浙商證券,華鑫證券,中泰證券,長江證券,海通證券,平安養老,中信證券,國海富蘭克林,銀華基金,鑫元基金,淡水泉投資,建信基金,博時基金,申萬菱信

公司參加了多家機構投資者的電話交流會,與投資者就公司的經營、發展、財務等方面進行了溝通。現將線上交流時的問答環節主要內容整理如下:1、最近歐盟委員會發布的再生能源計劃,對公司有什么影響?答:歐委會提出的REPowerEU方案強調了通過清潔能源發展實現對傳統能源替代,加速推進了歐洲綠色能源結構轉型,計劃中提到歐盟將采取多項措施將2030年的新能源占比從40%提高至45%,2025年歐盟將實現光伏裝機容量翻倍,且在2030年前新增光伏裝機容量達到600GW。這意味著到2022-2030年歐盟光伏年均裝機將超過46.8GW。公司從2011-2012年就開始深耕歐洲分布式市場,會為不同客戶的不同的特定場景提供定制化服務。受歐洲市場的光伏裝機的快速增長,今年Q1公司組件出貨1.1GW,同比實現了翻番以上的增長。其中,出口到歐洲的占比70-80%,后續還會繼續加大歐洲市場的開拓力度。2、公司在歐洲市場的銷售方式能否介紹下?答:公司在德國、荷蘭設有子公司,同時在法國、英國、西班牙等國設立了辦事處,我們聘請了當地專業的技術、銷售、管理人員,搭建了高效的當地化服務團隊,進行周邊國家市場的開拓與售后服務。同時,設立了多個倉儲配送點,以更好地就近服務于客戶。銷售模式上為直銷和分銷相結合,分銷占比約70%。3、黑組件的市場空間有多少?答:黑組件市場相對小眾,沒有第三方的測算數據,我們自己測算總量市場大概在4GW左右,市場量在增長,但它的市場增速會小于整個分布式市場增速,因為它安裝在居民深色系屋頂會更契合更美觀,尤其是中北歐國家那邊的屋頂。如建筑物是白墻黑瓦一類的也非常適合安裝黑組件,基此,我們也在積極拓展歐洲外的其他國家或地區,國內有在參與美麗鄉村建設項目,今年在江蘇北部會有試點項目建成。公司做好黑組件在提升客戶滿意度的同時,也能提升公司的品牌知名度,有利于公司進一步拓展分布式市場,也有利于公司后續拓展集中式市場。4、更多頭部企業介入黑組件市場后,溢價是否會消失?答:我們并不認為這個溢價會消失。首先,黑組件是一個相對小眾的市場。其次,其他企業想要介入這個市場是看重它的溢價,但我們溢價沒有很高,是合理的價格,本身黑組件成本也會比常規組件要高一點,同時還要滿足客戶的定制化需求。第三,黑組件的制作是個系統性工程,新介入的企業需要在物料搭配和管控上付出更多成本,本身溢價不高,產線切換成本又比較高,如果溢價消失,那也會影響他們參與這個市場的意愿度。5、今年組件后續單W盈利趨勢?答:今年組件Q1單W盈利1毛左右,從目前的經營情況看,預計Q2的出貨量和整體盈利均能保持一季度的景氣度,Q3-Q4盈利情況還不確定,主要還得看材料端價格走勢。6、能否介紹一下公司光伏產業的中長期戰略布局?答:市場端,公司會繼續做深做透分布式市場,體量大了后也會介入集中式市場。產品端,在強化現有PERC產能的基礎上,后續會根據技術路線和裝備成熟情況擇機做N型TOPCon和P-IBC的產能擴張。具體的投資規模和投資時間請關注我們后續的投資決策公告。我們認為TOPCon技術屬于目前比較成熟的技術,比較適合集中式市場,公司已經做了一些前期研發工作,工藝路線和技術難點上沒有絕對的門檻。而P-IBC技術與我們分布式市場定位很契合,公司已有小兩年的技術積累,目前從初步試驗結果看難度不大,組件端后續還需要工藝積累與裝備供應商配合。長遠來看,我們希望在不同的階段都能穩步且合理地擴張產能,逐步追趕一線企業,以規避技術迭代或設備更新帶來太大的包袱或經營壓力,我們更看重自身的經營耐力和可持續發展。7、公司光伏產業除歐洲外,還會拓展哪些市場?答:光伏產品應用于全球化市場,2021年度,全球已有26個國家裝機量超過GW級以上。首先,公司深耕歐洲分布式市場多年,該區域占公司出貨量的比重超過70%。后續我們仍會加大歐洲市場的拓展力度,爭取荷比盧波、法國、德國等地市占率數一數二;其次,我們會加大以日韓為代表的亞洲等市場拓展;再次,我們也會加大澳洲、拉美、非洲等國家的市場開發力度。除海外的三大布局外,我們也會加大國內市場的拓展,例如加強與央企合作、選擇合適區域開發光伏電站、推廣分布式特色產品等。8、公司光伏未來還會保持電池大于組件的產能布局嗎?答:公司早先是做電池起家的,近幾年才慢慢地開始電池轉組件的戰略,基于長期合作的考慮,在一段時間內我們還是會保持電池產能適當比組件大的現狀,以維系住海外1GW+的電池客戶和部分國內客戶的需求。9、公司磁材往年增長一直比較穩定,去年收入增長較快、毛利下降的原因?答:去年磁材收入增長較快主要有兩個原因,(1)永磁、軟磁的出貨量本身均有所增長;(2)去年原材料價格上漲,公司產品價格也隨之上漲,使得收入增長較快。公司磁材20年毛利約30%,21年毛利約26%,毛利有所下降主要有兩個因素:(1)原材料上漲影響了約2%的毛利;(2)運輸費用根據新會計準則的要求從銷售費用轉列入了營業成本,影響了2%+的毛利。10、公司磁材后續盈利情況?答:公司磁材今年Q1受上游需求相對疲軟的影響,出貨量略有下降,價格向下游傳導已有壓力,而原材料價格同比去年已有較大上漲,因此盈利同比有所下降,后續盈利情況還要看材料端價格走勢和下游市場供需情況,預計Q2會有所好轉。11、金屬磁粉芯與鐵氧體軟磁的差異在哪?答:兩者在材料端和生產工藝上都有所不同。軟磁鐵氧體是指用三氧化二鐵、四氧化三錳、氧化鎳、氧化鋅等原材料制成錳鋅、鎳鋅類磁芯并通過壓制、燒結、磨洗等工藝而制成,其中最主要原料是三氧化二鐵。金屬磁粉芯是指含有鐵、硅及其他多種金屬或非金屬元素的粉末通過絕緣包覆、壓制、退火、浸潤、噴涂等工藝制成的磁芯,以鐵鎳、鐵硅、鐵硅鋁、鐵鎳鉬等為主。12、金屬磁粉芯是否會替代鐵氧體軟磁?答:從市場規模看,鐵氧體軟磁的全球市場約130億元,預計未來幾年復合增長約10%,磁粉芯全球市場在40億元,受益于光伏和新能源汽車應用的增長,近幾年其年復合增長會高于鐵氧體軟磁;從應用領域看,鐵氧體軟磁主要應用在各種電源主變壓器、驅動變壓器、PFC電感、諧振電感;數據中心1/2/3次電源用變壓器、DC/DC芯片電感;高頻電源變壓器,基站電源濾波器、變壓器等,磁粉芯主要應用在光伏逆變升壓電感、充電樁、電動汽車逆變電感、UPS電源儲能、穩壓濾波電感等。從性能指標看,小電流小功率應用方面始終會以鐵氧體軟磁為主,大電流大功率應用方面空間的允許的情況下,首選鐵氧體軟磁。也就是說大電流大功率部分會有一些替代,但因磁粉芯存在老化、散熱、損耗高的問題,只會在空間小但功率要求高的地方形成部分應用。13、公司鋰電池從2.5GWh產能直接擴產6GWh,下游市場訂單有確定了嗎?后續哪塊應用領域增長較快?答:公司產能是在現有市場拓展已產生缺口需求的基礎上進行擴張的,新產能釋放后公司將通過提升現有客戶的采購比重,以及開發新客戶來消化新建產能。比如,我們會加大力度開發電動工具頭部客戶,提升在電動工具領域的占有率,也會加大便攜式儲能方面客戶的開發,提升在便攜式儲能應用領域的占有率。14、公司鋰電池除了今年投的6GWh項目,明年還有擴產計劃嗎?答:6GWh鋰電池項目預計今年年底建成投產,明年鋰電池產業的主要任務是6GWh項目盡快達到滿產滿銷。待新產能完全消化后,我們會結合自身的技術和市場供需情況再考慮是否要進一步擴產。15、目前很多鋰電池公司都在大肆擴產,到未來產能過剩的階段,公司將如何應對?答:近兩年小動力市場增長趨勢良好,使得不少友商加大的投資力度,若電芯的投資力度大于市場的增長幅度,則可能會出現階段性的產能過剩。屆時,一個企業的經營耐力和韌性就顯得很重要。公司有著40多年的生產制造的管理經驗優勢,如精益制造、成本管控等,以及管理理念和解決問題方法的綜合能力優勢。同時,公司注重技術創新,并持續推進自動化、智能化、數字化的提升,從“制造”升級到“智造”,保證產品和技術是領先的,這些都會有助于公司參與市場競爭。16、看公司年初公告了投資電感項目,公司電感產業的發展情況?答:尚處于培育期。電感是公司軟磁材料縱向延伸的重要布局,這兩年我們在團隊建設、系列產品開發(一體式電感、疊層電感、薄膜電感)和市場開發(汽車電子、消費電子、電腦、通信領域等)都做了不少工作。2021年該業務模塊收入約7-8千萬,2022年預計收入可超億元。公司年初公告的51億只電感項目是分三期投資的,首期在按計劃有序推進中。17、去年四季度業績低于預期的原因?答:去年四季度不及預期有兩方面原因,經營層面:磁材和光伏都有受使用高價原材料的影響,磁材的永磁、軟磁和光伏產業每一塊均有2-3千萬的影響。財務處理層面:公司特殊壞賬計提也有約3-4千萬。18、最近人民幣貶值是否會給公司帶來不少收益?是否有套期保值?答:公司光伏產業主要出口歐洲,以歐元結算為主,磁性材料產業有些美元結算,美元結算占比不大,會有少部分的收益。匯率波動方面,公司有自己專業團隊會對匯率走勢進行分析,同時會通過與客戶約定匯率條款、按賬期部分選擇遠期結匯等方面進行管理。公司會階段性地鎖匯,不同階段鎖的比例不同。19、目前回購進展情況?答:公司已回購將近1.5億元,之后遇到季度報告披露的窗口期無法進行回購,目前股價已超回購上限金額,暫無法實施進一步的回購,我們會在回購期限內嚴格按照回購方案進行回購。20、公司今年有融資計劃嗎?答:現階段公司會先通過自有資金和債權融資來推進項目的投資和落地。未來若有計劃大投資的話,我們可能會拓寬融資渠道,采用債權或者債權股權相結合的方式來助力產業發展。