加大了端到端的產品、專用的終端產品以及專用的業務縱深業務的持續研發,保持我們在業內縱深這個行業的技術領先優勢。公司在外部騰訊免費加上整個市場短期承壓的情況下,公司繼續加大研發投入,是好視通和公司團隊對這個云視頻賽道的信心,未來能做透行業縱深“云+端+縱深的業務全場景”這個戰略是科學前瞻的。研發費用方面隨著未來業績增長,相比較而言研發比例會有所下降的,而不是說持續一直加大。6、集團整個研發費用率方面公司是怎么規劃的?答:未來,公司整個集團研發費用率會持續保持在增量收入規模的4%-6%,整個集團收入規模的1%-4%。7、公司MRO業務增長情況和毛利率情況如何?答:公司1-9月來看,MRO銷售增長率接近20%,占公司銷售占比在20%左右。MRO盈利情況目前來看,一部分成熟客戶總體直接自營交付的毛利率已經達到了20%以上。因為物資太過龐雜,一個客戶要把它毛利率提升起來,首先是到客戶現場梳理現有物資,梳理完后還要有一個采購使用周期,在整個周期完成以后,才會進入到供應鏈的采購談判環節,在這個環節以后才開始體現在毛利率上面,所以MRO物資經營產出效益會相對較長。8、公司粵視會項目今年的推進情況和業務貢獻情況,以及包括我們前三季度來畫這個整個sas業務里面里面大概有多少是已經轉型成了這種這種大客戶的業務,包括我們現在在哪些這種項目這種以后我們跟他去合作的項目主要是這兩個問題,謝謝。答:粵視會項目相比去年有近一倍的增長,今年占到好視通整個銷售額的大概10%左右,預期明年有更樂觀的成長,該項目后續在終端和服務等綜合收入會陸續加入進來。粵視會項目是好視通省級平臺的樣板案例,是競爭對手很難復制的優勢。公司后續將利用這樣的示范作用,在全國其他省、其他央企以及其他的省級教育的平臺來進行復制。9、公司大客戶續標方面,大客戶老客戶會主要基于什么評價考慮,如何建立更具粘性的商業模式?答:大客戶續標方面,公司在前服務標段期內的整個服務能力、服務質量以及跟客戶提供的這種服務的穩定性,這些都是很重要的指標。前一服務期內的銷售內占比,排在頭部相對來說是加分項。我們大部分重點中標項目里面,公司銷售內占比是排名前列的,在續標方面具有很好的加分優勢。10、隨著未來B2B辦公集采方面增速變化,玩家越來越多,未來在核心競爭力打造上公司如何規劃?答:面對未來B2B辦公集采趨勢,公司在這塊業務的核心競爭力打造上,側重在投標入圍能力、商務拿單能力、商品供應鏈能力、倉配交付能力及數據化能力等核心競爭力打造。三、陳欽鵬董事長發言非常感謝大家花這么長時間來聽我們匯報。未來五年,從外部環境和國家政策來看,陽光化、電商化、集中化、數字化采購是大勢所趨,這個趨勢是肯定不會改變的,對他們而言帶來的是增效降本。我們目前中標大客戶儲備在逐步增加,新增加比如軍隊、農行等。同時今年我們也在地方優質大客戶也有不少成功的案例,后續將有更好的案例和經驗輸出。關于優質大客戶,首先肯定是大,第二個是他的經營現金流要好,人數要多,業務場景要多,這樣是我們的我們叫優質的定義。當下整個經濟環境不樂觀,所以我們也是首先是要確保現金流。在內占比方面我們在關鍵大客戶方面基本保持了持續的領先。公司在不斷地加強我組織能力建設,更好地提升銷售內占比。今年前三季度好視通在業務增長方面產生了一定壓力,但是我們對這個行業是非常堅定看好的。粵視會項目我們也在除了全省橫向打通,縱向拉通,同時我們也在正在拓展更多的這個垂直的行業。好視通助力廣東省人民政府建設的粵視會平臺,目前已全面覆蓋廣東42個廳局、21個地市及下屬縣,全省開通用戶超200萬,全方位滿足廣東省政府各類線上音視頻通信需求。智慧教育方面公司推出三個課堂解決方案,讓貧困地區每個孩子都能共享這個優質的教育資源。好視通三個課堂已實施的產品解決方案和落地,后續可陸續在各省推動復制。公司從過去中小微企業向中大型客戶轉型,我們也在持續建設中取得了一定成效,相信明年和未來會越來越好,后續將繼續加強在產品力、渠道力和品牌建設方面的發展。我們成立學生文創事業部,在這塊未來我們也會持續投入。中華文化的復興,通過文