華安基金,華泰柏瑞

1、配方顆粒國標推進情況?未來收入、盈利能力等可能變化?答:目前配方顆粒省標及國標備案推進速度偏慢,各省政策差異比較大。公司采取一省一策做應對方案,預計今年二季度配方顆粒價格調整及銷售趨勢會更清晰。配方顆粒國標品種的成本提升幅度比較明顯,國標標準定的比較高。新舊國標切換過程中,預計今年上半年收入增長會受到一定影響,全年增速預計較以往年度略低。2、配方顆粒集采預期推進的時間線?答:公司積極支持國家集采政策,目前中藥集采在試點中,山東集采主要針對飲片和配方顆粒。目前國家層面發布的配方顆粒標準不到200個,未來還會持續增加,是一個漸進的過程。基于現有國標品種數量較少的情況下,預計短期內配方顆粒業務集采會以試點的形態來做。預計配方顆粒標準發布到400種后,滿足基本醫療需求的情況下,可能會推進集采。3、公司中藥注射劑參附等的規模?答:近年來公司注射劑業務處于相對穩定的狀態,目前中藥注射劑在公司業務中占比約4%,參附作為獨家品種銷售規模最大。4、公司代理諾澤的原因及集采情況和未來發展情況?答:諾澤的產品力較強,學術基礎好,安全性和療效得到了多年的驗證。同時預填充注射筆使用方便,可以室溫保存,注射時會減少痛感,優勢突出,因此產品有較好的發展潛力。第一年合作順利完成了產品的市場交接,增長速度較快。從推廣模式來講,公司建立了專線隊伍及專業的客戶服務的團隊,提高對患者的服務。諾澤未中選廣東集采。未來仍將作為潛力品種重點推廣,主要是:諾澤產品本身具備較好的優勢,公司已基于對患者的服務建立了客戶服務體系,未來可拓展更多的人群從而實現增長,我們對市場的發展空間比較有信心。5、大健康業務情況及未來方向?答:大健康業務關注消費者的新需求,如健康美麗和治未病。公司也在適時推新品種,如在美麗方向推出了桃白白的品牌,在預防領域推出了維礦類品種等。未來,公司將持續關注線上需求,構建新品牌。從戰略上,公司希望能形成規模化的大健康產業。目前大健康業務還是在嘗試階段。6、感冒靈受疫情影響情況?答:2020年公司感冒品類受到疫情爆發影響,增速有所下降。去年和今年一季度情況來看,沒有產生較大影響。近兩周疫情管控區域有所擴大,但是線上業務受限相對少一些。公司也在持續關注疫情持續時間,如短期控制有成效,對業務的影響則較小。7、公司業務毛利率下降原因?答:公司業務毛利率下降主要是結構性因素影響,如抗感染業務集采后銷售額和毛利率均明顯下滑。8、公司新渠道發展策略和產品策略?答:公司積極推動線上業務布局,在新零售渠道布局相對完整,包括京東、阿里等電商平臺,互聯網醫療平臺,O2O,B2C等領域,我們都有非常深入的合作。同時公司和傳統藥店客戶也在不斷共建線上線下賦能系統。公司成立數字化業務中心統籌線上業務發展,不斷加強線上業務自運營能力,線上部分店鋪將逐漸轉為自營模式。公司也會有越來越多更適合線上業務產品銷售的推出。產品維度上,近幾年公司不斷調整產品結構,O2O業務的快速發展給傳統產品提供了很多的線上銷售機會,易善復、澳諾等產品線上表現均較好。大健康領域也在不斷推出新品,逐漸培養出一系列適合線上發展的產品。未來希望線上業務占比達到10%左右。9、目前是否有關注到藥店終端處方外流的趨勢?答:公司關注到處方外流的趨勢并努力抓住機會,1、將持續加強外部合作引入適合的產品2、在研發管線中儲備一些在零售渠道有品牌化運作機會的產品。同時,公司CHC業務中的專業品牌和康復慢病業務線業務模式逐漸成熟,將承接處方藥在零售市場的機會。10、請問未來2-3年公司銷售費用率的變化趨勢如何?答:公司對費用管理越來越精細化,隨著營收規模擴大,營銷費用投放效率有所提升,未來各業務銷售費用率預計穩定中會小幅下降。此外,集采推進也會帶來費用率的下降。11、公司各板塊未來2-3年增速目標和驅動因素?答:公司計劃到十四五末期營業收入實現翻番,業務的增長中同時考慮了外延式增長帶來的增量。內涵增長來看,CHC業務方面,品牌OTC中感冒品類未來仍具備成長機會和空間。兒科品類除2020年受疫情影響外,整體增長較好,并購的澳諾業務實現了快速增長,公司也在持續對澳諾業務開展產品和品牌升級,培育澳諾線上業務能力,并圍繞澳諾品牌引入更多的兒童健康領域產品。易善復以及大健康業務未來都有比較好的增長潛力。皮膚、胃腸、骨科品類未來預計也將保持良好增長。此外,公司也在持續豐富、優化產品結構,如皮膚健康管理類產品推出針對兒童敏感肌的順峰寶寶系列產品,針對成人皮膚護理的維柔系列產品等。骨科貼膏類產品也在持續改進技術,引進如龍角散等新產品,未來均具備增長潛力。處方藥業務方面,國藥業務中目前主要以配方顆粒業務為主,飲片業務占比較低。目前配方顆粒省標及國標備案推進速度偏慢,各省政策差異比較大,預計業務一季度增速將有所下降,但是總體在預期中。未來幾年配方顆粒業務仍具備較好的增長潛力,主要是1、隨著醫療終端的進一步放開,市場持續擴容2、產業鏈較長,品種數量較多,新國標標準較高等因素,提高了業務壁壘,預計未來競爭格局會相對有序。此外預計集采全面推行將在2-3年后。其他處方藥業務政策影響已經基本到底部,抗感染業務目前占營收比重已下降到6%。同時,處方藥產品結構也基本調整到位,在復他舒,五代頭孢等新產品帶動下,抗感染業務今年預計會實現雙位數增長。現有其他業務如易善復、骨科天和系列,諾澤等產品未來在醫院市場還有比較好的增長機會。