浙商證券,廣發基金

公司參加了浙商證券組織的交流峰會,以線上電話交流的方式與投資者就公司的經營、發展、財務等方面進行了溝通。現將電話交流會時的公司情況介紹及問答環節主要內容整理如下:一、公司基本情況介紹公司擁有“磁性材料+器件”和“光伏+鋰電”兩大業務板塊,是全球最大的鐵氧體磁性材料生產企業、全國領先的振動器件生產企業,也是單晶電池的領跑者企業。磁性材料+器件:業務伊始,穩定的現金流。磁性材料作為公司的初始業務,歷經41年,已成長為行業的龍頭企業,為公司研發及新業務拓展提供穩定持續的現金流。預計到2021年底公司將具有年產20萬噸預燒料、17萬噸永磁鐵氧體、4萬噸軟磁鐵氧體、塑磁2萬噸的產能。同時,公司正在積極拓展金屬磁粉芯、納米晶/非晶納米晶、電感器件領域,市場空間廣闊。光伏+鋰電:高速發展注入新動能。預計到2021年底公司光伏產業將具有年產600MW硅片、10GW電池、5GW組件的產能。隨著4GW電池和2GW組件兩個新項目后續逐步投產,營收規模將達到百億級別。公司光伏產業主要走差異化競爭路線,目前產品主要是大尺寸高效電池和組件,主要聚焦于海外分布式發電市場;鋰電池產業預計到2021年底將具有年產2.5GWh鋰電池的產能,現主要聚焦于電動二輪車、便攜式儲能、電動工具等小動力市場。差異化的市場布局讓新能源產業保持了較好的盈利能力,公司的發展策略是在做好、做強的基礎上穩步做大。財務數據方面:公司經營一直處于穩步上升情況,財務指標穩健。主要體現在1、營業收入增長快。2、貨幣資金充裕。3、凈資產收益率高。4、盈利能力強,磁性材料、光伏、鋰電池各業務板塊的盈利能力均高于行業平均水平。5、資產負債率低,近幾年資本開支從18年的7億多到21年20多億,一直在增長的情況下,資產負債率始終保持在較低水平,體現出公司的償債能力和抗風險水平強。科技創新方面:公司搭建了多個創新平臺,包括國家級的科研博士后工作站,國家級的磁性材料技術中心,省級重點企業研究院等。公司研發技術人員將近兩千人,特別是磁性材料行業領域,公司走在行業前沿,有主導制定IEC國際標準5項、參與制定IEC國際標準9項、主導制定國家標準4項,主導制定行業標準10項等。擁有有效專利988項,其中發明專利最多。數字化轉型方面:公司一直很注重工廠的數字化轉型升級。公司下屬永磁十五廠在全國磁性材料行業中是首家通過了國家兩化融合認證。公司光伏電池片六廠也被評為“浙江省首批未來工廠”。光伏、鋰電產業新投的新工廠布局也都是以數字化工廠為基準來建設。因此,近兩年公司在員工人數變化不大的情況下,保持收入大幅增長。客戶方面:公司產品在歐洲、美洲、韓國、日本、東南亞等60多個國家和地區享有極高的信譽,核心客戶大多是全球500強企業或行業領先企業。磁性材料產業有如華為、特斯拉、博世、博澤、三星、法雷奧、松下、電產、格力、美的等。器件方面,除了蘋果以外的一線手機廠商,包括小米、華為、三星、OPPO、vivo等都是公司的客戶。二、問答環節1、鋰電池客戶有哪些?新增產能如何消化?明年規劃如何?答:公司鋰電池客戶主要是電動二輪車、便攜式儲能,這兩個領域的客戶占比約80%,如深圳華寶、哈啰單車等,浙江地區客戶也多,未來會加大電動工具、掃地機器人等領域的市場拓展,來調整公司產品結構。產能方面,原先公司只有1GWh,今年8月新增投產1.5GWh,經過幾個月的產能爬坡,目前處于接近滿產狀態。后續將根據市場情況需求來擇機擴大產能。2、鋰電池產業今年收入、利潤、出貨量如何?答:鋰電池產業2020年收入4.66億元,今年以來公司鋰電產業產銷兩旺,并新投了1.48億支高性能鋰電池項目,兩個工廠相加全年出貨量預計會超過1.2GWh,從而使得鋰電產業的收入接近翻番和利潤也大幅增長。3、公司磁性材料出貨量有多少?金屬磁粉芯有多少營收?明年增量如何?答:預計今年公司磁性材料營收方面,永磁增幅超20%,軟磁增幅超30%,塑磁增幅超30%。金屬磁粉芯劃分在軟磁類別,沒有單獨統計營收情況。盈利方面,公司磁材多年來一直保持較好的利潤率,凈利潤率保持在10%左右。從前幾年來看磁性材料行業協會的統計,永磁材料和軟磁材料的年均增長在5-10%,而東磁每年的增長幅度均遠高于行業平均增長。對于明年的經營方面,公司內部各事業部亦均以增長的思維進行了年度的規劃,總體仍會高于行業平均增長水平,但相對于光伏和鋰電產業的高速增長來看,磁性材料僅算得上穩步增長。4、公司器件產業明年增量如何?電感的盈利水平如何?答:器件產業今年與去年比變化不大,主要環形器/隔離器、電感增量不大。從目前的市場開拓進展看,明年電感的營收增速會比較快,但由于目前處于投資階段,資本開支較大,其盈利占比不大。5、公司產業較多,長期規劃是怎樣的?答:投資層面:公司近幾年資本開支比較大,去年有10多億,今年有20多億,預計明年也會保持較高的投資態勢;研發層面:2020年度公司研發投入3.9億,2021年1-9月份研發投入4.6億,研發投入的增加,能為公司的后續發展注入新的產品,新的活力;經營層面:之前需要40年的時間來達到百億級營收,從目前投資和市場開拓情況來看,未來或許可以3—5年就達到百億級營收。公司希望每個產業每年能用增長30%的戰略思維來規劃,但每個產業性質不同,磁性材料行業平均增速只有5—10%,公司磁材增速已遠高于行業平均水平,器件方面,電感器件是公司后續重點發展領域。新能源板塊,光伏和鋰電的市場空間大,公司投資也大,市場拓展順利的情況下,近兩年仍將保持高速增長。6、如何看待儲能領域的機會?便攜式儲能占比有多少?答:目前儲能領域有很大的機會,如光儲一體化、工商業錯峰填谷等方面,峰電和谷電的價差很大,若利用晚上儲能、白天高峰使用,該市場也具有不錯的投資價值。但公司目前鋰電池全部為三元材料電池,儲能領域采用磷酸鐵鋰材料比較有優勢,公司在做好做強小動力市場的基礎上,會擇機往儲能或大動力領域發展。便攜式儲能領域在鋰電池業務里占比約40%。7、光伏目前毛利率情況如何?擴產節奏如何把握?答:今年光伏產業受原材料和海運費用大幅上漲的因素影響,以及近期人民幣兌歐元匯率波動較大,因為公司光伏出口歐洲占比較大,因此上述因素使得公司毛利有所下降,預計今年凈利會低于去年,但因產能的增加盈利絕對值同比去年有所增長。公司后續將通過電池轉組件、組件轉系統的方式來調整產品結構,同時加大國內市場開發,以及公司設有光伏系統投資開發部,結合政府政策,積極參與工商業、戶用分布式電站的建設。后續擴產方面,將根據市場需求來定。8、公司是否對員工有激勵計劃?答:暫時沒有計劃。二期員工持股計劃還有3000多萬股,許多管理層看好公司的發展,雖早已到期,但目前還留有公司的股份。9、復合永磁開發情況?答:公司研發的復合永磁材料介于鐵氧體和稀土永磁之間,主要面向5-15MGOe的應用需求,成本比鐵氧體永磁略高,性能5會比粘結釹鐵硼好,其在性價比上會更有優勢。鐵氧體永磁的磁能積一般在5MGOe的樣子,而稀土永磁的磁能積大概在20-55MGOe的樣子,粘結釹鐵硼的磁能積大概在7-10MGOe的樣子。10、復合永磁是否會替代其他材料?答:不存在完全替代的說法,鐵氧體、稀土、復合永磁都可以應用在高效節能電機上,只是不同應用需求會選擇不同性能的永磁材料,不同材料所適用在電機的尺寸、功率不同。復合永磁主要面向5-15MGOe的應用需求。