東吳證券,創富兆業基金,投資者駱紅玉,橫華國際證券,深圳前海精至資管,投資者張豐華,投資者付鵬,投資者鞠文彪,橫華國際資管,投資者薛剛,寧波澤添投資

一、公司基本情況介紹上市以來公司通過產融結合,將產業從單一的磁性材料擴張到光伏、鋰電和器件等產業,目前公司主要從事“磁性材料+器件”、“光伏+鋰電”兩大產業群相關產品的研發、生產、銷售以及提供一站式技術解決方案的服務。磁性材料+器件:業務伊始,穩定的現金牛。磁性材料作為公司的初始業務,歷經41年,已成長為行業的龍頭企業,為公司研發及新業務拓展提供穩定持續的現金流。公司正積極拓展金屬磁粉芯、納米晶/非晶納米晶、電感領域,市場空間廣闊。截止目前,公司已具有年產20萬噸預燒料、17萬噸永磁鐵氧體、4萬噸軟磁鐵氧體、塑磁2萬噸的生產能力。從目前的經營情況看,公司磁性材料的收入占比不到40%,但因該業務的綜合盈利能力較強,高于其收入占比。光伏+鋰電:高速發展注入新動能。新能源板塊均走差異化競爭策略,在做好、做強的基礎上穩步做大。公司自2010年開始布局光伏產業,前面十年均處于穩步發展階段,自2020年度開始加大投資力度,隨著新項目后續投產,營收規模將達到百億級別。光伏產業主要聚焦于海外分布式發電市場;鋰電池產業自2015年開始投資,現主要聚焦于電動二輪車、便攜式儲能、電動工具等小動力市場,差異化的市場布局讓新能源產業保持了較好的盈利能力。預計到年底公司內部將具有年產600MW硅片、8GW電池、3.5GW組件、2.5Gwh鋰電池的生產能力。從目前經營情況看,太陽產業因受硅料和海運費漲價影響,其在收入大幅度增長的情況下,盈利能力的幅度遠低于收入增長幅度,但在同行業中對比,東磁光伏產業的盈利能力仍屬中上水平。公司目前處在快速發展期,磁材業務主業穩定發展,市場地位突出,提供了穩定的盈利來源。光伏、鋰電業務產能快速擴張。器件業務,電感、隔離器/環形器、無線充電模組持續放量,公司的各個板塊中都有可以放量的空間。二、問答環節1、鐵氧體磁性材料在高效電機市場的應用情況如何?答:現公司永磁磁瓦產品中約30%用于高效電機,后續隨著工信部發布《電機能效提升計劃》,加快淘汰落后低效電機,加大高效節能電機應用的推進,將有利于公司永磁產業的發展。2、鐵氧體磁性材料在新能源車上應用是否有增多?答:公司的磁性材料在傳統汽車和新能源汽車里都有應用,永磁方面,像汽車的座椅調節、搖窗、油泵、雨刮、空調調節電機等都會用到。軟磁方面,電子電路上都會有應用,主要如DC/DC轉換、AC/DC轉換,應用在電源管理、車燈控制、中控系統、無人化駕駛等等。塑磁方面,主要應用在傳感器、電機方面。隨著汽車自動化、智能化提升,對公司磁材的需求也就會越來越多。還有就是未來新能源汽車無線充電普及起來的話,無線充電的發射端和接收端都會用到鐵氧體軟磁材料,一旦市場起來這一塊將具有較大的增長空間。3、目前公司鐵氧體磁材上游價格變化?成本構成?答:公司鐵氧體材料主要是永磁和軟磁。永磁鐵氧體主要是鐵紅、鐵磷、碳酸鍶、碳酸鋇,軟磁鐵氧體主要是鐵紅、四氧化三錳、氧化鋅、氧化鎳等材料,公司會將原材料根據自有配方做成預燒料,再將預燒料做成磁材產品。最近上游價格回落較快,如高檔鐵紅從高位的1.8—2萬/噸降到現在1萬及1萬以下/噸,但部分材料如四氧化三錳等價格在快速上漲。原材料價格占營業成本的比重不高,約40%。公司產品價格會根據市場供需情況進行調整,但今年受原材料大幅波動影響,預計今年毛利會略低于2020年度。4、公司定價模式是怎樣的?答:公司產品的定價主要根據市場供需情況來定,公司每年都會跟客戶談。不同產品定價依據也不同,某些產品在市場上具有唯一性,其定價能力就強,若處于充分競爭情況,其定價能力就會弱些。5、光伏產能擴張較快,其主要客戶和市場介紹一下?答:公司光伏產業以出口為主,客戶大多為歐洲、日本、韓國等地的行業領先企業,主要聚焦于地面電站和分布式發電市場。公司產能規模和現有需求是基本相匹配的,以往產能小的時候,部分訂單會外協,現在產能上來后,自主生產為主,外協為輔。6、公司在TOPCON、HJT技術方面有什么布局?答:公司一直有在跟蹤和研發TOPCON、HJT技術。TOPCON方面,公司去年投產的1.6GW電池項目和今年投產的4GW電池項目均有預留了技改TOPCON的提升空間,有計劃做試驗線。組件端方面,公司也會通過外購N型電池制成組件來進行市場拓展,同時,也有與設備生產廠商保持緊密聯系,以保證緊跟市場步伐。7、公司電感產業明年有什么規劃?答:公司已先后投資了薄膜電感、一體電感、LTCC疊層電感等項目,具有年產超10億只的規模。公司已進入汽車品類,電腦服務器等領域,安防以及消費電子的市場正在開發眾多頭部客戶。后續公司會根據客戶需求情況,適時加大投資力度,若項目投資達到需要上董事會決策,我們也會及時進行披露公告。若單個項目投資金額在公司管理層決策范圍內的,我們會先行投資,但也會在半年報與年報的定期報告中向投資者匯報電感產業的情況,也請大家多關注我們的定期報告。8、公司產業多元化,如何能管理好每塊業務?答:公司秉承專業化經營的策略,各業務板塊是事業部制管理,各事業部均有專業的管理團隊進行相應產業的專業化經營管理。每個事業部負責各自產業的產、銷、供,甚至是產品的技術研發,每個事業部有各自經營目標、項目投資、市場拓展的短期和中長期規劃。我們會在每年的10月開始編制下一年的計劃,來確定下一年的經營目標,同時也會對中長期規劃進行滾動修正,同時各管理部門會給其下一年度的規劃提供財務、生產管理、采購、市場拓展等方方面面的支持,以保證每一個產業的健康和高質量發展。9、公司研發方面是如何統籌的?答:公司以自主研發為主,建立了公司級和事業部級的兩個研發模式。事業部級主要是以客戶需求為核心,解決產品技術問題和開發客戶的研發;公司級有自己的研究院,以前瞻性新型產業和高端產品研發為主,研究院下設有多個研究所,如高頻低損耗材料研究所、電池研究所等等,為公司儲備未來的發展空間。10、公司是否有分拆光伏、鋰電的意向?員工持股計劃是否有規劃?答:暫時均沒有計劃,分拆上市在凈資產、凈利潤方面都會有指標要求,未來公司可能會根據各產業的發展情況相關的進行評判。11、公司鋰電池目前客戶情況和未來規劃?答:公司鋰電池下游應用領域主要是便攜式儲能、電動工具、電動二輪車、掃地機器人等小動力市場。目前客戶主要以國內為主,部分產品有銷往境外。未來公司將在做強小動力市場的基礎上,再擇機介入儲能、大動力市場。12、金屬磁粉芯未來有1萬噸產能規劃,目前主要競爭對手?答:上市公司里主要是鉑科新材,非上市公司里也有,但產能達到一定規模的國內市場上就二、三家。公司本身在磁性材料行業里是龍頭企業,現正在加大磁粉芯產業布局,積極開發客戶,后續隨著產能的提升,市場占有率也會有所提升。13、公司如何控制上游材料價格?答:第一,公司有自己專業團隊會對市場價格進行提前預判,憑借資金優勢,從戰略上會對主要產品的材料進行戰略儲備鎖定價格;其次,公司也會跟核心供應商進行合作,簽訂合作框架,談判價格;第三,公司會采購多家供應商的產品,使得多個供應商之間有一定的競爭關系。14、公司采購光伏原料是長協還是散單?答:公司光伏產業主要采購硅片,部分會跟供應商簽訂戰略協議。15、公司光伏和鋰電新投產的項目目前進展情況?答:鋰電池項目投產早于光伏電池項目,目前產能爬坡已基本完成,接近滿負荷生產的狀態。光伏4GW電池項目11月底剛投產,個別產線仍在調試,要根據市場需求的情況來定,以往來看需要2—3個月產能爬坡期。16、高效電機下游應用鐵氧體材料的比例有多少?答:小微型電機將采用鐵氧體為主,大功率電機采用釹鐵硼為主。公司屬于材料供應商,無法具體細分公司下游客戶提供給其下游客戶的準確數量。17、高效電機方面,若稀土供應不足,鐵氧體能否替代稀土?答:兩者應用領域不同,大部分市場有各自的領域,會有小部分市場的重疊。如空調的壓縮機電機方面,以往有的客戶選擇鐵氧體、有的客戶選擇釹鐵硼,后來隨著能耗指標的提升,釹鐵硼就應用的更多了。18、現在汽車上納米晶等材料的需求量不斷增加,增加量里有多少鐵氧體材料會被替代?答:替代一說不完全準確。兩個材料應用在功率電感器件上,需求的功率、頻率不同,應用領域不同。您指的納米晶等材料增加,應該是指汽車上電源控制轉換等方面,其對器件要求越來越高頻化、寬帶化、小型化,因此除了鐵氧體材料以外,會需要增加納米晶、金屬軟磁等材料的需求。公司在金屬軟磁、納米晶材料方面都有布局。