圓合金控,華安證券,東興證券

1、公司股權激勵計劃業績考核目標設定考量?答:經過公司管理團隊近2年的努力,于12月2日公司發布首期股權激勵計劃(草案)。在落實國企改革三年行動計劃大背景下,華潤三九作為科改示范企業之一,積極落實相關舉措,不斷深化改革,推出了2021年限制性股權激勵計劃(草案),希望建立一個利益共享,風險共擔的激勵機制。從績效目標來看,設置了個人和公司層面指標。公司層面設置了三個業績考核具體指標,分別包括歸母扣非凈資產收益率、歸母扣非凈利潤年復合增長率和總資產周轉率。可能大家覺得具體目標相對來講,歸母扣非凈利潤年復合增長率不低于10%還可以更進取一些。但實際上我們在指標設計上還有更多條件,比如在凈利潤增長率指標上,同時要求不低于同行業平均水平或者對標企業75分位水平;歸母扣非凈資產收益率,同時要求不低于對標企業75分位水平。激勵計劃選取了15家企業作為對標企業,包括云南白藥、同仁堂、復星醫藥、白云山、國藥現代、中國中藥、中國生物制藥等,對標企業的選取考慮了營收規模、業務范圍、企業性質等多維度指標。公司選取的這些對標企業也是中國資本市場上非常優秀的企業,在完成具體指標的同時,還要求達到對標公司75分位水平,我們認為還是一個非常有挑戰性的目標,希望通過股權激勵計劃能夠激發核心團隊和核心員工奮斗精神,能夠實現保留核心骨干人才,并在推動十四五發展目標實現等方面起到積極推動作用。2、公司CHC產品定價能力?答:三九的品牌在消費者品牌指數調研中排名比較高,有一定品牌溢價能力。公司CHC業務產品定價能力還是相對比較強的。公司將會以消費者為中心,在充分考慮消費者的接受能力、公司產品品質和緩解成本壓力的綜合情況下調整產品價格。3、公司CHC領域品類的布局?答:公司戰略以CHC健康消費品業務為核心業務,希望能做到全域發展。我們核心業務覆蓋呼吸類,消化類,皮膚用藥類,小兒類,骨科類,維礦類等多個領域。我們也看到傳統領域中有一些品類是可以開發的,同時線上市場也有很多新的品類誕生,我們也做了一些布局。近兩年公司也在不斷推出新品。未來,我們希望在CHC原有品類中再增加新品類,并持續關注新品牌、新品類、新技術的誕生和發展。4、配方顆粒新國標的執行對公司的影響?答:中藥配方顆粒新國標的實施,從長期來看,對競爭環境、產品成本、產業鏈的能力要求都有影響,從短期來看,一方面,終端進一步放開,可以覆蓋到更多的醫療機構,對現有的廠家而言意味著更多的機會,另一方面按照國標生產的產品成本相較原來還是有所上升,對盈利能力有一定影響,總體有利有弊。短期競爭格局未出現劇烈變化,明年營收預計會有一個比較積極的表現,但盈利能力會有一定影響。5、公司未來線上渠道戰略布局?答:線上市場的發展也反映了整個消費群體的變化,越來越多的年輕人在線上完成購藥動作,同時也不斷影響更多年齡段的消費群體向線上遷移。公司去年同步制定了十四五數字化戰略,關注線上布局和競爭安排。公司成立了數字化中心并制定了五年的戰略規劃。雙十一期間公司產品銷售大幅提升。多個產品分別獲得相關品類榜單第一。此外,公司在新零售渠道布局相對完整,包括京東、阿里等電商平臺,互聯網醫療平臺,O2O,B2C等領域,我們都有非常深入的合作。同時公司和傳統藥店客戶也在不斷共建線上線下賦能系統,像老百姓、益豐、一心堂、大參林、海王星辰等都是我們合作緊密的客戶。目前來看,公司線上業務取得初步的成果。6、未來公司如何夯實業務能力?答:公司十三五期間清晰了公司戰略定位和創新研發工作的開展方向。十四五期間,公司通過對標世界一流企業,希望能以CHC為核心業務,處方藥為賦能業務,品牌+創新雙驅動的業務增長模式,實現華潤三九高質量發展。1)公司從OTC為主升級到布局整個CHC健康消費品業務,這個市場足夠大,適合公司999品牌的發展。公司處方藥業務圍繞核心品類建立學術能力和管線優勢,可以為CHC健康消費品業務賦能。2)三九一直是品牌驅動企業,在渠道終端和消費者端有很強大的基礎。在創新方面,CHC業務重點關注產品升級;在處方藥領域,強化管線,打造學術能力,雙領域相互促進,推動業務不斷提升。7、諾澤的銷售及增長情況?答:諾和諾德的重組人生長激素品種諾澤是全球這一品類的領導者,公司兒科領域有一定的品牌基礎,并具有較強的商業轉化能力,同時公司認為諾澤品種產品力強,學術基礎好,認為該品種有較大的市場機會。因此經過雙方一年多的溝通努力,實現了合作,目前雙方已執行完第一年的合約,順利完成了市場交接及第一年的推廣目標。8、龍角散品牌潤喉系列產品銷售狀況和布局?答:龍角散潤喉系列產品八月份正式產品上市,目前來看銷售符合預期。公司主要推廣免水潤劑型產品,該劑型使用體驗好。銷售方面,引入的龍角散目前和公司感冒呼吸品類聯動銷售,重點推動線上渠道發展,同時也利用三九線下優勢覆蓋藥店等渠道。9、公司并購整合方面的規劃?答:公司高度關注優質資源的整合機會,重點圍繞公司戰略,尋找優質標的,采取靈活多樣的資源獲取方式,拓展業務領域、鞏固業務優勢,強化核心資源和能力。CHC健康消費品業務將圍繞預防、保健、治療、康復全周期,探索國內外優質產品或品牌的引進,處方藥業務重點關注有高臨床價值的產品。同時公司也持續關注傳統中藥領域的有獨特價值的產品。10、公司未來市值管理規劃?答:十四五期間,在價值創造的同時,公司將重視如何把價值傳遞和價值釋放工作做好。股權激勵計劃實施之后,對于核心骨干來講會相較以前更關心市值相關工作。會努力做好基礎工作,把業務做好,實現營收、利潤增長以及良好回報,努力做到均衡發展。在三九的十四五規劃中目前沒有市值管理的具體指標要求,明確了做行業的頭部企業,對收入和利潤有目標,市值管理提升將持續探索。