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一、2022年半年度業績解讀:2022年上半年公司實現收入42.28億元,同比增長16.02%,歸母凈利潤2.47億元,同比下降42.43%,扣非凈利潤2.05億元,同比下降36.00%。2季度單季實現銷售收入23.6億,同比增長21.3%,環比增長26.3%,扣非凈利潤同比下降11.45%,降幅大幅收窄,環比一季度增長155%。2022上半年,疫情+戰爭+通脹,對制造業來說非常艱難。上半年國內多地疫情反復,一季度公司總部所在地深圳石巖經歷了兩波疫情,生產經營受到一定程度的影響,二季度上海及周邊疫情,影響面更廣,“長三角”客戶及上游半導體供應均受到了不同程度的影響。從年初開始,董事會決策很明確,要求管理層及全體員工,面向疫情,我們絕對不能躺平,在確保安全的情況下,盡全力和政府溝通、保證員工安全的情況下復工復產。我們利用國內多地產能布局及海外工廠的優勢,優化產能的調配,增加對緊缺物料的備貨,最大程度保障了客戶訂單的及時交付。上半年,尤其在4月份時,公司整個的供應鏈受到了非常大的挑戰,物料的恐慌性短缺及非理性漲價。現在來看雖然有所緩解,但在當時尤其是在四五月份上海疫情很嚴重的時候,大家不知道這個疫情什么時候可以結束,我們只能盡可能多的去備一些物料,來應對未來可能發生的緊急狀況。因此從目前來看,疫情的后遺癥就是公司還是有一定的庫存和成本的壓力。從宏觀經濟的影響來看,從2020年疫情開始,大家都非常擔心下游的需求。有時候一個行業新聞就能引起資本市場的恐慌。站在實體經濟的角度,對外部環境波動的反映會平穩一些。公司作為產業鏈的中游,還是有一定的緩沖能力,來對抗和調節宏觀經濟造成的不利影響。站在當下的時點,我們認為從去年下半年到今年到未來兩至三年,外部的宏觀環境可能會面臨動蕩和不確定性,未來我們都要去適應這種外部環境。二、投資者提出的問題及公司回復情況:問題1:公司工具、新能源板塊半年度毛利率同比下降較多,主要受哪些因素影響?毛利率三季度會不會有一個比較明顯的拐點?回復:公司半年度毛利率同比下降,主要是材料成本和產品結構的影響,(1)上半年受疫情等外部環境影響,公司備了比較多的安全庫存,隨著高價材料上半年進入成本,因此材料降價形成的毛利率提升不明顯;(2)新能源部分正極材料、負極材料上半年漲幅大,對該板塊毛利率影響較大,上半年隨著通信備電訂單交付,對新能源板塊毛利率有一定影響;(3)進口芯片的價格企穩和回落,并沒有回落到漲價前的水平,因此上半年來看,不會那么快的反映到我們的毛利端。公司產品的綜合毛利率主要跟3個因素相關:包括產品結構、匯率、材料成本,基于目前外部環境穩定、材料相對穩定。隨著公司內部新品的推出、內部供應鏈管理經驗的積累,降本增效工作在下半年會有初顯成效,我們認為三季度的毛利率具備向上空間。目前看匯率對下半年的毛利的影響不大,內部產品的結構對毛利影響比較大。三季度有望環比有所提升。問題2:新能源業務整體的進展情況?新能源板塊全年預期增速如何?儲能的增速情況如何?回復:作為公司培育了多年的成長的業務,增長的邏輯是圍繞鋰電池的應用,在各種場景提供解決方案,在這個板塊公司“四電一網”技術應用最為完整,我們產品包括逆變器、電芯、電池管理系統、電池包、換電柜、PACK等產品和完整的系統解決方案能力。隨著低碳化所帶來的歷史機遇,歐洲地區因戰爭、惡劣天氣所造成能源的緊張,我們認為對于這種能源、戶用儲能、便攜式儲能各方面的需求,未來幾年預期還會延續高增長態勢,新能源業務的應用領域較多,戶用儲能、便攜式儲能是今年增長的主力,通訊備電有望獲取持續訂單,整體會根據產能逐步交付。我們的產品布局,在這些領域的應用空間還很大。上半年新能源板塊實現了60%+的增速,預計全年會有50%+的增速;其中儲能增速更快,超過新能源板塊整體增速。問題3:新能源產能是怎么規劃的,南通基地前預期投產的情況?回復:新能源中控制器產品的產能是充足的,電芯產能短期較為緊張,原來計劃在惠州新增電池及電機的產能,因惠州拿地延期,為滿足應用市場快速增長的需求,產能建設轉移到南通。上半年疫情影響,上海及華東地區生產、施工均受到限制,南通投產延期。目前隨著疫情逐步穩定,公司正在積極與政府部門協調。今年新能源電芯產能會通過租賃、外包的方式補足,目前設備采購、人員招聘在穩步推進。未來隨著惠州二期、南通產能投入,之后產能壓力會逐漸變小。問題4:一季度和二季度的幾塊主要業務收入增速?回復:整體來看的話,家電和工具的增速都不算特別快,新能源這個板塊二季度增長最快,因為一季度受疫情物流等影響,有些貨沒有及時運出。問題5:電動工具板塊需求如何?回復:去年基數比較高,去年受外部環境影響,客戶端也儲備了一定的庫存,因此公司在制定今年工具預算也考慮了基數的影響,對全年預期增速設定不高。今年上半年渠道庫存基本出清,今年下半年到明年除了歐美之外的市場滲透率很低,同時很多工具的周邊應用場景如加熱、娛樂等,能產生新的需求,產品的邊界會打開。我們在第一大客戶之外客戶市占率都不算高,同一個客戶的不同地區、不同產品品類增速都不同,我們希望用已有的基數積累找到適用平臺,提升份額,未來3-5年工具的增長沒有看到天花板。問題6:二季度經營性現金流量凈額環比一季度下降的原因是什么?公司去庫存策略如何?回復:二季度收入增加,體現在報表上主要是應收賬款。在二季度,公司收的是一季度的貨款,付的是三季度及以后的預付款;公司一季度受疫情影響收入不高,按照歷年情況三季度可能是銷售旺季。因此在二季度,因為疫情恐慌,備了一些物料,采購和出清正好錯配;經營性活動現金流環比下降是相對正常的。庫存要看結構,一、隨著業務的自然增長,會進行原材料備貨,存貨會增加;二是為了保障交付,一季度除了原材料,也有成品庫存,這部分成品庫存二季度在下降;三是受疫情影響,目前深圳有可能加重,我們會增加因疫情常態化帶來的戰備庫存,以應對供應不足的問題。所以目前庫存沒有大幅下降。問題7:請介紹下前期布局的新增產能的投產進度情況?回復:公司產能主力在惠州,目前是滿產狀態,海外產能占總體10%左右,越南一期滿產,越南二期、印度、寧波處于爬坡期,今年會貢獻部分產能;南通、羅馬尼亞、墨西哥今年主要處于建設期,不會有太多產能,目前控制器產能充足,短期緊缺的電芯產能主要通過外租、外協方式解決;隨著惠州二期、寧波、南通的產能釋放,壓力會逐漸變小。問題8:海外宏觀經濟可能會有衰退,會不會對海外的戶用儲能市場有一些影響?回復:儲能板塊的增長剛剛開始,這個板塊的景氣度下半年不會有問題,需求不用擔心,現在主要的問題是電芯產能,但控制器的產能是沒問題的。對于這個板塊,我們下半年就是要全公司集中精力保產能。問題9:家電板塊上半年實現了不錯的成績,請問主要是哪些客戶有突破?下半年家電板塊的增速預期如何?回復:公司在家電板塊深耕20多年,家電整體行業增速放緩的情況下,上半年還是實現了一個不錯的增長,二季度環比一季度在加速改善。主要原因是公司在海外市場以及大客戶的開拓還是不錯的,客戶的數量和體量都在加大,創新的產品也在不斷涌現,以空調、潔凈產品以及服務機器人為代表的品類增長還是比較迅猛的,打開了整個家電板塊的增長空間。公司多產品類布局的能力和優勢在逐步體現。隨著政策利好釋放,家電板塊全年有望可以保持現有增速。會議總結:上半年,公司收入實現了16%的增長,低于年初預期。但在目前疫情反復的情況下,公司管理層及員工盡最大的努力保證了交付。從下半年的情況來看,公司雖然還會面對較復雜的環境和困難,但我們對完成股權激勵目標充滿信心。從利潤端來看的話,全員建立降本意識,預期下半年公司的各項降本效益會逐步體現。即使在經濟景氣度下行的情況下,能夠通過開源節流、成本控制等方式來促進公司的穩定增長。展望明年后年,我們認為只要熬過了今年,邁過收入百億大關,我們的整體抗風險能力、市場的獲取能力都會提升。我們認為公司管理層和員工對市場的敏感度在近幾年復雜環境下得到了不錯的進步。對于未來,我們長期看好公司在未來的成長,希望各位投資者長期關注公司。