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一、公司副總經理、董事會秘書羅華陽先生向與會人員全面介紹公司經營、財務情況及未來展望,并圍繞植物提取行業、甜味劑行業、工業大麻行業現狀及行業未來發展前景開展溝通。二、問答環節1.請問公司BT項目是否已經結束,后續對于利潤和凈利潤影響大嗎?公司開展BT項目主要是響應桂林市打造臨桂新區的號召,建設桂林新城區的環城水系景觀工程,整個項目總共經歷10年,目前主體工程基本完工,剩余收尾工作預計于今年年底前完成,前期回款峰值期已過,近幾年剩余回款金額對于利潤和凈利潤影響逐漸降低。今年前三季度總計確認BT項目收入為1600多萬,占公司總營收僅為2.3%,2相較于占公司總營收97%的植提業務,BT項目將不會對公司營收、利潤、凈利潤產生任何大的影響。公司非常看好植提業務的未來發展前景,因此主營圍繞植物提取及天然健康產品不會動搖。2.請公司介紹一下植提行業及甜味劑行業的競爭格局。從植提行業分析,國內植物提取物出口總額占全球植提行業70%以上,生產企業眾多,但成規模的大型企業較少。目前已上市,并真正屬于植物體取行業的是萊茵生物以及晨光生物,兩家上市公司有各自的主營產品,但也存在一些相同的業務。公司主要開展功能性成分提取,即從植物中提取出對人類、動物有功能性功效的成分,產品為純天然,不經過發酵或化工合成;晨光生物主營以色素提取為主。在甜味劑行業,國內與公司對比較多的為保齡寶。公司生產的天然甜味劑(甜葉菊提取物、羅漢果提取物)為純天然植物提取,甜度可達蔗糖200-300倍,單位甜度價格低于赤蘚糖醇;保齡寶主要產品赤蘚糖醇是通過微生物發酵,甜度為蔗糖的0.6-0.8倍,口感清涼。二者在生產技術,單位甜度價格、口感特性方面存在不同,有各自的優勢與特點。3.據了解天然甜味劑是目前最新的一代甜味劑產品,那其中的甜葉菊提取物和羅漢果提取物之間是否會有互相替代的關系?從代糖行業角度分析,目前甜葉菊提取物和羅漢果提取物都是明星品種,優勢包括天然來源、成本低、零熱量等,二者也有各自的特點,代糖未來空間巨大,因此我們認為不會存在互相替代的關系,并且更多的是相互配伍使用。全球90%以上的羅漢果產自桂林,因此該品類具有種植的地域限制,價格相比于甜葉菊提取物高,但口感最接近于蔗糖,便利下游客戶的添加使用;甜葉菊提取物原料來源廣泛,成本低,但添加應用后會存在甘草特有的后苦味。產品各有特點,客戶可根據自身添加需求、口感要求、成本控制等選擇不同的甜味劑產品,或選擇兩種甜味劑配伍使用。公司在上海已建立配方應用研發中心,為品牌客戶的不同應用方向提供配方服務。4.請問公司目前生產的天然甜味劑中,羅漢果提取物和甜葉菊提取3物哪個是公司的主打產品?羅漢果提取物和甜葉菊提取物兩個品種均是公司主打產品。由于下游品牌客戶更多考慮成本控制、口感等問題,因此公司目前甜葉菊提取物規模大于羅漢果提取物,但兩種產品各有其特點與應用偏好,因此公司將兩種產品都列為主打產品。據了解,國內部分茶飲品牌已逐步開展天然甜味劑與赤蘚糖醇的配伍使用。5.請問公司預計天然甜味劑的未來市場空間有多大?公司對天然甜味劑保持高度信心,未來發展趨勢及市場空間從以下兩方面分析。從代糖的趨勢來看,一是代糖概念的普及、消費的升級、食飲產品的更新迭代、健康的追求、糖稅政策的執行等,都會不斷推動代糖行業的快速發展,發展到一定階段將會出現成倍的高速增長景象,并且該發展趨勢將是不可逆轉的;二是天然這一概念將隨著消費升級逐漸成為消費者的選擇關鍵,逐步代替人工合成,而天然甜味劑是代糖產業中唯一一個滿足代糖、天然這兩個要求的一類產品,因此我們認為天然甜味劑未來將發展成為眾多代糖產品中的主流產品。根據目前公司銷售情況分析,天然甜味劑還處于早期階段,國外的使用已逐漸加快,國內市場會稍稍滯后,因此公司產品以出口國外大品牌為主。但從近年市場上推出的食飲產品分析,國內部分品牌逐步開始意識到代糖添加的優勢,并且使用意愿度逐步增加,因此公司對于國內代糖市場增速非常看好。市場空間測算,目前蔗糖市場預計在1200億到1300億美金,人工合成甜味劑估計市場在70-80億美金,天然甜味劑市場目前約為10億美金。天然甜味劑假設能替代人工合成甜味劑10%的市場,或替代蔗糖1%的市場,天然甜味劑市場將獲得100%的增長。6.請詳細介紹一下公司的核心競爭力。提取產業跨度較大,上游源頭連接著農業,下游需要與世界500強開展業務,因此植提企業需要做好上下游的銜接,消化掉處于產業鏈中間位置的所有問題,這對于企業的綜合能力是非常大的考驗,目4前萊茵生物充分具備上述綜合實力并獲得客戶高度認可:(1)生產優勢,公司擁有國內少數最為先進的全自動化綜合植提工廠,掌握近300種天然植物功能性成分提取核心技術,QA、QC體系完善,優秀的品控能能力,在提取效率、運輸能力、原料議價能力具備優勢,產品獲得美國、歐盟、日本等多項高標準認證。(2)研發優勢,公司已建立博士后工作站、院士工作站、上海配方應用研發中心等多個研究機構,可隨時響應客戶需求開展研發創新工作。(3)團隊優勢,公司管理團隊任職時間平均10年以上,具備豐富的行業認知及高度的敏感,管理層穩定。(4)原料優勢,公司具備羅漢果主產地區位地理優勢,并已建立甜葉菊種植基地,在原料成本控制、原料采購具備優勢。(5)布局優勢,公司目前已建立全球銷售體系,遍布60多個國家和地區,可及時提供全球銷售服務。7.據了解天然甜味劑是代糖中最新的一代產品,但元氣森林使用的是赤蘚糖醇,而沒有使用天然甜味劑,請問公司如何看待?元氣森林在國內的興起對整個植提行業來講是一個好事,帶火了甜味劑的概念,更多的消費企業會來尋求合作。各個甜味劑都有自己的特點,元氣森林使用的赤蘚糖醇是微生物發酵而得,是處于人工合成與天然提取中間的一類產品,它添加后能產生清涼的口感,使用過程中無需更多的配方和研發,可直接添加,因此一些飲料廠商會選擇它作為甜味劑使用。但其實從公司國外銷售情況分析,國外會更加看中并選取使用植物提取來源的天然甜味劑。天然甜味劑是甜味劑中最新一代的產品,從國外傳導至國內并實現普及需要一定的時間。8.公司近幾年營收表現非常好,但凈利潤增速卻小于營收增速,請說明一下主要原因。公司近年營收保持穩定增長,主要來源甜味劑行業的加速發展,而從凈利潤口徑來看,增速低于營收主要原因一是美國工業大麻項目前期投入影響,目前該項目效益暫未顯現;二是2020年收購茶葉提取5龍頭華高生物,營業收入已全部并入合并報表,但歸母凈利潤僅并入一半,因此導致凈利潤增速低于營收增速;三是今年研發投入大幅增加,截止三季度同比增長175.61%。9.請問目前公司工業大麻情況、毛利率如何?工廠在工業大麻行業競爭力怎樣?公司對于該行業未來的展望?目前,公司工業大麻項目運行順利,在試生產過程中對相關設備和工藝進行調試;銷路拓展方面,受益于美國CBD應用政策的逐步放開,公司與幾十家客戶的合作正在洽談推進中,并已形成部分訂單。公司該項目是美國最大的工業大麻提取工廠,目前暫時沒有了解到有其他較大的競爭對手,相比于美國其他提取企業或者小作坊,公司在生產設備、成本控制、提取技術、客戶定制生產方面具備強大的競爭力。對于同樣的產品,公司可以通過降價等方式擴張市場;待具備議價能力,公司也可相應提高CBD產品售價。公司預計工業大麻提取物將是植提行業所有產品中應用范圍最廣的單品,因此公司提前布局投產工業大麻提取工廠。該行業還處于早期階段,原料價格及供給存在波動,下游應用領域也在逐步放開,如今年10月美國加州已經開放允許CBD提取物添加至食飲、化妝品等,這對于整個工業大麻行業是利好消息。并且據公司了解,國外一些客戶在持續研發CBD產品,為FDA政策開放迅速推出相應的CBD產品做準備。因此,市場對于工業大麻行業都是持積極樂觀態度。目前CBD全譜油和醫藥工業大麻價格為500美金左右,去THC產品價格在1000美金左右,產品價格下跌幅度在公司的預計范圍內。從目前的市場的價格來看,公司預計項目毛利率仍能維持50%以上。10.公司目前是以出口為主,從公開消息了解公司有計劃加強外銷轉內銷,請問戰略轉變的原因?近幾年國內代糖概念的普及,國內消費品牌逐步加強甜味劑的使用、以及無糖產品的創新研發,無糖消費大環境的改善有利于公司高效開拓國內客戶;同時天然甜味劑能讓消費者在不降低甜味需求的情況下不攝入糖分與熱量,更有利于國人健康,因此公司制定了內銷戰6略。公司已于2017年在上海成立亞太營銷中心及配方應用研發中心,為開拓國內銷售提前布局,同時公司擁有與世界500強合作多年的經驗,產品優質、產品供應及研發能力強大,公司有信心成為國內品牌在天然甜味劑方面的首選合作方。11.請問海運費的提高對于公司影響如何?公司預計未來海運費會有降低趨勢嗎?因為疫情等因素的持續影響,公司預計短期內海運費上升的趨勢不會出現較大的轉變。但是在公司銷售成本中,海運費占比較低,因此該費用的上升對公司成本影響有限。12.請問公司甜葉菊提取物目前毛利如何?原料價格還會降低嗎?目前公司甜葉菊提取物毛利率保持在25%-30%,毛利率相對穩定。提取產品原料來源于天然植物,農業原料受天氣等客觀因素影響,但價格常年基本維持穩定,波動幅度有限。目前甜葉菊種植及提取應用產業鏈已較為成熟,原料價格若過度降低將會影響農戶種植積極性,我國是全球植提產品出口大國,對于單個細分品種的議價能力較強,對于規模較大的植提企業,若出現原料的上漲等情況,是具備將原料成本增加轉嫁至下游品牌的能力。