東方財富證券,景林資產

一、公司情況介紹二、投資者提出的問題及公司回復情況:問題1:股權激勵目標基于下游需求等情況進行調整是近期才發現嗎?新能源增速較快但仍調整股權激勵目標的主要原因是什么?回復:目前公司的經營是正常且穩定的,并未出現異常。雖然新能源板塊增速較快,但工具和家電作為公司業務基本盤,受外部經濟環境的影響,需求放緩。具體調整的原因公告中有詳細的說明。調整后相比考核基期,營業收入仍需達成25%的復合增速。問題2:公司產品的壁壘在哪里?回復:我們控制器作為產業鏈的中游,相比下游整機廠,應用的領域更廣,具備更大的彈性、韌性和靈活度。公司主要是做技術應用,價值在于給客戶提供解決方案。通過20多年的沉淀,積累了“四電一網”的技術平臺以及幾十個產品平臺,能實現技術的快速迭代升級、研發的敏捷交付。流程體系的構建,讓品質和交付有保障。問題3:智能控制器行業為什么會出現向專業第三方轉移的趨勢?回復:隨著消費提升,產品更新迭代快,除成本競爭外,個性化需求的出現,產品功能越來越復雜,要求能夠快速洞察客戶需求、更加注重產品的快速實現。隨著下游多品類多行業的應用拓展,對于我們專業第三方來說,具備穩定的技術積累并提供多類型產品的能力。公司目前具備的產品平臺能加快產品0到1的進程,選擇我們專業第三方技術迭代更快,新技術的應用會廣泛。問題4:庫存在過去1-2年內相對收入增加較多,請問公司目前有關庫存的策略?未來庫存有什么計劃?回復:公司是偏定制化的企業,庫存策略基本上是以銷定產,會根據下游需求進行長周期物料及緊缺物料的備貨,也會根據不同類型的客戶儲備一定的成品庫存。2021至2022年,受疫情及供應環境影響,庫存相比收入增長會更快一些,會比正常情況多一些,相應帶來一定的成本和庫存管理壓力。目前為止,庫存每個月都在下降,但仍未下降至增加前的水平。目前,外部環境較為復雜,公司采用多區域化生產布局,未來會備一定的安全庫存來應對不利環境。問題5:庫存大概多少與半導體相關?目前庫存是否有減值風險?高價物料什么時候消化完?回復:目前庫存主要包括半導體及其他原材料,庫存在持續消耗下降,除個別器件外,暫沒有出現大幅減值風險。高價物料也在持續消化,供應端的庫存及價格壓力都在緩解。問題6:公司訂單價格是否會向下游傳遞?毛利率是否可以回到去年或前年較高的水平?三季度的毛利率情況如何?回復:公司的訂單價格主要按照成本加成,合理范圍內的材料上漲由企業承擔,超過合理范圍的會和客戶協商及傳遞。未來隨著供應端成本改善,公司自主創新產品比例提升,毛利率可以回到去年或前年較高的水平。三季度毛利率情況要等定期報告出來。問題7:新能源板塊的利潤率提升空間如何?和工具板塊相比如何?回復:新能源板塊應用的場景較多,提供的產品品類也不一樣,,便攜式儲能和戶用儲能盈利較好。新能源板塊的空間大,鋰電池產品今年受上游材料漲價影響較大,后續供應穩定后利潤率有較大提升空間。問題8:新能源包括儲能明年的增速展望?回復:在低碳化需求的背景下,新能源會有不錯的發展空間,我們主要聚焦低碳化趨勢下用電端、儲電端的機會。新能源之前預期40%,今年上半年實現60%+的增速,未來幾年有信心保持較高的增速。