南方基金,大成基金,中融基金,財通證券,華美國際投資集團,涇溪投資,寶盈基金

1、公司基本情況公司于1994年在深圳成立,于1997年在深圳證券交易所上市,股票代碼000062,目前擁有控股、參股企業70多家,員工2000余人。公司圍繞電子信息產業,不斷創新服務模式,拓展服務內容,升級服務品質,在電子元器件分銷、應用方案研發、技術支持保障、產業互聯網等諸多方面整合創新,確立了全面立體的競爭優勢,并已打造形成中國本土最大的綜合性電子元器件交易服務平臺,具體包括三大業務板塊:華強半導體集團(中國本土最大的多品類電子元器件授權分銷商,是公司的主營業務)、華強電子網集團(電子元器件產業互聯網平臺領軍者,是公司的創新業務)和華強電子世界(全球最大的電子元器件及電子終端產品實體交易市場,是公司的“現金奶牛”業務)。同時,圍繞三大業務板塊,公司還發展了CVC投資、其他物業經營等業務。2、公司電子元器件授權分銷業務(華強半導體集團)的發展歷程2014年底,公司確立了全面進入電子元器件授權分銷行業的發展戰略,并從2015年開始按照既定戰略沿著電子產業鏈不斷延伸和拓展,在2015年至2018年期間,通過收購湘海電子、鵬源電子、淇諾科技、芯斐電子等優秀的電子元器件授權分銷商,不斷整合國內電子元器件授權分銷行業。前述企業在進入公司平臺后,在其自身優秀的基礎上,充分利用公司平臺的資金和資源優勢,整體表現出很好的業績成長性和協同效應,超額完成業績承諾(如有),且在業績承諾期完成后,也一直處于良性發展狀態,由并購產生的商譽目前也沒有減值風險。2018年,為進一步推進戰略穩定實施,公司組建了華強半導體集團,對電子元器件授權分銷業務進行進一步的深度整合,打造了資源、資金、人才、信息系統、倉儲和報關等統一運營管理平臺,推動原有各項分銷業務加速發展,并持續賦能、培育、發展圍繞新引入的團隊、產品線或客戶開展的業務。同時,華強半導體集團持續挖掘行業內優質項目或標的,以平價并購、合資經營、業務合作等方式快速獲取人才、產品線或客戶等資源,在保證發展質量的前提下進一步加快分銷業務發展速度。通過前述收購和整合,公司迅速確立并持續鞏固了本土電子元器件分銷龍頭地位,在上游產品線和下游應用領域進行了完整、廣泛、互補的科學布局,公司代理的產品線覆蓋電子元器件全品類以及高中低端各個層次,服務的客戶涵蓋5G、物聯網、移動通訊、醫療、電力、安防、新能源(含電動車、光伏等)、軌道交通、汽車電子、消費電子等各類應用領域。3、公司電子元器件授權分銷業務近年來持續增長(包括今年上半年逆勢增長)的原因作為本土電子元器件分銷龍頭,公司持續加強與上下游的信任與合作,充分發揮頭部企業的綜合競爭優勢以及穩定供應鏈的產業價值,實現了業務規模的持續增長:(1)有效保障上下游供應鏈安全,與上下游合作粘性強。基于公司完整的產品線和客戶布局,公司能夠及時向原廠反饋下游各類應用市場和眾多客戶的需求信息,并以預約方式大批量采購原廠產品,助力原廠科學安排研發和生產,穩定供給;同時公司向客戶大批量、長期、持續、穩定地供應原廠的授權產品,引導客戶對采購、庫存等進行合理安排、精準備貨,在各種市場環境下均能有效保障客戶供應鏈的安全和穩定。由此,公司與上下游建立了長期、穩定的信任和合作關系,上下游基于對公司各方面的信任,會更愿意將更多的合作機會給到公司。(2)抗風險能力強,業績持續穩健增長。公司秉承長期主義,穩步發展電子元器件授權分銷業務,不進行激進的盲目擴張,不從事任何可能損害上下游利益的炒貨等短視行為。公司對授權分銷業務的這種發展理念,加之公司長期構建的分銷平臺的綜合實力、風控管理能力等,使得公司擁有很強的抗風險能力;公司布局的豐富的產品線種類和廣泛的下游應用領域,也能幫助公司內部平滑掉不同下游行業不同的周期波動,并促進公司總體業績的穩步增長。(3)綜合競爭優勢明顯,市場份額持續提升。作為龍頭企業,公司在規模、資金、技術、管理、風控能力等方面均確立了較強的競爭優勢,公司能夠憑借綜合競爭優勢爭取到更加有利的合作條件,并持續開拓新產品線和客戶,不斷提升市場占有率。4、華強電子網集團(電子元器件產業互聯網平臺)的商業模式介紹(1)商業模式產生背景:電子產品制造商在研發、打樣、試產、量產(量產階段的頻發錯配)、維修各環節都有小批量、長尾采購需求,這些采購需求是長期客觀存在的,具有難以提前預測、小批量、不穩定、多樣化、分散、高頻等特點。由于電子元器件長尾采購市場存在嚴重的信息不對稱,“能見度”低,誰能供貨、價格是否合適、品質如何、供貨商能否按期交貨等等制造商都難以判斷,因此經常面臨尋找采購渠道費時費力、采購效率低、品質不可控、交期管理難等痛點。作為電子元器件垂直領域的產業互聯網先行者,華強電子網集團針對電子元器件長尾現貨采購領域的痛點,自成立以來一直秉承數字化經營理念,持續積淀和迭代供應商、SKU等數據,強化數字化能力,提升行業“能見度”,促進產業鏈效率提升。(2)華強電子網集團商業模式的本質:利用現代信息技術和互聯網廣泛連接產業鏈上下游,以數字化為核心驅動,提升產業鏈效率,促進電子元器件長尾現貨采購的降本增效。(3)華強電子網集團的數字化能力及服務體系:供應端:華強電子網集團利用現代信息技術和互聯網,通過“華強電子網”、“華強云平臺”和“華強云倉”三大平臺的信息發布、品牌廣告、SaaS(線上商鋪和進銷存管理等)、標準化倉儲和物流管理等服務賦能供應商發展的同時,與其建立了強連接關系,獲取供應商和產品數據;同時,華強電子網集團通過API和FTP方式與中大型供應商建立實時數據連接關系,直接獲取其數據資源。經過十多年的構建和沉淀,華強電子網集團已經建立起千萬級別品類(SKU)的電子元器件物料數據庫、技術參數數據庫、各類電子產品所需電子元器件物料清單(BOM)數據庫、全球供應渠道數據庫、源于前述渠道的物料基礎價格信息數據庫等,為快速匹配客戶采購需求奠定了基礎。客戶端:華強電子網集團基于客戶畫像,建立了標準化的服務體系,提供了可以適應不同客戶需求的服務流程和方案,客戶可以根據其實際需求選擇最高效的處理方案,包括客戶可以在“華強電子網”搜索目標產品后自行與供應商聯系并完成采購,也可以聯系華強電子網集團業務人員提供個性化服務,或直接在“華強商城”進行線上采購。由于華強電子網集團連接了上萬家供應商,客戶將華強電子網集團納入其供應商體系后,將極大地減少客戶需要對接的供應商數量,并降低其供應商管理成本。平臺能力端:華強電子網集團自主研發的EBS系統和逐步建設的以數字驅動的中臺系統,構建了數據收集、分類、清洗、分析和決策等數字化能力,實現了交易訂單全程高度信息化,能高效響應和處理客戶需求,實現供需即時秒級匹配,業務數據實時交互。同時華強電子網集團建立了全面的品質管控體系以及供應商評級體系,可以有效保障產品質量和交期。(4)市場空間:國內電子元器件年銷售規模約2萬億元,其中小批量長尾現貨采購需求以及對應商業模式的國內市場規模,據估算為千億級別(人民幣)。5、華強電子網集團產業互聯網模式的飛輪效應隨著華強電子網集團持續豐富供應商和SKU數據庫,完善數字化的圖譜,華強電子網集團匹配和滿足客戶采購需求的能力就將越強,客戶就將更有意愿向華強電子網集團下單,從而促進訂單數量的提升。而訂單數量的提升又將反過來刺激華強電子網集團對最具效率的供應商和SKU等數據的識別、更新和迭代,進一步完善供應商畫像,從而更加有效地匹配和滿足客戶的采購需求,進一步促進華強電子網集團能力的提升和訂單數量的增加,進而產生飛輪效應。6、華強電子網集團的業務平臺介紹目前,華強電子網集團旗下主要擁有全球采購服務平臺、電子元器件B2B信息服務平臺(華強電子網)、專業的電子行業大數據及企業管理SaaS服務平臺(華強云平臺)、電子元器件倉儲及交易服務中心(華強云倉)等業務平臺,具體情況如下:全球采購服務平臺以數字化為核心驅動,為以大中型電子產品制造商為主的終端客戶提供品類齊全、交付及時、質量保障、價格合理的長尾采購服務。其核心運營系統為EBS系統,該系統由華強電子網集團自主研發,擁有龐大的底層數據庫(SKU數據庫、供應商數據庫、客戶數據庫等),具備強大的數據收集、清洗、分析和應用能力,可迅速查詢全球供應渠道的庫存情況,匹配符合客戶需求的產品,為業務發展提供強大的自動化、智能化支持。同時,華強電子網集團發展了線上自營采購服務平臺“華強商城”,華強商城(www.hqbuy.com)主要服務于個人、研究機構、現貨商和小型制造商等中小微客戶。華強電子網(www.hqew.com)于2002年上線運行,定位于行業領先的電子產業鏈原材料B2B信息服務平臺,為電子元器件供應商提供產品信息展示、供需信息發布、數據推廣、營銷廣告等服務,并收取會員費與服務費;同時,為電子元器件采購方提供免費的電子元器件供應商和產品信息搜索平臺。“華強電子網”在全球電子元器件專業網站排名第一,網站年訪問量超1億次,付費會員超過1萬家,注冊用戶超150萬家。華強云平臺(www.hqyun.com)于2017年上線運行,是集線上商鋪運營管理、庫存管理、數據分析和物流等服務于一體的SaaS服務平臺。華強云平臺借助數據分析能力,形成信息化服務方案,幫助行業內中小微企業進行商鋪管理和進銷存等日常管理,實現其企業經營效率的提高和數字化轉型升級。華強云倉(www.icvip.com)于2019年上線運行,基于電子元器件行業提供集倉儲、物流、交易為一體的服務,以華強北商圈的現貨交易市場為試驗點,利用品牌影響力,搭建華強北倉庫,開放引入各類電子元器件的優質商家。入駐商家將其電子元器件產品寄放在華強云倉的實體倉庫中,華強電子網集團將其產品信息同步至“華強云倉”線上交易平臺、“華強商城”和“華強電子網”,通過提高曝光度助力產品銷售,并提供物流服務;同時入駐商家也成為華強電子網集團全球采購服務的供應渠道之一。該平臺為華強電子網集團的戰略平臺,目前規模較小。7、公司電子元器件產業互聯網業務的毛利率情況公司電子元器件產業互聯網業務擁有較高的毛利率(近年來保持在20%以上),一方面是由于該業務切實解決了眾多客戶的長尾采購難題,促進了電子元器件長尾采購的降本增效,創造了較高的價值;另一方面是由于“華強電子網”等互聯網B2B信息服務平臺的運營成本較低且相對固定,且“華強電子網”在業界已經確立了明顯的競爭優勢。具體而言:(1)華強電子網集團的全球采購服務,針對電子元器件長尾采購領域尋找采購渠道費時費力、采購效率低、品質不可控、交期管理難等痛點問題,基于積淀十多年的供應商和SKU等數據庫,利用自主研發的EBS系統高效匹配符合客戶需求的產品,迅速向客戶反饋來自不同供應渠道的品牌、型號、價格、庫存、交期等產品信息,從而為客戶提供品類齊全、交付及時、質量保障、價格合理的采購服務,提高客戶采購效率同時降低客戶采購成本,切實解決了客戶的采購難題,因此能夠擁有較高的毛利率,2021年全球采購服務毛利率在19%以上。(2)華強電子網集團的綜合信息服務,通過“華強電子網”等互聯網平臺,為電子行業上下游客戶提供產品信息展示、供需信息發布、品牌廣告、市場行情、SaaS及數據分析等服務,業務成本主要是網站運營相關成本,“華強電子網”憑借近二十年的運營經驗積累和優質服務輸出,在電子元器件垂直領域已形成明顯的先發優勢,具有成熟的系統開發運營經驗和品牌效應,故無需投入過多的運營成本,近兩年毛利率保持在90%以上。8、公司的存貨情況(1)公司電子元器件授權分銷業務的存貨:今年上半年公司電子元器件授權分銷業務的存貨稍有增長,主要是公司電子元器件分銷業務規模增長所致。(2)公司電子元器件產業互聯網業務的存貨:公司電子元器件產業互聯網(華強電子網集團)的商業模式是數字化驅動,本身是不需要進行備貨的。華強電子網集團根據客戶的需求,在客戶確認訂單后為客戶提供采購服務,產品入庫至發貨給客戶期間會形成一定的存貨,但總體存貨金額較小,存貨減值風險很低。基于華強電子網集團“采購服務”的前述服務屬性,華強電子網集團營收規模的迅速增長并不會帶來存貨的同比增加。2021年電子元器件缺貨潮背景下