嘉實基金,西部電新

1、公司國內的市占率是多少?國外有擴大的希望嗎?回復:從出貨量角度計量公司的國內市占率屬于行業龍頭,海外市場是公司長期發展的重點,目前公司海外市場的市占率還相對較低,公司會通過長期的當地化部署去推進海外市場份額的提升。2、今年海外收入情況?回復:第四季度還沒有結束,總體海外的市場是實現增長的,海外的整體發展要綜合看直接出口和跟著變壓器企業間接出口的總量,第四季度受到了一些疫情的影響,海外也有部分變壓器廠停產導致訂單轉移到了國內,導致直接和間接出口的比例可能會有變化。3、公司產品國內價格與MR的差別?回復:在國內市場,公司的分接開關產品較MR同類產品的價格相對低,具有一定的性價比。在國內市場雙方的產品銷售結構也存在較大區別,公司的產品銷售主要集中在35kV-110kV電壓等級市場,MR主要占據500kV以上的市場,通常電壓等級越高,產品的價格也會有變化。公司希望能在特高壓產品掛網后,帶動公司500kV以上產品市場的競爭力。4、檢修業務的規模?回復:檢修業務由于存在季節性和人員密集型的特點,短期瓶頸是客觀存在的,公司希望盡快達到穩定的水平,未來隨著檢修服務的規模逐步擴大,在春秋兩季的檢修高峰期間公司會考慮通過加盟的模式開展。從長期看公司計劃通過現代化智能檢測手段和5G通信技術來實現狀態運維突破瓶頸,但是因為數據使用權屬的問題,這個方案還需要時間推進。5、新能源發電帶來的影響?回復:從理論上說,同樣的發電量下光伏電站建的比火電廠多,但是我們也看到以前30MW的電站需要一個升壓站,現在150MW、200MW的電站也就需要一個升壓站,以及今年集中式裝機量不如預期,公司目前在銷售端還沒有看到明顯的變化,所以短期內具體影響還無法準確估計。考慮到每年的建設電站有限,總體需求增加也不一定會實現具體到每年都有大幅增加,更多可能還是長期穩定溫和的釋放。6、分接開關的需求量是與發電小時數相關,還是與裝機量相關?回復:分接開關的需求量是與35kV以上變壓器的需求量直接相關的,分接開關產品主要用在變壓器里,公司的直接客戶就是變壓器制造公司。7、目前公司分接開關的存量是多少臺?回復:目前已有累計超過16萬臺華明及長征品牌的分接開關在全球一百多個國家和地區運行,公司目前每年也有約1萬臺新增的產品發貨。8、收購長征電氣后為什么毛利下降了?回復:長征電氣的毛利相較于上海華明較低,主要是由于長征電氣的產業鏈沒有上海華明的完善,因此生產成本較高,未來公司將對遵義生產基地進行升級改造,從目前客戶和用戶的分布情況看遵義生產基地的地理優勢、成本優勢和人力資源優勢還是比較明顯的,公司會逐步完善對遵義生產基地產業鏈的配置,提高其毛利水平。9、分接開關業務未來的盈利能力?回復:從電力設備需求的角度來說,隨著經濟的發展產業的調整,本身就有一個緩慢的自然增長需求,通常電網投資增速的百分比是GDP增速的2倍左右,具體可能在8%-10%。公司未來的發展重點將是在檢修服務和海外市場的產品銷售。未來新能源和對應的電網系統改造理論上會帶來新的需求,但是目前尚未看到業務端有這樣的變化,傳導的機制和過程可能會比較漫長,具體產生影響的時間和規模只有在出現變化時才會看的比較清楚。未來公司也將對遵義基地做改造和產能的升級,配齊相關產業鏈,來降低產品的成本以進一步提升盈利水平。事實上公司今年業績的提升和前三季度毛利水平提高是公司在過去兩年做了許多的協同工作,土地房產也是今年才有條件進行收購,這才有了未來通過升級改造進一步提升盈利水平的基礎,只是前期可能效果不太明顯。