創金合信基金,申萬宏源證券

一、參觀西部材料公司展室、董事會秘書顧亮介紹公司發展歷程、主營業務及當前的經營情況。二、座談交流1.公司募投項目建成后預計能形成3000噸的鈦材軍品產能,下游客戶能否充分消化公司的產能?公司募投項目建設進展順利,基本如期。在建設完成后,還需要通過調試設備、改進生產流程來逐步釋放產能。目前看來,公司在手訂單飽滿,未來需求具有可持續性,我們認為公司產能可以被充分消化。2.公司募投項目曾經做過一次調整,能否解釋一下原因和具體調整情況?從2020年下半年以來,航空航天用高端鈦材的訂單大幅增長,且公司判斷十四五期間高端鈦材的需求,特別是航空航天用薄板的需求遠超預期。因此為了更好地滿足高附加值航空航天用鈦材產品的迫切需求,公司在控制募投項目總投資規模的原則下,調整了部分購置設備投資明細,重點增加軍品薄板的生產設備。主要調整項目為增加VAR真空自耗電弧爐、砂光機以及熱軋加工的配套設備的投資,以提高軍品薄板的熔煉能力、表面處理能力和熱軋產能,相應的調減EB爐等部分設備的投資。3.公司認為航空航天用鈦材需求后面的持續性如何?未來公司還有繼續擴大產能的計劃嗎?我們認為國內高端鈦材市場在十四五期間的需求是穩中有升的。產能上來看,目前公司募投項目還在積極建設中,且產能也會在未來逐步釋放,未來是否繼續擴產要根據需求情況決定。4.原材料價格上漲對公司帶來的影響?公司有信心繼續提高鈦材產品的毛利率嗎?公司目前航空航天用鈦材產品在生產和技術工藝上已經比較成熟,有較為穩定的毛利率,且仍有繼續提高的空間。公司有信心在未來隨著規模化效益的逐步顯現以及通過技術改造繼續提升成材率,降低原材料價格波動等不確定因素對公司的影響。